老虎證券，獨角獸打新的超級捕手_風聞

曲豔麗 | 文

原本，美股是沒有散户打新的。

老虎證券改變了這一切。

因怒懟孫宇晨而被網友激贊“身高兩米八”的王小川，在2017年11月10日攜搜狗登陸紐交所。

老虎證券爭取到了一部分新股申購的額度。

當時，搜狗發行價區間為11-13美金，最低認購100股。在老虎證券這裏，散户認購資金門檻約為1300美金。

很快，老虎證券就收到了數百萬美金的認購訂單。

“那天晚上很緊張。” 老虎證券創始人兼CEO巫天華回憶到，搜狗開盤價與發行價持平，盤中上漲了10%，收盤也大概漲了4%，“老虎打新還是讓用户賺錢了”。

因此，美股打新是近一年多才出現的新鮮事物。老虎證券打新搜狗，是華人美股投資史上的第一個IPO打新項目。

傳統美股IPO配售只面向機構投資者、親友團以及少量高淨值客户，門檻在百萬美金以上。

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打新

和A股、港股不同，美股IPO的整個過程是由承銷團主導的。比較常見的情景是，各家大投行齊聚一堂，在吵吵鬧鬧中瓜分額度。

承銷團配售，一般只包含各大基金、親友團等等，沒有面向公眾的環節。

老虎證券的美股打新，指的是老虎參與美股新股IPO承銷或分銷，將獲得的新股分配額度提供給客户認購。

實際上有點模擬港股打新的規則，通常最低100股，並儘可能令人人皆有一手，雨露均霑。

拼多多是一個典型案例。在路演過程中，拼多多遭遇到暴風驟雨般的熱情，超募20倍，各家機構爭爭搶搶。

老虎證券是拼多多的獨家打新通道，經由老虎證券認購拼多多的打新金額，高達1.8億美金。因認購人數過多，實際中籤率只有26%。

在老虎證券打新列表中，拼多多以首日漲幅40.53%位列第三。第一、二位是趣頭條和Zoom，首日漲幅分別是128.14%、72.22%。

Zoom是美籍華人袁徵創立的硅谷獨角獸，於4月18日晚登陸納斯達克。

Zoom的打新門檻在3000美金左右，打新總額達1993萬美金，這是老虎證券承分銷的第一家美國本土上市公司。

因投行主導，美股IPO分配過程中不確定因素較多，每隻美股新股的分配機制都有可能發生變化。

承銷需要一家一家公司去談，港股亦如此。

老虎證券創始人兼CEO巫天華回憶美團點評打新時説：“週五晚上見王興，第二天週六一早約見相關負責人，否則人家下週就一週都不在國內。約一個人能約今天就絕對不約明天。”

