至暗時刻實為復興起點，百度的“火石”已經逐個點燃_風聞

隨着中美新一輪貿易摩擦的開始，短短几日，便不斷有各類讓人感覺風起雲湧的重磅財經信息爆出。華為被列入美方“實體名單”，悲壯中帶有一絲豪邁；英國脱歐兩黨談判最終破裂，歐洲未來陰雲密佈；百度05年來首次呈現單季虧損，驚訝中也預示着時代悄然而變。

與多年來的波瀾不驚相對比，很多事情突然而至，似乎都在體現着李彥宏於百度財報發佈後對內郵件中的表述：“我們身處的世界正在經歷着急劇的變化。產業價值鏈不斷受到衝擊，新舊動能面臨轉換，外部環境的不確定、競爭的加劇，導致整個科技行業都進入震盪期，百度公司也不例外。”

雷聲停止 閃電已現 舊時代的烏雲正在被驅散

百度14年來首次季度財報虧損，作為舉足輕重的互聯網巨頭，這值得全球科技界仔細分析和研判，現實似乎並沒有那樣糟糕，在內部財報信中，李彥宏已對此進行了詳盡的分析。簡而言之，費用大幅上升是虧損的原因，而這些費用是“投入換增長”策略下的正常結果，百度不是在變糟，而是正在變得更好。

財報顯示，一季度百度內容成本為62億元人民幣（合9.17億美元），同比增長47%，主要原因是對愛奇藝內容的投資增加；流量獲取成本為32億元人民幣（4.74億美元），同比增加41%；帶寬成本為20億元人民幣（合3.04億美元），同比增長39%，原因在於信息流、視頻和雲業務的需求增長。此外銷售、一般和行政費用為9.02億元，同比增長93%。

這一系列費用的增長，“主要是由於渠道投資和促銷活動的增加，包括春節前後的營銷活動，以及與人員相關的費用的增加。”，2019年春晚的紅包大戰全網記憶猶新，百度斥巨資拿下獨家合作權，發放了10億元級的紅包總額，此外還有大量技術投入，僅在北京順義華威機房就部署了10000台服務器。

所有這些付出也收穫了在財務報表中無法立即體現為收入的重要成績：“好看視頻日活躍用户已達2200萬，同比增長768%；百度APP和短視頻信息流總用户時長同比增長83%”等等一系列亮眼數據。在互聯網行業，這些用户增長數據轉化為收入和利潤，往往需要幾個月的時間，而達到如此規模的增長，已經進入到生態構建的階段，形成的勢能將持續發揮作用。

“這就像《流浪地球》一樣，火石已經裝入，新的增長髮動機正在一個個完成點火”。

至暗時刻是百度復興的起點

百度的發展問題早已有之，業界已經持續數年為此爭論不休。2019年Q1的虧損與過去14年持續盈利相對比，確實是一次“與往不同”，但百度也在這個最為關鍵的時間點，在這個所謂的至暗時刻，展現了更加健康的收入結構，用行動徹底回應了過往的爭論。與華為相似，這是多年來百度數萬員工努力的成果，對比谷歌廣告類業務佔收入比重已然超過8成，2019年Q1實則是百度復興的起點。

根據財報説明信中的信息，在AI領域，搭載百度語音交互平台DuerOS的智能設備達到了2.75億，同比增長279%；語音交互次數達到23.7億次，同比增長817%。3月起，百度開始在湖南長沙測試中國首批自動駕駛出租車。數據顯示，Apollo自動駕駛的測試里程已經達到了第二名的10倍以上。另外，百度智能雲也首次進入了中國“IaaS+PaaS”雲服務商前五名。

可以看到，在AI戰略上，百度已經明顯走在了最前方，超過了現有的市場標準，這和當年亞馬遜受到質疑一樣，當然，這也説明百度自己走到了無人區，當前要做的就是放下過去，堅定信心，做精確的戰術執行。如李彥宏所言：“我們必須保持戰略定力”。

在移動端，百度APP日活躍用户達到1.74億，好看視頻日活躍用户超過2200萬，整體信息流用户時長增長了83%。在連接用户和服務層面，智能小程序影響力持續放大，月活躍用户達到1.81億。這些數據説明，與以往單一的搜索業務相比，百度顯然在外界尚未有足夠反映之時，進行了大範圍的戰略轉移，財報的虧損更多像“糧草先行”，百度當前的短板不斷補強，移動生態更加繁榮和強大。

忘記估值 但永遠在乎價值

誠如以上分析，為增強投資者信心，百度也啓動新的股票回購計劃，將在2020年7月1日之前回購不超過10億美元的百度股票。

實際上從單純投資的角度，高拋低買，只要眼中可以看到價值，股價下跌正是吸籌的最好時機。此次Q1財報，在股市老手看來更類似於“靴子終於落地”，手裏還抓着很多張牌的百度，顯然應該是資本市場吸納的對象，且財報非常明確的顯示了更加健康的收入結構，即是百度轉型即將迎來曙光的明確證明。

對於後市，如果不考慮中美貿易關係上的X因素，百度後市持續看多是一件大概率事件，在多個劇本中，最有可能出現的就是近期震盪，迅速企穩，隨着Q2財報的利潤翻紅，收入結構大幅變化展現成果，未來幾個季度裏百度股價存在創下新高的可能性。