蒙牛出售君樂寶，一塊價值80億的“肥肉”？_風聞

作者：王小哼  來源：財經早餐（Femorning)

**蒙牛出售了君樂寶51%的股權，價格是40.11億元人民幣，**這個售價，讓蒙牛在9年間賺了9倍，從資本的角度來看，收益頗豐。此外，以此粗略估算，君樂寶的市值大約在80億元。

7月1日晚間，蒙牛乳業發佈公告稱，子公司內蒙古蒙牛乳業（集團）股份有限公司與買方石家莊鵬海創業投資基金及石家莊君乾企業管理股份有限公司訂立股份轉讓協議，內蒙蒙牛同意出售，買方同意購買石家莊君樂寶乳業有限公司全部註冊資本的51%，總代價為人民幣40.11億元，並以現金支付。

再加上所獲特別股息，蒙牛總計獲得人民幣款項45.798億元。

蒙牛一口氣將自己所持有的君樂寶股份全賣了——鵬海基金及君乾管理將分別收購君樂寶乳業26.7%及24.3%股權，交易完成後，蒙牛乳業將不再持有君樂寶任何股權。

蒙牛為什麼要賣掉君樂寶？故事還要從9年前的一場交易説起。

“肥肉”君樂寶

君樂寶成立於1995年，業務範圍包括嬰幼兒奶粉、低温酸奶、常温液態奶、牧業等四大板塊。

2010年11月，蒙牛和君樂寶乳業在北京聯合宣佈，蒙牛以4.69億元的價格收購君樂寶51%股權，成為君樂寶最大股東。

不過，在成為蒙牛的子公司後，君樂寶乳業的經營層維持不變，作為獨立品牌運作。

據公開資料，當時的君樂寶是華北地區最大的酸奶生產商，在全國排第四（僅次於蒙牛、伊利和光明乳業）。

當時的蒙牛希望通過收購君樂寶股權來建立在酸奶產品上的穩固地位，同樣也有區域奶源、渠道方面的考慮。

在君樂寶屬於蒙牛的九年裏，除了資本所得的9倍收益，君樂寶還為蒙牛的業績貢獻不少。

2018年，蒙牛乳業全年實現收入為689.77億元，同比增長14.7%；淨利潤為30.43億元，同比增長48.6%。其中，君樂寶歸屬於蒙牛乳業綜合財務報表中的應占除税後淨利潤為3.07億元。

此外，2018年，君樂寶為蒙牛貢獻的利潤分別約佔集團税前利潤和税後利潤的9.8%和9.5%。

這樣看來，君樂寶對蒙牛而言，不僅有戰略意義，還帶來了實打實的財務收入，蒙牛對這樣一塊“肥肉”鬆手，令人遐想。

君樂寶要上市？

於是，有許多人將目光投向了這場交易的買方鵬海基金及君乾管理。

工商資料顯示，石家莊君乾企業管理股份有限公司的股東信息為，河北君乾股權投資基金管理有限公司持股99%，蘇雷持股1%。

至於石家莊鵬海創業投資基金，企查查數據顯示，河北省國資委通過河北建投創發基金管理有限公司和茂天資本有限責任公司兩家公司間接控制鵬海創業100%股份。

可見，接盤方之一的鵬海創業背後有河北省國資委的背景。

而君樂寶一直又是河北省政府關注扶持的重點。

圖片來源：2019年河北省奶業振興工作方案

此外，2019年4月，河北省奶業振興工作領導小組發佈《2019年河北省奶業振興工作方案》，方案中多次提及君樂寶乳業，不僅表示要“培育乳品加工領軍企業”“做大做強龍頭企業”。還寫道，“**支持君樂寶乳業集團主板上市，**拓展融資渠道，（河北證監局負責）。”

種種因素，不免讓人懷疑，君樂寶是為了獨立上市才“離開”蒙牛的嗎？

不過，針對“君樂寶獨立上市”的市場傳聞，君樂寶方面回應稱，目前沒考慮，具體看企業後續發展的需要。另外，新投資人的角色依然為財務投資，君樂寶仍保持獨立運營。

儘管君樂寶是否將上市提上議程我們無從得知，但是，君樂寶與蒙牛“分手”，似乎並不是一件值得“悲傷”的事。

離開蒙牛的君樂寶

在2008年之前，中國乳業在全國有四大企業，分別為伊利、蒙牛、三鹿、光明。

有業內人士表示，在當時，西北的銀橋、四川的新希望、江西的陽光、北京的三元、遼寧的輝山、黑龍江的完達山這六家企業都有很大的發展空間。但是，經過12年的發展，這個行業成了6大，分別是伊利、蒙牛、光明、新希望、君樂寶、飛鶴，其他企業基本變化不大。

其中，君樂寶近幾年的發展十分可觀。

2018年，君樂寶的銷售收入達130億元，同比增加28%。

其間奶粉事務銷售額打破50億元，同比增加超過100%，在集團營收中的佔比從2015年的近10%提升至38.46%；酸奶業務增長也十分強勁，其中芝士酸奶“漲芝士啦”在上市一年內銷量突破2億包，在全國芝士酸奶市場佔比達82%。

另外，君樂寶常温事業部也加強了超級單品“白小純”的打造，2018年銷量已突破5億，大有成為小白奶第一品牌的勢頭。

此外，從地域上來看，河北的君樂寶背靠京津、面向豫皖、西指晉陝、東逼山東，擴張成功的話，完全有可能做得更大。

雖然在擴張的過程中，君樂寶也一定會遇到一些阻礙。比如近兩年，全國性和區域性乳企加快佈局，搶佔低温奶市場。其中，來自四川的新希望已經佈局了西南、華北、華東多家牧場和工廠。

但是，總的來看，選擇離開蒙牛的君樂寶，等待它的似乎是一條光明的道路。