時隔27年，A股再現千元股！十萬一手的茅台“貴”嗎？_風聞

作者：王小哼  來源：財經早餐（Femorning)

6月27日早盤，貴州茅台股價盤中上漲超2%，突破1000元大關，最高達1001元，創出歷史新高。

截至收盤，貴州茅台上漲1.68%，報996.35元/股，茅台的市值也隨着股價上漲，達到了1.25萬億。

這是什麼概念？

以貴州茅台所在的貴州省GDP來看，2016年、2017年、2018年分別為1.18萬億元、1.35萬億元、1.48萬億元。也就是説，貴州茅台的市值超過了貴州省2016年的GDP，相當於2018年GDP的約85%！

27年首現千元股

這也是時隔27年，A股再次出現千元股。

資料顯示，27年前，也就是1992年，“老八股”中曾誕生過真空電子、飛樂股份兩隻千元股。

曾經的“老八股”龍頭真空電子，發行價就高達365元，一年半的時間裏，股價連翻6倍。其股價在1992年4月14日便達到1030.10元(不復權，下同)，此後一路上漲，並在1992年5月25日，盤中一度漲至2587.50元。

此後，真空電子更名為雲賽智聯，目前仍在A股上市，只是價格已經不同往昔。

但A股歷史的第一隻千元股和歷史最高價均另有其人。

同樣是“老八股”的飛樂股份，在1992年1月10日，股價達到1007.40元，成為A股歷史上第一隻千元股，並且同樣是1992年5月25日，飛樂股份盤中漲至3550元高價，成為A股難以逾越的最高股價紀錄。

此後，飛樂股份被中安消借殼，因為種種原因，如今已經變成了“*ST中安”。

千元股雖不常見，但A股歷史上百元股還是不少的，包括上述兩隻千元股在內，共有437只個股被貼上過百元股標籤，其中81股跨過200元關口，28股跨過300元關口。

同樣考慮到股市成立初期的不穩定，在剔除1993年及之前的高價股後，A股仍有14只個股股價漲破過300元。

對於這14家公司來説，嚴格講，除了貴州茅台和長春高新外，其餘公司均已今非昔比。

最明顯的當數全通教育了，其股價曾一度高過貴州茅台，可現在股價不足10元，較歷史最高價跌去98.61%。還有中國船舶，曾一度被ST，直至今年才成功“摘星脱帽”，股價也較歷史最高價跌去93.16%。

還會漲嗎？

茅台酒的價格還會繼續漲嗎？貴州茅台股價還有沒有空間？也許每個人都有不同的答案。

茅台股票的擁躉者認為，茅台酒不愁銷路，基本出一瓶賣一瓶，茅台的業績也一直在上漲，勁頭強勢。

從上市以來貴州茅台的利潤實現情況來看，貴州茅台的確是持續增長的典範：

2001年上市以來的18年裏，貴州茅台每年的淨利潤都在增長，區別只在於增速的高低。

最新公佈的2019年一季報則顯示，貴州茅台一季度營業總收入達224.81億元，同比增長22.21%，實現歸母淨利潤112.21億元，同比增長31.91%。

除了“能賺錢”，從分紅上看，貴州茅台也十分“大方”：

6月21日晚，貴州茅台公佈2018年度權益分派實施方案，每股派發現金紅利14.539元，合計派發現金紅利183億元，超過當年度實現淨利潤的一半。股權登記日為6月27日，除權除息日6月28日。

據測算，貴州茅台上市十八年來，已實施了18次現金分紅，加上本次即將實施的現金分紅，貴州茅台的累計分紅將高達757億元。

雖然能賺錢又足夠“大方”，同任何其他股票一樣，貴州茅台也存在估值高低的爭論。

目前貴州茅台的滾動市盈率與其白酒行業的同行相比，並不便宜。

截至6月27日，白酒行業市值前十的股票平均滾動市盈率為31.43倍，而貴州茅台的滾動市盈率為33.01倍，明顯高於上述平均值。

同期，五糧液的滾動市盈率為30.58倍，洋河股份的滾動市盈率僅為21倍左右。

當然，滾動市盈率只是一個簡單的指標，無法就此判別茅台是否被高估。

買，還是不買？

與通過市盈率決定估值高低相反，自4月底以來，包括太平洋證券、東北證券、國泰君安、廣發證券、中信建投、東方證券、招商證券多家券商上調了貴州茅台的目標價。

其中，太平洋證券在6月13日的研報中表示，考慮到定價的合理性和持續性，按照2020年的合理估值水平，即25倍PE對公司進行定價，**目標價為1030元，**對應2019年的PE為29倍。

德邦證券6月6日研報表示，茅台具有強大的品牌力，作為高端白酒龍頭，有量價齊升的能力，豐厚的渠道利潤及較高的預收款為公司提供安全邊際，相對行業及海外龍頭，給予一定估值溢價。公司合理估值區間為25-30倍，對應股價為847-1017元/股，並給予了“增持”評級。

中金公司在5月8日的研報中認為，貴州茅台的提價能力仍然沒有完全體現，公司當前股價被低估，同時由於看好茅台結構升級，上調公司今明兩年的盈利預測，並將目標價調至1250元。

華創證券5月6日研報表示，我們認為受益於公司產品結構不斷升級、直銷渠道比例逐步提升、品牌力不斷增強、價格體系具有競爭力，公司業績將提升明顯，給予公司29-31倍PE較為合理，對應合理股價為991-1060元，首次覆蓋給予增持評級。

不過，市場也並非一致看好。近期貴州茅台收穫兩份“看空”研報，不過都是境外研究機構。

5月7日，投行Bernstein下調貴州茅台評級及目標價，其表示由於母集團的新銷售公司可能損害其收入和公司治理，將貴州茅台的評級從跑贏大盤下調至符合市場表現，**目標股價從1089元降至916元，**以反映治理風險的增加。

4月18日，晨星(Morningstar Inc)分析師Allen Cheng給出了“賣出”評級，這也是貴州茅台唯一一份“賣出”評級報告。據瞭解，Allen Cheng給茅台今年底的目標價只有830元。

總的看來，雖然看多的機構為數不少，但是相比起目前的股價來説，上漲空間並不算太大。

當然，對於要不要在當下時間點買入茅台，老王只能説是一個“甜蜜的煩惱”，畢竟十萬才能買上一手，真的不“便宜”。