德豪潤達定增股東要拉着中小股東一起陪葬？_風聞

馬克思主義的偉大締造者卡爾·馬克思在《資本論》中告誡人們：“資本來到世間，從頭到腳，每個毛孔都是滴着血和骯髒的東西。”

資本市場是一塊最強照妖鏡，將“興風作浪的妖精，謀財害命的害人精”現出原形，讓人一覽無條。在經濟不景氣的當下，某些資本不是給力製造業，共度時艱，而是興風作浪，羣魔亂舞，給企業頻添不穩定因素。

源起資本因素，一些製造業陷進纏鬥困局的例子在不斷湧現，如空調頭部企業格力電器、牀墊頭部企業喜臨門，在資本興風作浪下，前景未明，給企業的正常經營造成影響。

近日，又有一家頭部企業不幸被捲了進來。有“小家電之王”之稱的德豪潤達被爆陷進了定增股東與創始人、實控人王冬雷的爭鬥中。

定增股東虧了，要血洗德豪潤達董事會

據最新公告，ST德豪潤達（002005）的三位股東國壽安保基金、建信基金和北信瑞豐基金聯合提請董事會召開2019年第二次臨時股東大會，要求罷免王晟、王冬雷、郭翠花、楊燕四名公司董事以及郝亞超和蘇清衞兩名獨立董事。

據德豪潤達2018年年報顯示， 這三家基金均為德豪潤達前十大股東。目前，德豪潤達共有8名董事。除了以上被要求罷免的六位董事外，僅有沈悦惺和李華亭2名非獨立董事未在被罷免議案之列。而沈悦惺是德豪潤達第二國壽安保基金、第六大股東瑞豐基金的代表，查詢歷史公告，發現這不是沈悦惺所代表的機構股東與德豪潤達現任董事會的第一次交鋒，在之前召開的董事會第七次、第八次和第九次會議上，沈悦惺就投了反對票。

從有關資料得知，王冬雷是德豪潤達的實際控制人，王晟是公司董事長，也是王冬雷的弟弟和一致行動人。郭翠花是財務總監，楊燕是執行副總經理兼小家電事業部總經理。

不難看出，定增股東的訴求是要將以王冬雷為核心的管理層驅出德豪潤達權力核心，對現任董事會進行全面改組。

從有關資料得知，2017年11月，國壽安保基金、建信基金和北信瑞豐基金通過定增成為德豪潤達股東，分別持有8788.21萬股（4.98%）、7132.60 萬股（4.04%）和5257.41萬股（2.98%），定增成本價為5.43元/股。上述三家基金的控股股東分別為中國人壽、中國建設銀行和北京國際信託。另一股東陝國投持有德豪潤達7366.48萬股（4.17%），位列第四大股東。陝國投也於2017年11月通過定增成為德豪潤達股東。這四家基金合計持有德豪潤達16.17%股權。而王冬雷和弟弟王晟控制的蕪湖德豪投資持有德豪潤達16.02%，王晟個人持有1.95%，合計持有德豪潤達17.97%股權。

雙方實力相當，在這場爭奪中，勝負關鍵在於中小股東的民心向背。

2017年11月，國壽安保基金、建信基金、北信瑞豐基金和陝國投都參與了德豪潤達的定增，其時定增價為5.43元/股，德豪潤達股價在5元左右。到2018年11月定增解禁期滿，德豪潤達股價已跌至2元左右。目前，ST德豪最新股價為1.6元左右。從股價上看，這四家定增機構浮虧高達7成，面臨巨大考核壓力。這是四家機構聯手發動內鬥的根源。

向LED產業鏈轉型擴張的夢想正在照進現實

沒有人比王冬雷更懂德豪潤達，沒有人比王冬雷更能掌控德豪潤達。這個既懂技術和企業運營，又在資本市場上縱橫捭闔的企業家，有着產業報國的遠大抱負。從創立德豪潤達，做小家電起家，現在向LED產業鏈轉型擴張，王冬雷希望打造中國LED界的“華為”。

自2009年起，德豪潤達開始進軍LED產業，對外通過併購廣東健隆達、深圳鋭拓、雷士照明等企業，實現了快速擴張；對內自建LED產業基地，形成了LED全產業鏈佈局，一個貫穿LED產業鏈生態的頭部企業初具雛形。

為完成這個產業佈局夢想，德豪潤達在2010-2017年之間，前後進行了四次定增和一次發債，共籌得資金逾70億。其中2014年定增13億、2017年定增20億。然而，參與這兩次定增的機構投資者現在均被套牢。2017年定增的四家機構，在一年解禁後發現，已經浮虧了七成以上——投資也是一門生意，做生意就有虧有賺。

受經營大環境影響，不得不承認，這兩年德豪潤達業績並不理想，營收連續三年徘徊大約40億元左右，2017年上市後首次虧損，2017年、2018年分別虧損9.7億、5.8億，連續三年扣非淨利為鉅虧。但目前這種鉅虧有所緩和，據最新2019年一季報顯示，同比轉虧近8000萬。

維繫決策層穩定，讓經營重回良性軌道是上策

迫於考核壓力，四家機構對以王冬雷為首的德豪潤達董事會突然發難，使6名董事被提案罷免，導致董事會正常決策程序難以正常開展，嚴重影響到了企業的正常運營。

德豪潤達相關負責人呼籲：“希望股東能回到積極協商的軌道上來，保證公司正常生產經營，從而維護更為廣大的投資者的利益。”

四大基金要求罷免多數董事會，可他們準備好預案了嗎？

如果罷免成功了，誰來經營管理德豪潤達？顯然，擅長資本運作的基金機構是沒有這方面的人才儲備的，因為術業有專攻。那麼就只剩下一條路可走：請職業經理人。

可有哪個職業經理人比王冬雷更懂德豪潤達呢？目前德豪潤達牽扯的不是一家企業，而是有兩家上市公司，包括雷士照明。在王冬雷運作下，兩家公司的整合已經順利完成，正在迎來最好時刻。對王冬雷來説，最重要的是時間，可只做快進快出的財務投資的基金機構已經按捺不住了。

職業經理人能帶領德豪潤達在短期內走上良性運作軌道麼？產業界有太多血淋淋的事實告訴我們這是定增股東們的一廂情願。如果不能迅速扭轉德豪潤達的經營局面，把精力放在內鬥上，德豪潤達的股價就可能繼續下行，讓中小股東們跟着基金機構一起滑向黑暗的深淵。

德豪潤達控股的雷士照明就是一個很好的例子。由於持續股東內鬥，雷士照明內耗嚴重，直到王冬雷掌局，才逐漸回到正常軌道，實現贏利。德豪潤達與雷士照明一樣，這對難兄難弟已經經不起折騰了。

與其爭鬥內耗，不如股東們團結一心，給力賦能，給王冬雷一些時間，一起幫助德豪潤達重回良性運作軌道，爭取實現產業和資本的雙贏局面。

從來就沒有什麼救世主，德豪潤達要實現救贖，只能靠自己，這需要股東們戮力同心，給管理者和經營者一個優質的營商環境。歷史和現實環境告訴我們，和則兩利，鬥則雙敗，沒有其他結果。