比滴滴更能虧的Uber，市值離估值越來越遠？_風聞

本文首發於微信公眾號劉曠（ID:liukuang110)

Uber作為全球最大的網約車公司，野心很大。還沒上市之前，外界就流傳着Uber上市後的估值將達1200億美元的消息。

可市場雲譎波詭，今年5月10日Uber在紐約證券交易所上市，開盤價為42美元，而當天的收盤價下跌到了41.57美元，且市值不足700億美元，這與此前預計的1200億美元還有相當長的一段距離。

緊接着5月31日Uber發佈了上市後的第一份財報。截至今年3月31日，Uber第一季度總營收為30.99億美元，與去年同期的25.84億美元相比，同比增長了20%。這對於Uber來説是好消息，另外，數據統計，Uber第一季度出行次數為15.50億次，去年同期為11.36億次，同比增長了36%。

如此看來，Uber一季度營收同期增長，加之用户出行次數同期增多，似乎説明着Uber正往樂觀的方向行走。然而，財報還顯示了一季度中Uber的淨虧損超過了十億美元，所以説人們所表現出的對Uber越來越高的需求，實際是建立在Uber對用户、對司機不斷進行補貼的基礎之上。

也就是説，儘管Uber已經成為全球最大的網約車平台，並且已經獲得相當的市場份額，但截至目前並沒有尋得一條真正可穩定盈利的商業模式，至少透過一季度的財報來看是這樣的。

淨虧損超十億，補貼成“罪魁禍首”

放眼整個網約車市場，盈利困難彷彿是網約車市場的魔咒，特別是在過去的2018年。Uber作為全球最大的網約車平台，同時也成了虧損最大的平台，2018年Uber虧損了18億美元（約124.4億人民幣）。

另外Lyft虧損近21億美元（約145.1億人民幣），中國的滴滴虧損了109億人民幣。可見無論是國際市場還是中國市場，網約車業務都不太如意。

根據Uber公佈的一季度財報，Uber一季度的運營虧損為10.34億美元，去年同期運營虧損4.78億美元，虧損明顯加大。另外，今年一季度的淨虧損為10.12億美元，去年同期的淨利潤為37.48億美元，這前後盈虧的懸殊對比，令Uber有些尷尬。

**造成虧損加大的原因，主要還是與Uber補貼燒錢的模式有關。**數據顯示，一季度Uber對司機的激勵再度加碼，補貼金額達到了3.38億美元，相較於去年同期翻了一倍。

不可否認，在網約車市場競爭激烈的狀況下，通過補貼去調動司機積極性，確實是搶佔市場最快的路徑。事實也證明了，Uber在一季度加大了對司機的補貼後，在提高出行次數方面還是達到了一定的效果，一季度的出行次數同比增長了36%。

實際上網約車今後依舊會是Uber收入的來源之一，但是以補貼的方式開頭讓Uber有些難收場，一季度財報中也披露出了補貼加大之後，造成了淨利潤虧損加速的惡性影響，久而久之補貼這片漏洞就形成了Uber階段內無法盈利的難點。

補貼完司機，下一步是否要考慮補貼用户，若這樣，也就意味着Uber可能會陷進持續燒錢補貼的怪圈。如此一來，Uber明面上，市佔有了，用户規模也相應得到了擴張，但短期內依舊看不到盈利。單純依靠補貼司機和用户撐起的市場，並不是商業變現的最優解，況且這並不利於Uber長期的發展。

好在Uber及時遏制了補貼燒錢的惡性循環，首席財務官Nelson Chai在財報發佈後的電話會議上表示，為了降低成本、減少虧損，Uber將削減客户促銷活動，第二季度營銷費用佔收入的比例應該會下降。

所以，如何將成本與營收之間做成合理權衡，是Uber二季度需要考慮的事情。

外賣成為財報新亮點

眾所周知，Uber的業務主要分為網約車、外賣、貨運三個部分。其中最大的是網約車業務，一季度財報顯示，今年第一季度Uber網約車業務營收為23.76億美元，與去年同期的21.80億美元相比增長9%。

**其次是外賣業務和貨運業務，目前增速最快的是外賣業務，即Uber Eats。****Uber Eats業務一季度營收為5.36億美元，訂單總額達到了30.71億美元，Uber Eats亮眼的成績成為Uber一季度的第二大營收來源。**值得一提的是，今年的外賣業務營收與去年同期的2.83億美元營收相比，增長足有89%，速度十分迅猛。

Uber Eats之所以會成為Uber一季度財報的亮點，主要有兩點的原因：一方面來源於北美市場對外賣服務的需求；另一方面是企業內需，Uber急需一個新的業務打破企業長期以來虧損的僵局。

