茅台股東大會，“股價王”再度上900元大關_風聞

作者：W   來源：財經早餐（Femorning)

最近茅台在市場引起了廣泛關注。先是宣佈成立經銷商公司，後是參與人數創歷史紀錄的股東大會。不過對於投資者來説，顯然更是關注茅台成立經銷商公司會不會有損到各個小股東的利益，畢竟茅台一手股價截止5月29日收盤已經高達9.11萬元，在股票市場一騎絕塵。

29號的茅台股東大會上，董事長李保芳回應了眾多投資者們關注的問題。

2018年度股東大會

由於之前成立營銷公司的消息，今年前往參加股東大會的人數明顯大幅提升，超過2400人（去年只有500多人）。此前，市場不淡定在茅台集團新成立的營銷公司，要參與茅台酒的銷售，被認為有向集團輸送利益之嫌，主要質疑點在於營銷公司屬於茅台集團100%控股，並不在上市公司體系之內。茅台因此受到上交所問詢函，股價也受到一定的影響。

在此次年度股東大會上，董事長李保芳回應集團關於成立營銷公司的三大顧慮：

1、反腐敗。成立營銷公司就是為了打破渠道腐敗；

2、補短板。茅台集團除了飛天酒們還有紅酒，系列酒等產品，但是各個產品發展不均衡；

3、促發展。成立營銷公司希望各個子板塊之間都能發展。

同時，李保芳做出保證茅台集團一定不會與中小股東爭利。具體的方案和運作模式，一定會通過與各方股東充分交流和溝通，爭取各方同意的基礎上穩步推進集團營銷公司成立事宜，一定不會侵犯股東的合法利益。

茅台出廠價與經銷商售價之間存在很大的空間，由於茅台酒的稀缺性，經銷商售價往往會比茅台給出的廠商指導售價高出很多。成立營銷公司參與到直接銷售環節，相當於把原本歸經銷商賺取的利潤拿回到了茅台自己的營銷公司。然而，營銷公司不在上市體系之內，也就不會向母公司輸送利潤，相當於損害了股東這部分的利潤收入。所以，如果營銷公司屬於股份公司名下，利潤全部歸屬於母公司，這一舉措才是真正起到既打擊畸形的經銷商市場，同時又成功維護了股東的利益。

有機構投資者會後稱：“董事長解釋了成立營銷公司的原因，但是具體的利益分配還沒有透露，需要等貴州茅台進一步的信息。”

除此之外，**針對茅台酒的價格問題，李保芳稱短期內不會有提價的計劃，1499的指導價是合理的，**對於茅台來説這一價格的利潤也是足夠的，沒必要再通過提價增加消費者的負擔。對於終端消費者在各地經銷商買不到1499的茅台酒，李保芳稱將加強對渠道的管控，發現渠道捂售、惜售，一經查處，立即處罰。但是同時，董事長李保芳也承認：茅台一瓶難求是常事。

茅台前董事季克良老先生在《告訴你一個真實的茅台陳年酒》中介紹過“每年出廠的茅台酒，只佔五年前生產酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陳放過程中揮發一些，有的留作以後勾酒用。”75%的基酒比例，再加上勾兑老酒10%左右的比例，茅台理論可售數量為5年前基酒產量的85%左右。

而李保芳在3月28日出席博鰲亞洲論壇時也曾表示，茅台現在全年的產量只有6000多萬瓶，也就只能滿足6000多萬個家庭喝一次。

來源：茅台官網

聯想到之前營銷公司成立的三大顧慮，經銷商在進貨時大抵會選擇茅台，那麼以後走進茅台的直營店，大概就是銷售人員滿面笑容的：“您好，1499元的茅台沒有貨。貴州大麴要不要了解一下？”來提升一下茅台其他系列酒的銷售吧。

高端白酒漲價潮

2019年春節旺季過後，國內酒業市場一反過往節後價格回落的慣例，在進入5月後出現集中漲價潮。近日包括茅台、五糧液、汾酒、洋河等在內的高端白酒價格普遍調漲，53度飛天茅台終端叫價直逼2400元/瓶，接近2012年時的歷史高點。

53度飛天茅台價格的上漲並不是個例。

進入5月後，五糧液、國窖1573、夢之藍、青花郎、古井貢古20等高端、次高端白酒產品密集宣佈停貨或漲價計劃，使正處淡季的白酒市場熱度再起。

對此，中歐瑞博董事長吳偉志認為這**波白酒提價主要是受到茅台的拉動和溢出效應造成的。**過去茅台賣1500元左右的時候，五糧液這些酒價格在900元左右比較合適，現在茅台零售價已經賣到一瓶2000元了，五糧液等漲價也屬正常。高檔酒存在一定的比價關係，不漲價難以證明自身的品牌地位。

