為什麼我們認為的很賺錢的企業常常會虧損？_風聞

騰訊視頻剛剛公佈了一組數據，截至今年一季度，付費用户達8900萬，會員收入在2018和2019年一季度均為行業第一。

與之相對的，去年年初，騰訊視頻做出了虧損80億的年預算。

很多人會覺得我給兩個馬爸爸貢獻了那麼多錢，他們應該淨賺很多錢才對啊，怎麼可能會虧損呢？這對普通人來説簡直是匪夷所思。

於是就看到很多人在下面評論説：

“虧這麼多不如不要做了”“賺不了錢説明能力不夠”“為什麼虧這麼多還要繼續，是在做慈善嗎“

……之類的言論。

很多人的思維還停留在以前的小作坊時代，這不奇怪，他們身邊的人都做着這樣的小生意，賣一份東西，銷售額-成本=利潤，利潤的多少決定了能攢下多少錢，是否能再擴大生產，而如果這個利潤的值為負，就説明買賣做虧了，口袋裏用進貨的錢、蓋房子的錢、娶媳婦兒的錢又少了一點。

這種想法在小規模經營中沒有錯，但在大規模經營中卻十分的侷限。

很多很多年前，投資人面臨着差不多賽道的兩個選擇：噹噹和京東。

其中，噹噹每年都有不錯的盈餘，而京東年年虧損。

最終投資人基本都選了京東，理由是“如果你有那麼多盈餘花不出去，説明你已進入了發展的瓶頸，沒有更好地把當前的事情繼續做大的能力了，甚至連思路都沒有。”

這個事兒怎麼理解呢？

我曾經寫過一篇文章，叫《商業的本質——基於共識的接盤遊戲》，假如你是一個投資人，你是願意一家估值100億的企業每年給你賺1個億甚至再多點5個億10個億的利潤，然後每年等着分錢直到幾十年後夠本，還是讓對方把錢都扔出去，雖然不盈利但把用户數和營收翻個幾倍，給資本市場上的其他投資人有足夠的想象空間，以便在3年5年後就以幾倍的回報全身而退呢？

投資人都會選後者。

京東當初決定自建物流體系，雖説是件特別燒錢的事兒，但一旦做成了以後想象空間是巨大的。既可以節省成本，又可以不被要挾，還可以在此之上發展出其他的商業模式——畢竟東西要“隔天或隔幾天到”和“馬上到”之間是有巨大的玩法區別的。

資本市場要的是想象力，投資人永遠都是為未來買單而不是現在，因為你現在的所有盈利能力已經在你的估值裏兑現，所以投一家明顯很賺錢的公司並不一定就能賺錢。

假如你今年賺這麼多，明年還賺這麼多，那值就不會漲，我投你難道是為了賺你幾個利息嗎？到時候退都退不出來，因為沒有人接盤。

一旦退不出來我募集的資金到期要清退了怎麼辦？LP要我還錢我還什麼，還你們家股份？

如果一家公司總是以儘量把利潤保留下來作為唯一要義，想象力從何而來呢？想象力哪怕只是“故事”，也是要把利潤甚至利潤以外的錢都砸下去的，讓新的投資人看到你有能力在未來守住並擴大疆土，這樣他在現在這個時機進來才有利可圖。

螞蟻金服2018年虧損19億。阿里出這個財報的時候很多人都不敢相信——支付寶還能虧損？我還想不還馬爸爸的花唄，想不到他虧得比我慘這麼多。

支付寶以前一直很賺錢，哪怕是受到銀行的聯合打壓，而直到微信支付到了一定體量，它才開始坐不住。

很多年前你有沒有看到過支付寶的電視廣告？極少，我們覺得支付寶做什麼廣告啊，全民皆知的東西——還真不是；從什麼時候開始，用支付寶支付開始有了紅包獎勵？高速收費用支付寶支付每次也總能拿個幾毛錢。

別小看這幾毛，全國人民一起拿、天天拿是多少？這就是一開始沒重視對手的後果，如果現在還只想着做盈利有口飯吃，遲早有一天淪為小作坊，這就不是燒幾個錢就能回來的事兒了。

有人説，虧還不簡單，只要有人投我，我就使勁虧唄，像王多魚這麼玩不完了嗎？

我指的虧損跟你想的又有差別了。

你看騰訊視頻也好，京東也好，亞馬遜、螞蟻金服也好，他們是沒能力盈利還是想做更大的事所以虧損，這有很大分別。

亞馬遜虧了20年，但不妨礙貝佐斯坐穩全球首富。這些企業都有一個共性，那就是假如它們只想在現在守住自己的一畝三分地，馬上就能有巨大的利潤，而之所以沒有，是為了在以後能有更大的利潤。

你的虧損，往往是就算砍掉了所有能砍的支出，還是虧損。

所以別嘲笑人家的虧損，這是牛屄和傻屄之間的區別。

（完）

文：蔡壘磊

來源：請辯（luojiyingshang）