A股公司旗下高教標的成功“轉獨設”，民辦高教賽道正加速洗牌_風聞

民促法送審稿發佈後的首批教育部擬批准，由獨立學院轉設為獨立設置本科學校的民辦高等教育學校共計4所。文∣遲磊

6月13日，賽為智能（300044.SZ）公告稱，公司收到《教育部關於同意安徽工業大學工商學院轉設為馬鞍山學院的函》，同意工商學院轉設為馬鞍山學院，同時撤銷工商學院的建制。公司持有馬鞍山學院股權比例也由70%變更為100%，成為馬鞍山學院全資舉辦者。

從表面看，該公告內容只是上市公司普通的信息披露。但結合政策時點藍鯨教育發現，賽為智能這一公告，對民辦高等教育學校行業而言都有一定意義。

一個利好上市公司旗下高教標的“轉獨設”的訊號

安徽工業大學工商學院轉設為馬鞍山學院一事，操作至今已近一年。

去年6月29日，賽為智能通過《關於控股子公司安徽工業大學工商學院擬轉設為獨立設置的民辦普通本科高等學校的議案》，同意公司與安徽工業大學簽署《關於終止合作舉辦安徽工業大學工商學院暨轉設相關事宜的協議書》。轉設完成後，公司持股比例由70%變更為100%，成為工商學院全資舉辦者。

雖然在賽為智能內部已有“轉獨設”的規劃，但真正實現是在今年5月末。5月23日，教育部發展規劃司發佈《關於2019年擬批准設置高等學校的公示》，安徽工業大學工商學院被正式列入獲擬批准設置高等學院名單。

該名單中僅有4所高校擬被批准由獨立學院轉設為獨立設置本科學校，它們分別是：安徽工業大學工商學院（馬鞍山學院）、福建農林大學東方學院（福州工商學院）、山東師範大學歷山學院（濰坊理工學院）和新疆大學科學技術學院（新疆理工學院）。

為何説安徽工業大學工商學院成功“轉獨設”，對民辦高等教育學校行業而言都有一定意義？一位專注教育板塊的資深證券分析師曾對藍鯨教育指出，《民促法》送審稿第七條對獨立學院資本化的影響巨大。

第七條為“公辦學校不得舉辦或者參與舉辦營利性民辦學校”，獨立學院之前都是跟公辦校捆綁在一起，普遍形式是獨立學院把收取的學費給公辦校一部分，公辦校參與獨立學院的管理。

“獨立學院想要申請成營利性，必須脱離公辦校體系，轉成獨立設置的民辦高等學校”，該分析師指出。若還留在公辦校體內，未來只能被定性為非營利性民辦學校。獨立學院想要合法營利，則需“轉獨設”。但“轉獨設”需滿足的土地面積、自有資金等一系列標準，目前獨立學校中能達到監管層要求的很少。

但從行業宏觀發展的角度出發，“轉獨設”被認為是民辦高等教育賽道的利好之一。例如國盛證券近期的研報顯示，建議關注校區擴建、專升本期、獨立學院轉設期帶來的學額快速增長週期。《民促法實施條例（送審稿）》加快“獨立學院”從母體學校脱離轉設，中長期看，上市公司為體內獨立學院繳納的合作辦學費用，有望伴隨細則政策得以優化解決。

藍鯨教育查詢公開信息發現，教育部發布《關於2018年擬批准設置高等學校的公示》的時點為2018年5月31日。換言之，5月23日發佈的《關於2019年擬批准設置高等學校的公示》中的4所學校，是去年8月民促法送審稿發佈後的，第一批轉獨設成功的民辦高等教育學校。

其中出現一所已在上市公司體系內的民辦高教資產，對上市公司併購獨立學校、或者為旗下獨立學校申請“轉獨設”釋放了利好訊號。另外，由於該上市公司為A股企業，或將刺激A股公司繼續跨界併購符合“轉獨設”標準的獨立學校標的。

1所民辦高等學校的資產，即占上市公司總資產約15%

據公開信息顯示，賽為智能成立於1997年，2010年1月在深交所上市，公司主營業務覆蓋智慧城市、大數據、人工智能、文化教育四大板塊。其2018年年報顯示，公司實現營收12.68億元，同比下降15.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7529.91萬元，同比下降58.61%；扣非淨利潤實現5772.17萬元，同比下降55.40%。

相比於2018年年報業績，賽為智能2019年一季報要亮眼得多。賽為智能2019Q1實現營收3.29億元，同比增長38.41%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6532.87萬元，同比增長56.36%；扣非淨利潤為5353.40萬元，同比增長66.58%。從業績上看，其2019年一季度賺取的淨利潤與2018年全年相差無幾。

其中有一點尤其值得廣大投資者關注：賽為智能2019年一季度獲得非經常性損益共計1179.47萬元，其中政府補助為1680.35萬元。我們查詢季報發現，安徽工業大學工商學院分別於3月18日、3月29日獲得由馬鞍山市人民政府、當塗縣人民政府辦學經費補貼700萬元、750萬元。換言之僅辦學經費補貼這一項，就佔政府補助總額的86.3%、非經常性損益的122.9%，和第一季度逾20%的淨利潤。

事實上，安徽工業大學工商學院在2016年甚至出現淨利潤高於營收的極端情況。原因就在於當年共計收到2750萬元的辦學經費補貼。從盈利角度出發，安徽工業大學工商學院對賽為智能較為重要。

如圖所示，賽為智能近年來公司業績波動較大。其2018年營收出現明顯下滑；最近三年營業利潤有兩年出現同比大幅下跌；2018年歸母淨利潤也有大幅減少的情況。

與此同時，安徽工業大學工商學院最近三年營收、營業利潤均出現大幅波動；淨利潤更是不容樂觀，自3200萬降至2200萬再降至2018年的1350萬，已縮水近六成。

即使如此，僅安徽工業大學工商學院這1所學校最近三年的淨利潤，佔賽為智能歸母淨利潤比例也在10%-30%上下浮動；2018年該高教標的資產更是佔賽為智能總資產約15%——2018年財報顯示賽為智能旗下合併財務報表範圍內子公司共計29家。由此可見，安徽工業大學工商學院對賽為智能的重要性就不言而喻。

上文中的分析師就安徽工業大學工商學院“轉獨設”成功一事，對藍鯨教育表示，“獨立設置民辦高校的標準一直有，很多獨立學院沒有轉設是因為達不到條件。轉設成功的，都是達到條件後辦理的”。

但因為新的實施條例（之前送審稿）不允許公辦高校參與舉辦營利性民辦學校，獨立學院舉辦者害怕在新的實施條例落地之前仍未轉設為獨立設置民辦高校，將來就無法選擇為營利性，“所以現在申請‘轉獨設’的節奏正在加快”。