全面控股Hulu？迪士尼才是集齊原石的好萊塢“滅霸”！_風聞

作者:童夏Summer  來源：財經早餐（Femorning)

北京時間5月15日凌晨，據CNBC報道，**迪士尼從康卡斯特（Comcast）手中獲得對視頻網站Hulu的“全面運營控制權”。**同時，康卡斯特有權在2024年以至少275億美元的估值將其持有的Hulu 33%的股份出售給迪士尼。

可能很多人對此不是很明瞭，所以有必要先理清Hulu的股權持有情況。

Hulu最初由NBC環球（NBC Universal）和21世紀福克斯於2007年3月共同註冊成立，後來迪士尼加入其中。

2016年時代華納以5.83億美元收購Hulu10%的股權。

2018年上半年康卡斯特完成了對NBC環球歷時七年的收購，其中包括持有Hulu的股權及控制權。

2018年下半年，美國電信巨頭AT&T以854億美元收購時代華納，包括Hulu 10%股權。

至此，迪士尼、21世紀福克斯、康卡斯特分別持有Hulu 30%的股權，AT&T持有10%股份。

2019年4月，Hulu從AT&T手中回購9.5%的股權，Hulu估值150億美元。康卡斯特從中獲得Hulu近3%股份，共持有Hulu 33%股份。

隨着2019年3月，迪士尼完成對福克斯的收購，目前迪士尼共持有Hulu 66%的股份，促使康卡斯特被動放棄對Hulu的控制權，這也是迪士尼、康卡斯特為福克斯手中30%的股份爭奪的結果。

迪士尼和康卡斯特之爭

2017年，迪士尼本與福克斯達成協議，承諾以524億美元的價格收購福克斯部分資產，並承擔福克斯137億美元的債務。

2018年5月，收購事宜即將水到渠成之時，有媒體報道康卡斯特正在與投資銀行洽談以650億美元（較迪士尼高出19%）與迪士尼競購福克斯，並計劃用現金的方式支付。

迪士尼拿下福克斯決心已定，迫於康卡斯特的報價，不得不向上加價，最終以713億美元收購福克斯，相較於2017年商談的524億美元和137億美元的債務承擔，增長近8%。（詳情請查看X戰警改換門庭，演員全換血？迪士尼收購福克斯塵埃落定！）

這其中的源頭就是福克斯持有Hulu的30%股權。

2024年，康卡斯特有權以不少於275億美元（約1865億元）出售Hulu 33%的股份，意味着5年後迪士尼要把Hulu的市值做到至少833億美元（約5650億元），近6個現在的愛奇藝。相比於4月AT&T給予Hulu 150億美元的估值，需在5年內增長約4.6倍，平均每年增長91%。

康卡斯特的意圖很明顯，要控制權可以，給迪士尼5年時間，如若經營不善，估值不及預期，給康卡斯特的錢一分不能少，如果市值超出預期，33%的股份會更值錢。

賣或者不賣主動權完全掌握在康卡斯特手裏，可以説康卡斯特打了一手的好算盤。

這樣看來，剛用713億美元收購福克斯，未來還可能被迫以至少275億美元收購康卡斯特手裏33% Hulu股份，除了網友口中直呼“米老鼠”有錢以外，表面看迪士尼好像處於被動狀態。

實際上，**迪士尼在用千億美元下一盤大棋。**第一步棋就是打造迪士尼+Hulu，正式進軍流媒體，向Netflix宣戰。

迪士尼VS Netflix

在國內，三大流媒體巨頭“優愛騰”可謂家喻户曉，而**美國的流媒體三大巨頭要數Netflix、Youtube和Hulu。**目前Netflix共積累5800萬付費會員，遠超出Hulu的2500萬會員，位居流媒體之首。

根據美國調查機構comScore 2018年發佈的一份有關流媒體視頻服務市場的調查報告美國75%的上網家庭使用了Netflix的服務，位居第一，YouTube以53%排在第二。

