現階段香港的繁榮與穩定事關重大_風聞

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最近香港發生了一些事情，這裏就不描述了，大家可以去搜索一下環球時報總編胡錫進的微博，把最近香港發生的事情講得很清楚了，我看了一下，胡總的描述還是比較客觀的。

香港發生了什麼不是本文關注的重點。本文希望給大家講述一個潛藏在所有事件下面的脈絡——把這個脈絡搞清楚了，你就對香港發生的事有更深層次的認識。

以前我們説過，支撐美國成為超級大國有三個霸權，**軍事霸權、金融霸權、高科技霸權。**這裏就講講美國的金融霸權。

1****美國的金融霸權

美元是全球主要的結算貨幣，所以美國不僅能向全球收取鑄幣税，而且可以用金融霸權去制裁其他國家，這是很厲害的手段。

與美國相比，中國要參與全球貿易就必須得有足夠的外匯儲備。外匯儲備對於全球90%以上的國家都是非常重要的金融資產，有外匯（主要是美元）理論上你就可以從全球貿易中買到任何商品與能源，沒有就很難受了。

所以，全球絕大多數國家都要拼命儲備外匯（美元）——有商品賣商品，有能源就賣能源，有礦產就賣礦產，啥都沒有，就只能勒緊褲子賣糧食。

比如著名的印度，1/3的國民還在餓肚子也是糧食淨出口國，就這樣外匯儲備也只有中國的1/10，長期處於安全線以下。

但是鉅額的外匯儲備也是一種沉重的負擔。

以中國為例，我們是實行外匯管制政策，企業做一筆外貿獲得的美元都要交給央行，央行再按照當前匯率價格換成人民幣給企業。我們外匯儲備3萬多億美元，就相當於在國內發行了20萬億的人民幣。這就帶來兩個問題。

**其一，匯率變動就會影響外匯儲備變化，會影響在中國外商的投資決策。**比如我們股市，只要人民幣匯率一跌，外資就會拋售股票，導致股市下跌。更麻煩的是，外匯儲備變化會影響我們在國內基礎貨幣的投放量，甚至對國內的貨幣政策也產生一系列的影響。

**其二，鉅額外匯儲備持有成本很高。**比如我們央行，拿着鉅額的美元怎麼辦？在境外投資不僅有周期而且有風險——國內這些外匯儲備是隨時要對進口物資結算的，同時也要應付居民處境旅遊結匯以及外商結匯的需要。要讓外匯儲備保持很好的流動性又安全且能有一點收益，最後就只能去買美國國債。

但是美國國債利率很低啊，這兩年美聯儲加息，國債收益率稍微高一點，在大多數時間美國國債收益長期在0.25%——0.5%左右徘徊，簡直可以忽略不計。

但是央行發行人民幣是有成本的，我們商業銀行回收存款或者定期利率在2——3%左右，或者是理財達到4——5%，這麼一進一出（美元投資國債大多數時間收益只有0.25%——0.5%左右，但是要回收結匯發行的貨幣利率卻在2——5%），我們強制結匯制度其實就是一個虧本生意。

在美國國債長期低利率的時代，我們財政部每年都要為這個結匯利率差貼補幾千億元。

怎麼解決上述問題？

唯一的辦法就是人民幣國際化。

怎麼實現人民幣國際化？

2****人民幣國際化

中國這麼大一個國家，直接金融全開放，人民幣實現自由兑換——這些都是不可能的，而且有巨大的風險。所以，人民幣國際化得一步一步來。

**目前主要是在進出口業務、對外投資中儘量用人民幣結算。**截止到2018年，人民幣國際化取得很大的進展，目前光是進出口貿易，每年用人民幣結算就達到7萬億元以上，超過60個國家央行將人民幣納入外匯儲備。

在中國境外還沒實現人民幣自由兑換之前，人民幣國際化就必須要有一個人民幣離岸結算中心。

道理很簡單，中國通過進出口業務、對外投資每年要撒幾萬億人民幣出去，別人拿着人民幣怎麼辦？

必須在境外設置人民幣離岸結算（交易）中心，持有人民幣的可以通過這個中心自由兑換成其他貨幣，同時，需要人民幣的也可以通過這個中心用其他貨幣來兑換人民幣——這樣，人民幣在境外才能給不同的人羣提供良好的流動性。

