財報解讀：用户營收雙豐收，流利説高枕無憂了？_風聞

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在線英語教育行業硝煙四起。

一方面，在線英語教育平台們紛紛招兵買馬，積極備戰。DaDa、阿卡索分別完成了近億元的融資，VIPKID也正在尋求4億到5億美元融資；另一方面，在線英語教育平台們開始秀肌肉，陸續對外展示其財報。

2019年5月28日，教育科技公司流利説（NYSE:

LAIX）對外公佈截至2019年3月31日的2019年第一季度未經審計財務報告。財報顯示：流利説本財季淨收入2.533億元人民幣，同比增長161.7%；報告期內，共約110萬付費用户購買了公司的課程和服務，較去年同期翻了一番。

通過財報可以看到，流利説在用户與營收方面都迎來了雙豐收。

營收持續增長，虧損進一步收窄

在營收數據上，流利説表現亮眼。

財報顯示：2019年第一季度流利説總營收達到了2.53億元，雖然較上一個季度2.24億元營收額僅環比上漲12.9%，但是較2018年第一季度0.97億元同比增長161.7%；第一季度毛利潤為1.94億元，較2018年第四季度1.63億元的毛利潤環比增長19%，較去年同期的7320萬元人民幣增長164.6%；而淨虧損則為0.67億元，上一季度為1.63億，淨虧損降幅高達58.9%，淨虧損佔收入比也從去年同期的95.4%大幅收窄至26.6%。

數據來源：新浪財經

透過財報可以直觀的看到，流利説無論是在總營收上，亦或是在止損上都有長足進步。在止損上，流利説之所以能夠取得如此優異的成績，主要得益於其運營效率提升的助力。一方面流利説通過繼續評估和利用不同的客户獲取渠道組合，優化了在CSE（中國英語能力等級量表）上的投資回報率，從而獲得了大量的自來水用户，對於降低流量獲取成本有着較大的幫助。

另一方面，流利説在銷售和營銷成本管理方面持續保持嚴格紀律，進一步提升了團隊的運營效率，為平台更好的控制營銷成本保駕護航。據悉，流利説第一季度的銷售和市場營銷費用佔淨收入的比例已經從去年同期的131.2%大幅度降至76.4%。

而流利説營收大幅增長的主要原因則與付費用户激增有關。2019年第一季度，流利説付費用户110萬人，營收達到了2.53億元；而去年同期流利説付費用户才僅有55.2萬，總營收也僅為1.57億元。可以直觀的看到，流利説營收增長與付費用户之間是呈正相關的，所以流利説營收也隨着付費用户的增長而增加了。

用户規模再度突破

在用户方面的數據，流利説表現更是驚豔。

流利説2019年第一季度財報顯示：流利説註冊用户總數為1.234億，較2018年第四季度1.103億的總註冊用户數環比增長18%；2019年第一季度，在流利説平台上購買課程和服務的付費用户總數為110萬人，較2018年第一季度55.2萬人暴漲了99.28%，幾乎翻了一倍。

對於流利説在用户方面所取得優異表現的原因，其首席財務官餘濱女士認為：不斷提高的品牌知名度和沉浸式產品體驗，是獲得用户增長的主因。

一方面，流利説通過提升品牌知名度，進一步擴大了流利説的受眾範圍。目前，流量説提升品牌知名度的方式主要有：微信朋友圈打卡（裂變式），影視IP聯動（例如冠名《冒犯家族》，與《楚喬傳》、《人間至味是清歡》等IP展開合作）等。

以微信朋友圈打卡此方式為例，流利説利用這一方式，一來能夠以較低的成本將品牌向更多用户，畢竟微信有着11億活躍用户；二來流利説以打卡的方式推廣品牌，能夠在段時間內取得顯著效果，從而為流利説獲取用户打下基礎，畢竟讓用户選擇，肯定是選擇自己熟悉的品牌使用嘛，這也符合用户的消費心理。

另一方面，流利説不斷提升產品體驗，利於已有用户粘性的提升與對新用户吸引力的提升。從流利説財報電話會議的內容來看，流利説仍在不斷提升產品體驗，近期流利説完成了CSE的對接，目前它也是國內第一家也是唯一一家與CSE對接的機構。在此之前，流利説已經構建了以人工智能為基礎的Liulishuo平台，能夠提供個性、有效的英語學習體驗。

