京東白條迎來“瓶頸期”，一年餘額僅增15億，不良率表現驚豔_風聞

京東白條作為國內第一款互聯網消費金融產品，2014年2月在京東商城上線，上線時間甚至早於花唄，又因背靠龐大的京東零售商城，一直備受矚目，不過如今發展似乎開始迎來“瓶頸期”。

新流財經最新獲得的資料顯示，截至2018年12月末，京東白條應收賬款餘額增長至344.49億元。

據此前信息顯示，截至2017年底，京東白條應收賬款餘額為330億元。在2017年6月末，京東白條應收賬款餘額為256.04億元。

不難看出，雖然2017年下半年京東白條應收賬款餘額出現大幅度增長，但在2018年一整年的時間裏，京東白條應收賬款餘額僅增長不到15億元，同比僅增4.4%。

與部分持牌消費金融公司貸款餘額增速相比，這一增速略顯放緩。

公開信息顯示，截至2018年末，招聯消費金融貸款餘額720億元，捷信消費金融貸款餘額898億元，在2017年末，這兩家持牌消費金融公司貸款餘額分別為468億元、742億元。

一年的時間，招聯、捷信消費金融的貸款餘額分別增長了53.85%、21.02%。

從應收帳款餘額增勢可以推測，2018年，京東白條的規模並未有明顯增長。據從業者透露，目前，花唄在貸餘額已是千億級，若要超越螞蟻花唄，京東白條還有很長一段路要走。

業內猜測，京東白條的增速減緩，或許與京東商城總體用户增長放緩有關聯。

京東2018年第四季度及全年財報顯示，2018年全年，京東交易總額（GMV）近1.7萬億元，同比增長30%。

而京東面臨的電商行業本身競爭激烈程度未減，例如新玩家拼多多在2018年平台GMV達到4716億元，雖不敵京東，但增速較快，同比增長達234%。

截至2018年12月31日，京東活躍用户數為3.053億，2017年同期活躍用户數為2.925億，一年的時間，活躍用户增加了0.125億。同樣在2018年末，拼多多年度活躍買家數量已經達到4.185億，較2017年同期勁增1.737億。

在營收方面，2018年京東全年營收4620億元，增速為28%，阿里、拼多多的營收增速分別為52%，652%。

京東最新一季的財報顯示，京東2019Q1的營收增速（20.9%）也達到了過去8個季度裏的最低點。

不管是從GMV、活躍用户還是營收增速上來看，京東電商主業似乎正處在“慢增長”階段。如此一來，京東白條增速放緩也就不難理解。

不過，作為老牌頭部消費金融產品，京東白條的資產質量一直是毋庸置疑的優質、穩定。

據新流財經獲得的上述資料顯示，截至2018年末，京東白條應收賬款不良率為0.48%，逾期率為1.56%，信用評分為Level1-Level4的用户總數佔總用户的比重不低於90%。

據媒體此前報道，京東白條截至2017年6月，不良率僅0.52%。可見經過一年多的時間，京東白條不良率甚至越來越低。若與持牌消費金融公司不良率相比，更是全面趕超。

公開信息顯示，2018年末，捷信消費金融不良率3.98%，中銀消費金融不良率3.15%。

優質的消費金融資產，期限短、基礎資產高度分散、資產風險也高度分散，往往能獲得銀行、基金等資金機構青睞。在債券市場發行ABS、ABN也能輕車熟路。

此外，發行ABS、ABN對消費金融平台來説，也是低成本獲取資金的方式之一。螞蟻和京東均是這一市場的主要玩家。

日前，京東就發行了2019年度第一期京東白條資產支持票據，註冊金額50億元，本期發行金額10億元，其中優先A級8.3億元，收益率為4.6%，優先B級0.55億元，收益率4.8%，中間級0.45億元，收益率為7%，次級0.7億元，沒有預期收益。

該資產支持票據募集説明書（簡稱：説明書）顯示，截至2018年12月末，京東世紀貿易已公開發行29期京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃，發行規模443億元，餘額247.64億元；發行3期京東白條信託資產支持票據，發行規模35億元，餘額20億元。

值得一提的是，該説明書還披露了京東數科全資子公司正東金控的運營信息。

正東金控全稱北京正東金控信息服務有限公司，成立於2015年1月15日，成立時註冊資本100萬元。截至2018年9月末，正東金控註冊資本20億元。

正東金控定位為向金融機構和企業的金融類型業務等提供科技服務的信息技術公司，隸屬京東數科旗下京東金融業務板塊。

正東金控自2019年起，承接原由母公司京東數科負責的京東白條ABS、京東金條ABS等資產證券化業務相關的資產服務職能，並承接管理提供資產管理服務相關的數據、技術、系統等資源，負責京東白條業務的日常管理工作，包括資產審核、資料保管、風險控制、催收等資產服務工作。

2016-2018年末，正東金控資產總額分別為10.40億元、35.50億元和26.09億元，負債總額分別為0.39億元、15.48億元和6.08億元，所有者權益分別為10億元、20.01億元和20.01億元。

2016-2018年，正東金控營業收入分別為0.58億元、0.52億元和1.67億元，年均複合增長率達到69.15%，主要系運營支持收入。

2016-2018年，正東金控分別實現淨利潤9.89萬元、50.37萬元和71.20萬元。

從正東金控的淨利潤來看，該公司這幾年保持着盈虧平衡、略有盈餘的狀態。