為什麼人民幣離岸結算（交易）中心必須在境外？

因為目前主要的國際貨幣一定有大量的第三方交易，這個第三方交易就是交易雙方與中介平台與中國都沒有直接關係。

以美元為例，美元第三方交易要佔美元整體交易量的一半以上。所以，人民幣要國際化，就必須的有這個第三方交易平台。而第三方交易都傾向於離岸市場（境外），而不是在岸市場（境內）——因為在在岸市場（境內）交易可能涉及很多法律條款、金融監管的限制，而離岸市場（境外）則很自由。

另外，大量非居民要求在發行國境外持有該國的貨幣資產。比如70%的非美國居民所持有的美元資產都在美國境外的離岸市場，因為他們擔心如果資產在美國境內有被凍結的風險。

明白了上述原理，現在問題來了，中國人民幣離岸結算中心（人民幣主要境外結算業務）放在那裏？

全球稱得上國際金融中心有兩個，一個在紐約，一個在倫敦；亞洲這個區域金融中心有三個：東京、香港、新加坡。

看上去有好幾個選擇，其實根本就沒得選擇！

中國人民幣離岸結算中心只能放在香港！

原因很簡單，放在其它地方太不安全了！東京有美國駐軍，新加坡有美國軍事基地，這兩個地方美國都有很大的影響力，更別説倫敦與紐約。

**假如把中國人民幣離岸結算中心放在這些城市，我們將全面失去對人民幣離岸匯率的掌控。**一旦境外勢力處心積慮攻擊人民幣離岸匯率，將給中國金融造成重大傷害。

比如，收集足夠的人民幣突然在境外離岸結算中心拋售，快速打壓人民幣離岸匯率，假如人民幣離岸匯率突然跳水到7.5以下，一方面將導致我們股市暴跌，另一方面將導致我們外匯儲備全面動搖，甚至不排除出現境內換匯的擠兑危機——那就是系統性的金融風險了。

但是把中國人民幣離岸結算中心放在香港就很安全，這是中國的地盤，因為一國兩制，也可以理解為“境外離岸市場”，這裏所有的金融數據都能及時掌握，境外勢力根本不可能在這裏對人民幣匯率掀起什麼風浪，來也是找死。

​

所以，香港在目前對於人民幣國際化具有不可替代的作用！

當然，將人民幣離岸結算中心放在香港，不是説人民幣境外的結算只能在香港，而是香港承擔境外人民幣主要的離岸結算業務。

這是把香港作為穩定離岸人民幣匯率的壓艙石。

隨着人民幣國際化的發展，我們也會在全球更多的地區開展人民幣離岸結算業務。只要香港的離岸人民幣匯率穩定，其它地區人民幣結算匯率就翻不起大浪。

2010年，人民銀行與香港金管局簽訂《清算協議》，這是正式啓動人民幣離岸結算市場。

2014年，香港已經佔據人民幣離岸業務53%以上的份額。

有香港這個離岸人民幣結算中心的壓艙石在，人民銀行就可以逐步在全球各地開展人民幣離岸結算業務。目前，我們在新加坡、倫敦、德國、加拿大等等全球各個地區都逐步開通的人民幣離岸結算業務。

**所以，**香港的繁榮與穩定對於現階段的中國的金融安全與金融開放具有重大的意義。

2010年管理層有個規劃，要在2020年初步將上海建設成為國際金融中心。

目前，上海距離這個國際金融中心的要求還有很大的距離。

所以，從今年開始，上海國際金融中心的建設開始提速。

我覺得上海遲早能成為既倫敦、紐約之後第三個國際金融中心，我也認為人民幣早晚要實現自由兑換，成為國際上的主流貨幣——人民幣如果實現自由兑換，就不存在在岸、離岸兩種匯率，屆時處理某些地區的事務就不存在投鼠忌器的問題。

所以，某些跳樑小醜，

嘿嘿，

那句話怎麼説的？

別看你今天跳得歡，小心明天給你拉清單！