流利説不斷提升產品體驗，對已有用户而言，能夠進一步提升他們對平台的粘性，據瞭解截止2019年第一季度，用户在平台上已經產生了大約309億句和23億分鐘的對話；而對於新用户來説，能夠顯著增強流利説在這類用户心中的吸引力，因此流利説才在用户方面再次取得突破。

AI助力流利説高築競爭壁壘

流利説上市之初就頂着“AI英語教育第一股”的頭銜，此後也一直重視對AI相關技術的研發投入。流利説2019年第一季度財報顯示，流利説用於技術研發的投入為5007.9萬人民幣，雖然投入資金的絕對值較上個季度5370萬元環比下降了6.74%，但是投入資金仍然佔到了公司第一季度總營收的五分之一左右，流利説對AI的重視依舊如故。

目前，流利説通過在AI研發上的大量投入，已經研發出了英語語言識別引擎、精準寫作打分引擎、以及深度自適應英語學習系統，並且又開發出了以人工智能為基礎的Liulishuo平台，能夠為用户提供個性化的教學和指導。

因而使得流利説在與其他同類型平台的對比中更有競爭力。一方面，AI的大量運用能夠相對減少平台對人工教學模式的依賴，其對於人工的開支相對其他平台來説會更低。財報顯示，2019年第一季度一般及行政開支為人民幣2,000萬元，低於好未來、新東方、VIPKID等平台對於人工薪資福利等方面的支出。

另一方面，AI的大規模應用對用户學習效率提升明顯。CRELLA（英國文化教育協會與英國貝德福特大學英語語言學習與評估研究中心）2018年底的研究調查報告顯示：746位英語學習者跟隨流利説AI老師進行平均36.88小時的學習後，約40%的學習者提升了至少一個歐標等級，72%的學習者成績有所提高。

可以看到，流利説通過AI助力，在人力成本與教學效果上都具有優勢，AI幫助流利説築起了競爭壁壘，這也被外界認為是流利説2019年第一季度財報亮眼的主要原因。

其實，流利説CEO王翌在財報電話會議上也説過：“我們很高興今年開始實現淨收入和總賬單的強勁增長。與去年同期相比，2019年第一季度的付費用户總數翻了一番，達到約110萬。這種出色的表現反映了人們越來越受歡迎我們的產品以及我們在中國人工智能英語學習市場的持續領導地位”。

盈利難仍然困擾流利説

流利説本次財報雖然整體上看起來是一片欣欣向榮，但是還是難以掩蓋盈利難的問題。2019年第一季度財報顯示，它在本季度共虧損6730萬元，虧損佔收入比從去年同期的95.4%大幅收窄至26.6%。雖然虧損收窄是變好的趨勢，但是無論再怎麼收窄，流利説還是處於虧損狀態，盈利問題一直未得到解決。

數據來源：同花順

從行業大環境來看，虧損是常態。例如英語教育行業中市場份額最大的VIPKID（數據來源：《2018年中國在線青少兒英語教育白皮書》），VIPKID就曾明確表示過公司將在2022年之前實現盈利，言下之意就是目前仍然處於虧損階段；再比如英語教育行業另一知名平台51Talk，2018年虧損雖然同比減少28.2%，但仍然虧損4.17億元。

雖然英語教育行業長期被盈利難所困擾，但是也並非不能盈利，目前英語教育行業已有少許平台開始盈利了，這一消息對於流利説來説無疑會產生巨大壓力，畢竟流利説目前仍然處於虧損狀態。

但作者認為流利説盈利問題只是暫時的。從財報內容可以看出，流利説用於銷售和營銷費用為1.936億元，佔到了總營收的76.4%，高額的銷售與營銷費是導致流利説深陷盈利困境的主要原因。而最近微信朋友圈全面封殺“打卡營銷”，雖然看起來對流利説營銷效果會產生一定影響，但從某種角度來看也能促使它轉變營銷模式，從而改善盈利能力。

總之，流利説當前交出的財報還算良好，期待流利説接下來的表現。