騰訊蓄勢,在平原地帶_風聞
金融圈女神经-金融圈女神经官方账号-知名财经博主2019-05-17 15:12
曲豔麗 | 文
15日晚,騰訊發佈了非常平穩的一季報。
2019年第一季度,騰訊總收入854.65億元,同比增長16%。非通用會計準則淨利潤209.30億元,同比增長14%。
馬化騰稱之為“温和增長”(moderate growth)。
可以確定的是,騰訊已經走出了低谷,進入了一個慢慢爬坡的階段。
❶
highlight
在年報季時,騰訊總裁劉熾平曾劇透過,一季度公佈業績時,將增加一個新的收入板塊,把“其他業務收入”分得更細。
謎底揭曉,原來是“金融科技及企業服務”。
一季度,金融科技及企業服務收入同比增長44%至218億元,毛利62億元,毛利率28.5%,成為驅動公司成長的關鍵力量。
相較於其他互聯網巨頭,騰訊在金融業務拓展上一貫保守。
例如,2018年11月,騰訊理財通才上線了“零錢通”,類似於微信版本的“餘額寶”。
微信支付在2018年的日均總交易量超過10億次,按照推算,可能是主要競爭對手的2倍多。一季度,月活躍商户同比增長超過一倍。
以其支付的流量基礎,諸如理財、保險、小微貸款等金融業務一旦星星之火就可迅速燎原。
騰訊此前非不能為,實謹慎也,年報中稱“對風險管理相當重視”。
這塊業務在騰訊總收入中的佔比已高達25%,以後仍有相當的空間。
值得注意的是,剩餘的備付金於1月中旬起轉至央行,不再錄得備付金利息收入,對金融科技收入有一點不利影響。
而騰訊雲的本季收入同比增速70%,但環比下滑,可能是季節因素。
劉熾平在財報電話會議中説:“騰訊雲尚未盈利。”
這其中體現了騰訊一貫的投資思路。
像金融科技,從十幾年前PC端支付就開始鋪墊,到2014年的微信紅包,再到2016年走向線下商户,騰訊就像種樹一樣,慢慢等待它開枝散葉,從而在更長的時間內享受豐碩的果實。
就像目前處於基礎設施階段的騰訊雲,就可以容忍其低毛利率。
❷
遊戲
版號開閘,騰訊的遊戲業務終於度過了“至暗時刻”。
一季度,騰訊的網絡遊戲收入為285.13億元,環比增加17.8%。
遊戲業務再度起航,已與2018年一季度的高點基本持平。
一季度,遊戲業務的實際表現,又遠比報表更加優秀。
3月初上線的《完美世界手遊》,迅速成為國內最流行的手遊之一,甚至壓過《王者榮耀》,且帶來了大量流水。該遊戲季末才發佈,大部分流水會遞延至往後期間才能確認為收入。
一季度,《王者榮耀》更新版本,付費用户數和收入同比增長,只是收入確認週期較長。
“吃雞”遊戲依然火爆,《刺激戰場》的用户將逐步導流到5月份發佈的《和平精英》。
端遊業務的同比下滑僅2%,較2018年明顯好轉。端遊的重拾增長,可能要等待《堡壘之夜》審批了。
騰訊前期的遊戲儲備可能會放量。國金證券預計,6月可能上線《指尖江湖》、《權力的遊戲》,下半年還有《龍族幻想》、《龍之谷世界》、《使命召喚》等等。
❸
社交網絡及廣告
一季度,增值服務付費用户數同比增長13%至1.655億,其中騰訊視頻訂閲用户同比增長43%至8900萬,《怒晴湘西》、《倚天屠龍記》等自制IP內容,頗受歡迎。
現在,用户每日上傳數以億計的短視頻至微信和QQ。
據QM數據,2019年一季度,月活大於500萬的微信小程序環比增長8%至838個,月人均使用數量環比增長3%至10.2個。
上述種種因素,令社交網絡收入同比增長13%達到204.61億元。
此外,一季度,騰訊廣告收入同比增長25%,達到133.77億元。
有所放緩,但實屬無奈,汽車、房地產、互聯網等廣告主都在縮減開支。騰訊仍有兩位數的增速,非常難得。
其中,微信朋友圈、小程序、QQ看點等社交及其他廣告增長34%,達99億元。
而媒體廣告收入同比增長5%,至35億元。
騰訊首席戰略官James Gordon Mitchell在財報電話會議中提到,一季度有頂級電視劇應該播而沒播,從而影響了媒體廣告收入。
大概是因為“限古令”的影響。
❹
最後
太平洋的海風集結,地處亞熱帶的深圳温暖濕潤、草木繁盛,被譽為全球“創新之都”。
而深圳互聯網領頭羊騰訊,在2018年經歷了跌宕起伏、組織架構調整和股價V型反轉。
2019年,騰訊又迴歸了那個業績穩定、財報好看、確定性強的明星騰訊。
變化了的是,收入結構在多元化道路上越走越遠。
對騰訊的信心來源,本質上仍在於微信、QQ兩大巨無霸級軟件的用户數量持續增長。
微信及WeChat的合併月活躍賬户數達11.12億,同比增長6.9%。在第一季,QQ的智能終端月活躍用户數同比略有增長至逾7億。
這才是騰訊的底盤。
回頭去看,去年10月底的騰訊,在遊戲版號審批暫停、宏觀經濟放緩的疊加效應下,下行的空間已十分有限,而上行的空間卻放大了很多,稍有改善便有很強的邊際效應。
市場的悲觀預期總容易過度,成熟的投資者就是要抓住這樣的機會。