遊資爆炒中煙香港,“嚴打”前夕砸盤離場_風聞
阿尔法工场-阿尔法工场研究院官方账号-中国上市公司研究平台2019-07-04 15:36
作者為阿爾法工場研究員
導語:暴力拉昇****中煙香港股票的,很有可能是在兩高、公安即將嚴打前刀口舔血的內地遊資。
上市不足一個月,累計漲幅逾400%,最近三個交易日盤中最高暴力拉昇260%,中煙香港(HK:06055)直插雲霄的股價日K圖,震驚四座。
(點擊可看大圖)
不明就裏的投資者,在驚訝得合不攏嘴巴之餘,仍在為錯過一個暴富契機而抱憾;殊不知,他們錯過的,大概率是一場殘忍的殺戮遊戲。
登陸港股22天的中煙香港(HK:06055),在電子煙熱潮席捲全球的主題熱潮掩蓋下,淪為徹底的跨境股價操縱典型案例。
其實,中煙香港這樣的公司透明之極,有三點關鍵邏輯非常明確:
市場流傳的“注入、併購、轉型電子煙品牌商、入港股通後內資搶籌”等等預期中的大部分,都是浮雲;
各種預期只能讓他走到30倍PE(市盈率),再多就是博傻。
近三個交易日來“博傻”的,很有可能是在兩高、公安監管鐵拳下刀口舔血的內地資金。
01 監管鐵拳
股票的漲跌,長期取決於基本面,中短期取決於資金面和情緒。中煙香港這隻股票短期資金面變化極大,直接導致近三個交易日內股價暴力拉昇260%(盤中最高)。
7月3日,遊資在開盤後將中煙香港一口氣拉昇41.74%的漲幅,隨即股價巨幅跳水,全天振幅超過70%,伴隨成交量放大的是炒作資金的迅速離場。
這一變化的源頭,很難不讓人與前幾天的一個發佈會銜接起來。
2019年6月28日下午,最高法在其全媒體新聞發佈廳聯合最高檢,召開了關於證券期貨犯罪司法解釋新聞發佈會,出席嘉賓包括最高法、最高檢、公安部、證監會的相關人員。
出席發佈會的公安部經濟犯罪偵查局副局長李冰洋表示:
“當前證券期貨犯罪呈7大特點,操縱證券期貨市場犯罪危害嚴重;利用未公開信息交易犯罪更為隱蔽;內幕交易犯罪持續高發;
違規披露、不披露重要信息犯罪集中爆發;欺詐發行股票債券犯罪持續增多;跨境犯罪逐漸增多;犯罪呈融合化發展趨勢;
操縱證券期貨市場犯罪危害嚴重,有專業操盤手,通過運用多種犯罪手法,短時間內集中輪番炒作多隻股票,獲取高額利益,市場影響十分惡劣;
兩個司法解釋的出台,為打擊證券期貨犯罪提供更有力的法律武器,下一步要嚴厲打擊各類證券期貨違法犯罪活動!”
消息對外公佈後,7月2日,A股前期漲幅較大的莊股:泰晶科技、賽騰股份、中原環保、綠色動力。。。紛紛出現盤中跳水。
弔詭的是,A股這廂異動資金遭到極大震懾的同時,港股市場開始了一場刀口舔血的最後瘋狂,所涉標的正是極具概念噱頭的中煙香港。
時間軸很好的反應了這一切:
6月12日-6月24日,PE區間為13.8-24.1倍,估值處於合理水平;
6月25日-6月27日,PE區間為24.2-28.3倍,估值處於溢價水平;
6月28日-7月03日,PE區間為33.6-73.4倍,估值處於泡沫水平。
注:除7月23日股價選取當日最高價,其它均為收盤價。點擊可看大圖。
值得注意的是,中煙香港估值進入泡沫區間那天,正是上述最高法、最高檢發佈會的那一天。這便引發了一些資深業內人士的警覺:炒作資金嗅到了風險,加速拉昇離場。
中煙香港的操盤模式,A股投資者決不陌生,其與A股概念炒作連拉漲停的操作手法如出一轍。
所不同的是,香港T+0操作(當日買賣)、沒有漲跌停限制,讓炒作資金更加嗜血……
有些追高的投資者,還幻想這只是一次洗盤,醒醒。
02 虛幻的預期
中煙香港本身是個經銷商的角色,不值得給予太高的估值。
但在經銷商身份之外,其又有市場賦予的各種預期,但這些預期真的能實現?或者什麼時候能實現呢?我們分析一下幾個預期。
【1】注入集團的資產預期。
我們知道傳統煙草行業在2012年達到巔峯期:
2012年煙葉產量為324.6萬噸,2018年為224.1萬噸;
2012年烤煙產量為302.3萬噸,2018年為211萬噸。
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傳統的煙草行業有兩個特性:一是上述所言的增速慢(倒退),二是集中度高(100%),因為這個行業只有一家公司。這意味着什麼呢,給大家看一個簡單的分析前景的模型“果園矩陣”:傳統煙草行業可以説是毫無吸引力的。
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有投資人會説,“再怎麼毀壞,煙草業務也是印鈔機”。朋友,即使真的有資產注入的這一天,你不會認為是白送的吧。花這個錢,買項沒前景的業務圖啥?
【2】還有説中煙國際是集團的資本運作平台,有無限廣闊的收購預期,因為早期英美煙草、菲莫國際等也是通過併購擴張的。
這,這真的純屬閉着眼胡説。
睜開眼睛,放眼望去,哪有標的給你收購?全球捲煙市場被菲利普莫里斯、英美煙草、日本煙草、帝國煙草佔去了66.2%(2017年數據),幾乎壟斷了中國以外的煙草市場。
再就是奧馳亞等區域小品牌,可以説是蚊子肉,而且2006年世衞出台《煙草控制框架公約》以來,全球煙草行業跟我國煙草行業一樣,都是已毀壞的市場。
【3】大多數預期中,唯一有點看頭的,還是中煙香港從經銷商轉型電子煙品牌商。
中煙香港招股説明書業務那章,提到適時尋求各種機遇中包括——收購前景良好的捲煙品牌或新型煙草品牌(雖然截至最後可行日期尚未確定任何具體收購目標)。
上市公司做電子煙品牌還是很有看點的,畢竟國內是不允許其他廠家做這個,像大家抽的菲利普莫里斯的iQOS,嚴格説來都是不合規的。
中煙香港或許能成為中國的獨家電子煙,這無疑是很誘惑投資者的。
但唯一要注意的是,這個時間是多長?畢竟行動力這東西往往跟公司所有者屬性的關係很大。
話説回來,菲利普莫里斯有iQOS這樣的大爆款,這些年市盈率中位數也就十幾倍,好幾十倍的中煙香港有再多的美好預期,也是不下手的。