軍工巨頭雷神將整合聯合技術公司空天部門，行業兼併已在所難免_風聞

當地時間6月9日，全球知名的國防承包商雷神公司(Raytheon)發佈新聞稿，宣佈以全股票合併的交易形式將聯合技術公司(United Technologies)的航空航天業務與雷神公司(Raytheon)合併，新公司將被命名為雷神技術公司(Raytheon Technologies corp.)。其中，聯合技術公司將擁有57% 的股份，並可任命15名新董事中的8名。

按銷售額計算，合併後的公司估值超過1000億美元，將成為僅次於波音公司(Boeing co.)的全球第二大航空航天防務公司，2019年的年收入約為740億美元。主打的產品將會從高涵道比的大型客機發動機到 F-35戰鬥機的F-135高性能引擎、從戰斧導彈到宇航員的航天服等無所不包。

毫無疑問，等到2020年第一季度這筆交易完成之後，一個嶄新的航空航天軍工巨頭將會橫空出世，而這起合併案也會成為自諾斯羅普·格魯曼兼併Orbital ATK之後又一重點事件，預示美國乃至全球範圍內軍工企業的整合壯大在不斷持續。

一段時間以來，“整合”一直是軍工行業的趨勢，因為企業認為，規模越大，越可以攤平研發的成本，進而提升企業的利潤，使企業在殘酷的競爭中生存下來。以此次交易為例，合併將使兩家企業大規模增加研究支出，並且每年可以節省約10億美元的成本。

更重要的是，隨着軍事技術的日新月異，單件武器裝備的價格也隨複雜程度的大幅增加而水漲船高，這就導致力弱勢微的小型企業往往難以在大型軍品訂單中佔據主導地位，所以該領域的二八法則也愈加明顯。

在過去的30年裏，美國的國防工業不斷萎縮，從大約50多家公司剩下如今少數幾家主要承包商。以軍機廠商為例，幾十年間，美國的國防承包商數量從幾十家鋭減到如今的波音、洛克希德·馬丁和諾斯羅普·格魯曼的三強競賽。

在這種情況下，主承包商對眾多供應鏈企業形成了絕對優勢，一方面使它們不斷壓低成本，一方面在政府面前不斷“哄抬物價”，導致美國軍費連年看漲以及武器裝備的“性價比”不足。

為此，五角大樓只得向承包商施加更大壓力，要求它們削減成本，並將更多資金投入到新技術的研發中，聯合技術和雷神兩家公司就表示，在未來幾年，它們將在高超音速和導彈、戰機協同和激光武器，以及人工智能等一系列軍方非常感興趣的項目上取得新進展。如此一來，勢必又加劇了航空航天和國防行業的整合。

當然，恰如以往的一些大型整合併購案一樣，嚴格的反壟斷審查始終是阻礙企業持續擴張的保障，正如雖然諾斯羅普·格魯曼兼併Orbital ATK、洛克希德·馬丁收購西科斯基、波音拿下麥道，但波音和洛馬合併這樣的瘋狂想法就被擊碎。

而為了減少外界的憂慮，此次聯合技術公司和雷神都反覆不斷地強調他們的合併基礎：兩家公司都沒有太多的業務重疊部分，希望他們的交易不會受到監管的阻礙。

雷神公司製造各種軍事用途的導彈、雷達系統和指揮控制技術，擁有數十億美元的政府合同，是從特朗普總統增加軍費開支的決定中獲利最多的公司之一。該公司最近還獲得白宮授權，在沙特阿拉伯製造鋪路式智能炸彈的部件。

而聯合技術公司則是空天領域的鉅子，在將其 Otis 電梯和 Carrier 建築系統業務分拆成獨立的公司後已經完成徹底轉型，旗下擁有大名鼎鼎的普惠(Pratt & Whitney)公司，去年更是以300億美元收購飛機零部件製造商羅克韋爾·柯林斯（Rockwell Collins）。

聯合技術公司(United Technologies)董事長兼首席執行官Greg Hayes在接受採訪時表示，他的公司只有大約25% 的業務與國防有關，四年前就把西科斯基公司的直升機業務賣給了洛克希德·馬丁。

雷神公司董事長兼首席執行官Tom Kennedy在聯合採訪中更是強調：“我都不記得上一次我們與聯合技術公司(United Technologies)展開重大競爭是什麼時候了。”

事實上，一些分析人士預測，美國的國防開支將在不久的將來逐漸減少，上週，全球航空貿易組織國際航空運輸協會(International Air Transport Association)也下調了航空運輸業今年的利潤預期。所以也有人認為，一旦航空航天和軍事訂單遭遇到經濟放緩，這次大規模合併可以幫助雷神公司在整個供應鏈上節省資金，使兩家公司渡過難關。

雖然一些軍方官員不願看到軍工行業出現更多的整合，並試圖阻止和最大五家國防承包商有關的合併案通過。但分析師表示，降低成本的壓力越來越大，整合已在所難免。