最終在老虎證券上，美團點評的訂單量佔到其公開配售的15%。

港股本身是有散户打新的，其流程先是國際配售，例如基石投資、錨定投資等，佔到整個發行量的90%以上。剩下的為公開發售，也就是散户打新。

打新是由港交所統一組織的，有點普惠制，優先“一户一簽”。除非新股極度熱門，像閲文集團當年超額認購625倍，中籤率僅7.7%。

去年，小米、美團點評的一手中籤率都是100%。其中，老虎用户認購小米的訂單金額近20億港幣、超225萬手。

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數據

散户美股打新過程中，老虎證券並不收取額外的服務費，旨在活躍用户，並做投資者的美股教育。

美股的開盤價格是市場化定價的，存在破發的可能性，漲跌互見。過去一兩年的數據顯示，中概股以“開門紅”居多，絕大多數新股首日錄得上漲。

老虎證券上有專門的“打新黨”，幾千美金，次次打新都參與，特別不看好的公司除外，賺多於虧。

搜狗上市時，老虎證券參與打新的流程還比較複雜。隨後，老虎證券將A股“一鍵打新”功能複製到美股，投資者可以傻瓜式操作。

截至2019年5月，老虎證券共向投資者提供28只美股的打新服務，96%為全網獨家承分銷，項目數量及認購資金均為互聯網券商第一。

一兩個月前，如涵、新氧上市時，老虎用户認購金額達到它們全球發行規模的30.7%、26.5%。流利説、觸寶上市時，這一比例甚至達到49.3%、52.5%。

老虎證券的角色已不可或缺。

包括“視頻三傑”嗶哩嗶哩、愛奇藝、虎牙，以及趣頭條、小牛電動、騰訊音樂、360金融等等，它們的新股認購均被老虎證券包攬。

兩年前，當老虎證券第一次把美股打新降至平民化操作時，巫天華稱之為“降低美股投資門檻的最後一公里”。

“美股IPO沒有面向散户的公開發售，普通人認購門檻是百萬美金起步，如果把門檻降到幾百、幾千美金，那麼散户完全可以參與其中，以發行價買到股票，提早錨定這些公司IPO的紅利。”巫天華當時説。

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興趣

興趣是最好的方向，此言不虛。

老虎證券創始人兼CEO巫天華乃清華計算機本碩畢業，前網易有道搜索技術負責人。

他第一次接觸到美股，從網易的股票期權開始，並很快痴迷其中。

科比的名言：“你見過凌晨四點的洛杉磯嗎？” 這句話更像是每天在美股收盤時間醒來的巫天華的寫照。

真成投資合夥人李劍威當時在紅杉，與巫天華相識於一個美股社區。

李劍威強烈地感受到巫天華是期權交易的頂尖高手，他曾經斥資3萬元購買過巫天華的知識付費課程。

2014年老虎證券成立，後來李劍威連續多輪跟投。老虎證券始於美股經紀業務，先後擴至港股、英股。

而在巫天華的回憶裏，他“只不過是在做自己喜歡的事情。”

2015年8月，老虎證券推出自主研發的美股交易平台Tiger Trade。

在此之前，美股交易工具對華人而言，並不友好，例如開户冗雜、交易速度慢、費用率高、沒有實時數據等等。

巫天華曾密集吐槽過：“它們都不好用，我實在沒辦法了才自己做”、“傳統的A股券商不寫代碼，它們只有IT運維人員”、“中資在港券商的軟件開發不夠好”等等。

説Tiger Trade是為華人定製的美港股投資軟件，也不為過。且不説複雜的中後台，它甚至於會特別貼心地問你願意“紅漲綠跌”還是“紅跌綠漲”。

“我做自己感興趣的事情，哪怕它很小。”巫天華説。

這話有點謙虛了，Tiger Trade上線三年，老虎證券的累積交易額突破1萬億元。

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財報

北京時間3月20日晚間，老虎證券登陸納斯達克。

首日開盤後迅速上漲18.5%，並觸發熔斷，收盤時漲幅36.5%。

“我們應該是最近18個月裏，除了少量的像拼多多這樣的公司之外最火的一家IPO。” 巫天華在上市時稱。

根據招股説明書，小米持有老虎證券14.1%的股權，美國最大的互聯網券商盈透證券Interactive Brokers持股7.7%。

做“華人世界的盈透”，是巫天華的小目標。盈透證券已超過40年，其特色是一直在做較為純粹的互聯網經紀業務，創始人Thomas Peterffy也是程序員出身、高頻交易的鼻祖。

華爾街著名投資人Jim Rogers也是老虎證券B+輪投資人，他在上市現場稱“不會賣老虎證券的股份，還會把股份留給女兒”。

Jim Rogers的兩位00後女兒，曾因中文發音堪比母語，而刷爆微博。

(左二：巫天華  左三：Jim Rogers)

據招股説明書，老虎證券目前已取得美國、新西蘭、澳大利亞的券商牌照或許可。

截至2018年12月31日，老虎證券擁有註冊用户158萬，開户客户50.2萬，入金客户8.2萬。

那些持有互聯網公司原始股的程序員，無疑是炒美股的早期中堅力量。但如今在老虎證券用户中，互聯網從業者僅佔27.8%，北上廣深以外的用户佔比超50%。

5月17日，老虎證券一季報發佈，總營收為960萬美元，較去年同期的800萬美元增長20.1%。

招股説明書顯示，老虎證券2018年總收入為3356.0萬美金，同比增長98%，其中，77.6%來自佣金收入、19.2%來自融資服務費收入。

對比一下，2017、2016年收入分別為1694.9萬美元、547.6萬美元。

在Tiger Trade上線半年之後，老虎證券的美股交易規模就衝至華人市場的第一位。

這種優勢一直延續至今。