綜合兩點來看，面對北美這塊尚未完全打開的外賣市場，加之人們對外賣業務與日俱增的需求，已經形成一定規模的Uber Eats可以説是攥足了機會。此次一季度的財報中Uber Eats交出的5億美元營收的成績，以及同比89%的增速均説明了Uber投注外賣棋局的正確性。

財報顯示，為了推動Uber Eats的增長，Uber推出的餐廳不斷發展獨立和小型連鎖餐廳的選擇，並繼續加強了與大型連鎖合作伙伴的關係。

值得Uber慶幸的是，外賣業務在一季度中的成績，一定程度上還為Uber減輕了在網約車領域燒錢的負擔。按照這個形勢來看，繼續下去Uber Eats成為下一個能讓Uber轉虧為盈的業務的可能性非常大。

不過需要注意的是，儘管外賣與網約車看起來像是兩個完全不一樣的行業，但二者之間有一個共同點，即市場前期幾乎都需要給足一定程度的補貼，才足以支撐新市場的形成。所以今後Uber在前行的過程中必須要提高警惕，以防外賣業務淪為下一個燒錢補貼的陷阱。

簡單來説，以外賣業務在階段性內成為Uber財報的新亮點來看，説明了Uber拓展新業務的必要性，一季度外賣業務可觀的增長也給Uber帶來推廣新業務的信心。所以，Uber想要實現盈利，可以將注意力從網約車業務中稍微放開，根據市場的新動向拓展貼合人們需求的新的業務。

受外賣營收啓發，Uber開展新業務勢在必行

Uber Eats一季度已經為Uber拓展新業務打響了漂亮的第一槍。

先看一組對比的數據，Uber去年一季度的月度活躍用户數為7000萬，今年一季度的月度活躍用户數增長到9300萬，同比增長了33%。但是一季度的9300萬用户數與上一個季度的9100萬相比，增長速度明顯放緩了。

所以為了加大獲客力度，Uber必須取得新的獲客方式，也就是説Uber必須通過開展新的業務來吸引用户。為了提升業務營收，據悉Uber正在積極地規劃新的業務，包括電動滑板車、自行車服務以及直升機服務。

都知道，汽車的士基本上滿足了人們在陸地的交通出行需求，而在下個月，Uber即將實現“飛的”服務。根據紐約時報報道，2019年7月9日起，消費者可以預約Uber的直升機服務。雖然這項業務聽起來更像是一種噱頭，但是激發消費者需求一直是Uber一直在踐行的商業思路。

只不過，擺在Uber這類互聯網公司面前的一個明顯事實是，互聯網企業雖以互聯網絡和用户數量為養分，但是互聯網企業在成長的過程中往往需要付出相當長的時間代價，換句話説，Uber的新業務前期可能仍舊看不到盈利，短期內實現盈利還是相對困難。

況且，新業務發展前期往往還會伴隨着較高的獲客成本，然而高額的獲客成本需要高額的留客成本去鞏固。儘管Uber已經在外賣、電動滑板車、自行車服務、直升機服務等領域形成了一定的市場規模，但是商業的本質始終體現在消費者的消費力度上，只有足夠多的消費才能提升Uber的商業價值。

小結

Uber盈利難，並不代表網約車出行的方式不合理，用户對互聯網的依賴恰恰説明了網約車市場存在的必要性。只不過Uber要實現盈利肯定還需要較長一段時間，因為市場需要消化，用户也需要消化。

上線十年以來，Uber持續虧損。雖然互聯網企業在長成巨獸之前都會經歷高額的虧損，但是Uber的運營模式似乎沒有得到市場一致的認可，並且聚焦一季度的財報，Uber的虧損在繼續擴大，儘管説Uber已經是網約車行業的老大，但是網約車業務增速正在放緩，短期內依靠網約車實現盈利是在是太難了。慶幸的是如今外賣正在成為Uber下一個業務增長點。

透過一季度財報整體來看，無論是網約車業務、正處於發展勢頭上的外賣業務，還是正在極力拓展的新業務，Uber仍然需要經過一段時間去優化升級，各個業務板塊才可能通過大幅度增長訂單數量，從而降低每單的成本，達到營收超過成本的回饋。

**不可否認，Uber的用户規模已經達到一定的體量，而如何更好地發揮出用户價值，是Uber下一步必須要考慮的事情。**一季度財報中顯眼的外賣業務給Uber在開展新業務的道路上打了一劑強心針，所以，繼續開展多元化業務，亦是Uber接下來必須要做的事情。