可能很多人認識Netflix是從《紙牌屋》開始（Netflix具體介紹參照上文鏈接），名聲不如迪士尼，因高價搶奪內容、演員和導演被好萊塢稱做“流氓”。

但是，2018年6月底，以租賃DVD起家的Netflix市值達到1701億美元，超過當時市值1562億美元的迪士尼。從市值僅為迪士尼的四十分之一，到市值超出迪士尼（成立於1926年）139億美元，奈飛僅用了11年(奈飛成立於1997年)。

雖然這一現象持續沒有多久（截至15日，迪士尼市值以2409億美元碾壓Netflix1550億美元），但這讓迪士尼充滿了危機感，同時，也讓迪士尼看到了流媒體的紅海市場。對迪士尼來説，收購一家流媒體刻不容緩，而此時Hulu就是那個“最佳人選”。

首先，在收購福克斯之前，迪士尼已經持有Hulu 30%的股權；其次收購福克斯可以快速實現流媒體運營；更重要的是，“優秀”的Hulu是“巨頭圈”裏的“名媛”。

“名媛”Hulu

成立於2007年的Hulu，早在2011年就是北美除了Youtube的第二大流媒體公司。

2011年，**相對於有線和衞星電視訂閲服務，Hulu能夠向用户提供低成本的選擇，受到許多付費電視服務提供商的青睞。**巨頭都想將Hulu據為己有，實現內容免費播放，並獲得Hulu的獨家版權。其中不乏有亞馬遜、雅虎，美國第二大衞星電視運營商Dish Network更是以19億美元發出要約收購。

當時的谷歌也想在內容製作方面發力，出價40億美元競拍。但Hulu不能滿足谷歌提出的附加條件導致“流拍”。

2013年，Hulu再次被髮起收購，欲收購方有DirecTV、美國第二大有線電視服務提供商時代華納、雅虎、KKR等，最終以迪士尼為首的股東不想失去Hulu持有的版權導致收購失敗。

優秀的Hulu簡直就像“名媛”一般，屢屢被巨頭“翻牌”。

現在，內容方面，迪士尼旗下有漫威、皮克斯、盧卡斯等，終端播放除了院線，還有流媒體Hulu，精品內容加暢通的播放渠道，迪士尼影視業務在未來潛力無限。

不過Hulu的作用不止於此，還有Hulu寬泛的製作體裁。

好萊塢“滅霸”

上世紀八九十年代，為了應付財務危機，漫威將《X戰警》《死侍》等電影版權賣給了福克斯，《蜘蛛俠》版權賣給了索尼，環球手握《綠巨人》發行權和優先購買權，福克斯曾將《神奇四俠》改編版權賣給康斯坦丁影業，福克斯只負責發行。

隨着迪士尼收購福克斯，《X戰警》《死侍》等電影版權歸於漫威，《蜘蛛俠》的版權也從索尼手裏買回，但是想要漫威系列全迴歸，除非迪士尼將另外四家好萊塢公司全部收購。

漫威系列的大賣，讓迪士尼意識到內容製作的可貴。但是，迪士尼面臨的問題是，有些電影精良製作，自己卻不能參與。

在美國，電影分級共分為5類，最普通的分別是：G級、PG級、PG-13級、R級、NC-17級。

其中PG級， 建議在父母的陪伴下觀看；PG-13級，13歲以下兒童尤其要有父母陪同觀看；R級：限制級，17歲以下必須由父母或者監護陪伴才能觀看，該級別的影片包含成人內容。

作為兜攬17歲以下大部分用户，**迪士尼被要求不許播放R級以上的電影，且電影畫面不許有吸煙鏡頭。**其中《金剛狼3》《死侍》，曾經就屬於R級劃分的電影。迪士尼手中R級電影基於此苦於不能上映，出售又於心不忍，這讓迪士尼陷於兩難境地。

全權控制Hulu以後，迪士尼可以通過Hulu自制或播放R級電影，從而拓展17歲以上用户人羣。

相比迪士尼為未來下的這盤棋，千億美元的投入簡直九牛一毛，迪士尼才是那個集齊“原石”的好萊塢“滅霸”！