《交易的藝術》輸給《論持久戰》？_風聞

​文章首發於公眾號：叁裏河****作者： 一姐

所謂“交易的藝術”畢竟只是一種戰術，用戰術代替戰略是一種危險的行為，

自去年中美貿易摩擦升級以來，歷次壞消息傳來，A股都比美股脆弱，這次好像反過來了。

在週末確認最新一次談判暫無成果後，週一、週二A股雖然走勢不佳，但跟過去歷次貿易戰升級後的表現相比，已經算是強勢。週一A股滬深兩市分別下跌1.21%、1.43%，創業板指跌2％；週二A股失守2900點，但三大指數全天跌幅都沒有超過1%。

相比之下，美股昨天的走勢可謂慘烈。

三大指數全線大幅低開，開盤20分鐘，三大股指均跌超2%；開盤35分鐘，道指跌掉近600點，納指跌超3%，標普500大盤跌2.4%，標普科技板塊跌超3.3%。其中科技和芯片股跌超3%，蘋果、波音、卡特彼勒領跌道指。ICE棉花期貨一度觸及跌停限制，芝加哥大豆期貨跌至10年來最低。

這跟過去A股和美股對貿易談判消息的表現是反的。

去年3月23日凌晨，川普簽署正式行政備忘錄，宣佈對從中國進口的價值高達600億美元的商品徵税後，道瓊斯工業平均指數下跌2.93％，標普500下跌2.5%。但A股表現更差，滬指下跌2.78%，深成指下跌3.37%，中小板指數和創業板指數的下跌幅度則均超過3.5%。

6月15日，中美談判突然轉向，白宮和美國貿易代表辦公室就同時發表聲明，公佈了針對500億美元中國商品的徵税措施。當天中國宣佈對500億美元的美國商品加徵25%關税，商務部回應稱，中美談判一切成果歸零，中方將出台同等價值和規模的報復措施。

因為消息公佈的6月15日是週五，當天A股僅尾盤有所表示。而經過一個週末，週一開盤前不久，美國參議院以85比10的投票結果通過了恢復中興通訊銷售禁令，推翻了美國總統特朗普的決定。A股當天上演千股跌停，有40只股票開盤即跌停，上證綜指下跌幅度高達3.78%，深圳成指跌幅更達5.31%。

而當天美股雖然也表現不佳，但道瓊斯指數下跌僅1.15%。

去年3月開始，中美貿易摩擦談談打打，持續了將近一年，拖累全球股市都表現不好，走出近10年來最差表現，英國富時100與年初開市相比跌了12%，香港恒生指數下跌14%、台股跌了 8.6%、日經平均指數跌了15%。比較而言，美股雖然身處貿易戰風暴中心，但比其他市場表現要好，其中道瓊斯指數跌了5.6%、標普500跌了6.2%，反映科技股的納斯達克指數則跌3.9%。

我們的上證綜指去年跌了21%。

這次，為什麼反了？從消息面看，昨天美股開盤前，中國宣佈對已加徵關税的600億美元清單的部分美國商品，分別加徵25%、20%或10%的關税，此前加徵5%關税的税目商品，將繼續加徵5%關税。

盤後marketwatch引用美林銀行全球基金經歷閲讀調查結果稱：34%的基金經理已經對未來3個月的股市下跌做好了準備，但他們還沒有對中美貿易談判全面崩潰做好準備。根據美林銀行做的調查統計，貿易戰被認為是影響市場的“最大風險”。

貿易談判以來，川普對美國在貿易戰中獲利的信心很足，川普的支持者也認為，總統幫助鋼鐵和鋁工廠創造或挽救了超過12,700個工作崗位。但是《紐約郵報》在最新的一篇文章中反駁稱：根據彼得森國際經濟研究所專家的計算，美國消費者和企業需要為總統靠節約關税創造出來的每個工作支付超過90萬美元。

對川普不滿的還有農業部門的人。huffpost昨天發表的一篇文章稱：密歇根州農業協會的批評川普挑起的貿易戰，而密歇根州是川普的關鍵選戰長，在那裏他有近10萬張選票，但這些人現在對川普的不滿越來越多。文章提到，密歇根農業行業協會擔心他們將在貿易戰中失去“可靠的貿易伙伴”的聲譽，現在很多生意因為貿易戰已經轉移到巴西、阿根廷等國家，他們擔心未來即便雙方重新簽訂貿易協議，美國農民也很可能無法恢復他們的生意。

“繩子越勒越緊”，

美國大豆協會主席史蒂芬斯 (Davie Stevens) 在聲明稿中説，“至今美國已經和中國談判11次，卻還沒有達成協議。這對農民的意義就是，我們正在蒙受損失。我們失去了很有價值的市場，失去穩定的價格，失去支持我們家庭和社羣的機會。”

受這些批評的影響，川普在最近12個小時之間，發佈了10條twitter來為貿易戰和自己所做的決定解釋，他説：美國可以隨時跟中國達成協議，但那不是他想要的。對於美國的農民，他也極盡修辭來安慰他們，最後得到的一定是最好的。白宮首席經濟顧問庫德羅放話雙方元首將在G20峯會上見面也可以視為川普授意下的緩和，要對美股有個交代。

畢竟川普講過，道瓊斯單日1000點下跌，總統應該被髮射到太陽上去。

雖然目前要對貿易談判下結論過早，但是現在皮球顯然從中國這一邊轉到了美國。新聞聯播語氣史無前例的播報之後，是微博、知乎上一邊倒的支持。A股也顫顫巍巍地穩住了身位。中國人對貿易戰相比一年前已經淡定了很多。

與《論持久戰》相比，川普《交易的藝術》顯然失敗了。

究其原因，這一屆的美國政府，在貿易談判中採取的是一種“贏家通吃”的心態，即要求最後達成的貿易協議同時滿足平衡貿易逆差，鞏固國內政治版圖，打擊中國的國際聲譽三個需求。這也對應之前我方首席談判代表提到的三個主要分歧。

這在談判的初期是有利於打擊對手士氣獲得心理優勢，一份“贏家通吃”的談判清單和萊特西澤的鷹派發言能夠讓美國國內大多數人滿意，但是在談判已經進入尾聲的時候，這種高舉高打的風格就是達成協議的阻礙了，連萊特西澤自己也表示，想到協議最終需要被所有人檢視，“自己深夜都睡不着覺”。

與此同時，川普的誇張的公關風格，多次向外界提前釋放“利好消息”，讓美國人的預期被抬得很高。4月份整個美國資本市場都籠罩在樂觀的情緒裏。2019年的播種季，美國農民種植大豆的面積僅僅減少了4.6個百分點，位於歷史第三高位。希望越大，失望越大，情勢的反轉必然帶來情緒的反彈。

美國和它的對手相比，問題更容易來自內部。接下來美國即將進入選舉季，暴漲的中產階級賬單，絕望的工商業和農業界，下行壓力巨大的波音和蘋果股價。

川普的日子不好過了。