瑞幸20個月上市,真情實意賣咖啡,還是隻為IPO?_風聞
观察者网用户_244027-2019-05-20 08:20
作者:王小哼 來源:財經早餐(Femorning)
5月17日,瑞幸咖啡成功在納斯達克掛牌上市,正式成為中國咖啡第一股——這距離它的第一家店開張不過1年8個月。
20個月火速上市,刷新了拼多多、趣頭條的速度,再度打破了中國互聯網企業的上市紀錄。
不僅如此,瑞幸咖啡開盤價25美元,較17美元發行價上漲超過50%,收盤價20.38美元,較發行價漲19.88%,市值達47.97億美元。
在承銷商行使超額配售權,以及同步私募配售5000萬美元,**瑞幸此次共募集到了6.95億美元資金,**成為今年在納斯達克IPO融資規模最大的亞洲公司。
即便如此,在鉅額虧損、商業模式還備受質疑的情況下,加上以往大部分投資方都來自同一個“朋友圈”,有人不由得猜測,瑞幸咖啡,是否只是一個to IPO的資本局?
不畏虧損的瑞幸
毫無疑問,資本的力量極大縮短了互聯網企業成為獨角獸和IPO的時間,但即便在有拼多多式崛起的先例之下,瑞幸咖啡依然是一個創造記錄的“非典型”樣本。
2018年,瑞幸賣出了約7150萬杯咖啡,帶來收入6.5億元,平均每杯咖啡價格僅為9元,而瑞幸咖啡定價是21、24、27元。相當於每杯咖啡都是以3折的價格賣出。
“燒錢戰略”毫無意外地導致了瑞幸咖啡的鉅虧。
2018年,瑞幸咖啡總營收為8.4億元,銷售及營銷費用高達7.46億元,其中砸了3.6億元做廣告,1.3億用於免費產品推廣。
2018年,瑞幸咖啡淨虧損16.2億元。2019年一季度的虧損則為5.52億元。
支撐這些虧損的,是瑞幸的火速融資——2018年4月的天使輪、7月的A輪、12月的B輪、2019年4月的B+輪,僅僅一年時間,瑞幸咖啡完成了超5億美元的融資。
即使瑞幸咖啡多次表示自己並不差錢,但是截至一季度末,瑞幸的賬上現金剩餘11.59億元,面臨的短期債務為8.48億元。
就算暫時不看短期債務,11.59億元也不過是瑞幸兩個季度的虧損金額——怎麼看資金壓力都不算太小。
即便如此,瑞幸的創始人據錢治亞依舊錶示,在未來很長一段時間內,瑞幸都會堅持對用户進行補貼。“再次重申,虧損符合我們的預期,通過補貼快速獲取客户是我們的既定戰略。我們會持續補貼,堅持三年到五年。”
瑞幸的資本局
由此來看,本次IPO,為瑞幸咖啡募集了繼續擴張的本錢。
IPO為瑞幸咖啡募集了近7億美元的資金,估值也超過了40億美元,比一個月前B+輪的29億美元高了不少。
這樣的估值,似乎是被瑞幸咖啡創始人錢治亞的“朋友圈”一層層搭建起來的。
從招股書中來看,錢治亞的前老闆陸正耀正是瑞幸咖啡最大的股東,持股30.53%,他的姐姐持股12.4%,錢治亞持股19.68%。
陸正耀不但自己加入,還拉來了兩位老朋友——黎輝的大鉦資本持股11.9%、劉二海的愉悦資本持股6.75%。
黎輝曾任職摩根士丹利、高盛、華平投資,並在華平投資幹到亞太區總裁的位置。他在2018年創辦大鉦資本,第一筆錢就投給了瑞幸咖啡。
劉二海曾任君聯資本董事總經理,他在2005年就認識了陸正耀,並投資了其早期項目“聯合汽車俱樂部”,離開君聯資本創辦愉悦資本後,他投資了瑞幸咖啡。
黎輝和劉二海連續加註了瑞幸咖啡的A輪和B輪,將其估值抬高至22億美元。
而其他的股東也或多或少地與陸正耀、黎輝和劉二海這個“鐵三角”有些關聯:
A輪中出現的君聯資本,是劉二海的前東家;B輪中出現的中金公司,則跟黎輝的前東家摩根士丹利,一起出現在瑞幸咖啡上市保薦商的名單裏。
可以説,這是一個封閉的、強關係驅動的體系。
當然,這個體系並不是剛剛形成,早在陸正耀創辦神州租車的時候,他們三人就已經相識。
神州租車2014年赴港股上市前,劉二海代表君聯資本,黎輝代表華平投資進行了投資,上市時兩人都是神州租車的董事。
而上述參與瑞幸咖啡上市的玩家們,也曾出現在神州租車的機構名單中。摩根士丹利是神州租車的上市保薦商,中金是聯席牽頭經辦人,中金公司投資銀行部主管丁瑋當時擔任神州租車獨立董事。
這樣來看,瑞幸的層層融資與多年前的神州不無相似。
不過,這種“熟人融資”在一級市場並不少見,畢竟“肥水不流外人田”,如果一個項目被某個機構所看好的,這個機構很有可能拉上兄弟機構一起投。
如果説陸正耀持續輸血瑞幸,是建立於他對錢治亞的信任基礎之上,那麼“鐵三角”的另兩位肯定是看到瑞幸能夠帶來回報的可能性。
神州租車上市一年後,黎輝代表華平投資減持了7.09%的股票,賣了3.96億美元,減去當初2億美元投資,淨賺1.96億美元,這還不包括華平投資仍然持有,價值1.7億美元的10.12%股權。
更早入局的劉二海想必也收穫頗豐。
“瑞幸速度”
當然,不管是to IPO,還是真情實感地做咖啡,我們都只能説瑞幸的這一年零八個月稱得上雷厲風行。
根據招股書,截至今年的3月31日,瑞幸已經擁有了2370家門店,積累了1680萬用户,賣出了9000萬杯咖啡。
它之所以能夠火速擴張,是因為充分應用了資本的槓桿,將1年開3000家店由不可能變為可能;它也用營銷和補貼迅速地抓住了目標消費者,成為可圈可點的營銷教科書;**更走出了自己的速度,讓成立不到2年就完成上市變為可能。**