不少零售端都表示今年對於從經銷商那邊拿貨茅台較困難，可能與茅台自身清理經銷商渠道有關，**囤酒現象還是比較明顯的，消費者囤、商家也囤，**茅台的溢價就不難理解，物以稀為貴嘛。

除了消費升級、茅台挺價拉動外，有分析人士也就本輪提價潮對錶達了不同觀點。

“這輪提價一個比較重要的因素是，近年來白酒，乃至整個食品飲料行業的實際銷量都是低增長甚至零增長狀態，因此白酒企業需要靠提價來彌補銷量不振，以價補量。”某券商分析師認為，相比之下，基礎消費品不敢提價，是因為產品面向的是大眾消費人羣，怕市場接受力不行。

白酒漲價之下，各大券商對茅台、五糧液等白酒股也一路看好。就在茅台股東大會前一天，中金公司發佈研報稱，預計到2028年，每瓶茅台酒出廠價將漲至4000元，未來10年營收和利潤有望增加10倍以上。

中金認為，東部地區各類宴席市場開始以600元以上茅台、五糧液等高端酒主導市場，從江浙滬逐步向全國蔓延的趨勢下，**大眾高端消費將以茅台和五糧液絕對主導，**其他品牌也面臨較大的發展機遇。

“飛天”股價

實際上，對於茅台股價，各大行在也一直在上調的路上越走越遠。

同樣的，也是中金公司在5月8日曾上調茅台目標價25%至1250元。此外，包括摩根士丹利、高盛在內的大行也紛紛上調貴州茅台目標價，部分目標價已超過1000元/股。

茅台自上市以來，股價可以説是一路飆升，最高曾經達到990元/股。早前由於對集團設立營銷公司“搶奪”股份公司利益的恐慌，市場回調以及某些不確定因素，茅台股價一度下跌。在股東大會召開之後，5月29日收盤拉昇2.69%，收於911.91元/股，再次站上900大關。

茅台股價連續上漲也確實有着較強的業績支撐，2018年，茅台酒和系列酒實現銷售6.22萬噸，實現營收736.39億，同比增長26.49%，實現淨利潤352.04億，同比增長30%。

早在3月28日，貴州茅台發佈公告顯示，擬定了對公司全體股東每10股派發現金紅利145.39元（含税）。拿出162億來分紅，真是“壕無人性”。

在股東大會上，李保芳表示“貴州茅台去年取得了不錯的業績，有了一份漂亮的報表。這次提交會議的分紅方案，應該説已經盡了最大的誠意，而且又一次創下了茅台上市以來的新高。”

**看茅台公司一季度業績，也是大幅超預期。**集團官網披露的數據顯示，集團一季度實現銷售收入257億元，同比增長21%，完成年度計劃的26%；實現淨利潤110億元，同比增長31%，完成年度計劃的24%。茅台衝刺“千億之年”，看來是沒什麼大問題了。

**與此同時，茅台的股價也在向千元大關衝刺中。**一直以來，茅台都被冠以“股價王”的稱號，不少機構對於茅台的目標價都已經提升至超過1000元/股，而在4月30日，茅台股價也曾一度達到了990元/股的價格，逼近千元大關。對於中小投資者來説，一手茅台股價過高給投資組合配置增加了不小的難度。

自2002年上市以來，**貴州茅台一共實施過8次送轉方案。**其中送、轉股均推行了4次，每次送股和轉增股本的比例都不大，送股一直維持在10送1的比例，轉增股除了在2006年推行過10轉10以外，其餘年份再無大比例轉增。

這不禁讓人想到全世界在反對拆股方面獨樹一幟的公司——伯克希爾·哈撒韋，在1964年巴菲特成為伯克希爾公司的控股股東之初，公司股價僅為16美元/股。而截止2019年5月28日美股收盤，伯克希爾·哈撒韋股價收於301050.00美元/股。

巴菲特不進行股份拆分，也不分紅，希望通過高股價構築高門檻，吸引機構投資者成為戰略投資者，形成長期穩定的投資羣體。

對於茅台來説，股價越高，投機資金越不會參與，股價就不太容易被高估，相應的泡沫也就越少。價值投資者肯定會站在反對拆股的立場上，而趨勢投資者也一定會站在支持拆股的立場上。

當茅台股價真的“飛昇”1000元大關後，投資者該何去何從？親愛的財友，你怎麼看？