渾水又摸魚?安踏13個月三度遭做空_風聞
观察者网用户_244027-2019-07-10 09:34
作者:啾一 來源:財經早餐(Femorning)
或許是樹大招風吧,安踏又遭遇做空機構的阻擊。
7月8日,做空機構渾水公司(Muddy Waters Research)發佈了一篇針對安踏的報告,直指安踏之所以能實現行業領先的營業利潤率,並不是因為它的經營狀況非常好,**而是因為安踏利用許多秘密控制的一級分銷商,欺騙性地提高了利潤率。**並表示,安踏與其下分銷商關係密切,私下操縱27家分銷商,當中至少25家為一線分銷商,共佔安踏約70%零售額。渾水認為安踏控制這些子公司以操縱其報告的財務狀況。
這已經是去年6月至今,安踏第三次遭遇做空機構的阻擊了。
渾水“摸魚”安踏
面對渾水的質疑,安踏董事會強烈否認報告中對安踏進行相關交易的指控,認為有關指控並不準確及具誤導性。澄清公告回應稱,渾水報告中所提到的25家分銷商均為獨立於公司的任何關聯人士,且無關聯的第三方。對於分銷商為何被稱作“子公司”的指控,安踏回應,有時候部分分銷商為了推廣業務便利,會自稱為集團“子公司”或“分公司”,而並非以法律的定義來表述。有關稱呼並不是有意建立,亦未確定一個法律關係,而僅表示其為安踏品牌的一份子。發佈澄清公告同時,安踏也宣佈週二復牌,恢復買賣,開盤報50.00港元,大跌2.44%。
緊隨安踏的回應,渾水公司立馬發佈了針對安踏體育沽空報告的第二部分。報告中渾水公司表示,在首次公開募股後不久,安踏體育進行了一系列交易,**渾水認為安踏內部人士一直有意欺騙外部投資者,並以此謀取私利。**報告中指出,2008年,內部人士剝奪了公司的寶貴資產——國際品牌零售業務,並試圖隱瞞這一事實。與安踏體育控制分銷商的方式類似,內部人士也利用了代理。
對於第二份沽空報告,安踏表示,目前暫不方便回應,具體細節還不清楚。
來源:東方財富(安踏體育)
截至7月9日收盤,安踏體育收漲0.2%,報51.35港元,總市值達1387億港元。
儘管遭遇股價下跌,但安踏股價今年仍上漲約37%,其推動因素是該公司2018年的淨利潤達到創紀錄的41億元人民幣(合6.13億美元)。該公司利潤率約為17%,是耐克(Nike)和阿迪達斯(Adidas)等同業公司的兩倍多。
幾度遭遇做空
渾水公司創始人卡爾森·布洛克(Carson
Block)表示,這個名字源自中國成語“渾水摸魚”,意喻在美國上市的中國公司大多有各種問題。2010年前後,渾水公司披露研究報告沽空東方紙業(ONP)、綠諾科技(RINO)、多元環球水務(DGW) 和中國高速傳媒(CCME),**這四家公司因渾水的中傷和做空導致股價大跌,分別被交易所停牌或摘牌。**渾水公司也靠着成功“獵殺”這四家中國公司在資本市場名聲大噪,此後渾水還做空了嘉漢林業、展訊通信、分眾傳媒、雨潤食品、新東方等多家中國公司。
在國外資本市場類似渾水公司這樣的機構,數不勝數。**這類公司通常的做法是尋找“問題公司”,賣出該公司股票,建立倉位,然後發佈做空報告,在公司的股價下跌中獲得盈利。**而在整個過程中同樣存在着一條脈絡清晰的利益鏈,包括律師事務所、審計機構、會計師事務所、研究機構和對沖基金等。
安踏遭遇做空也不是頭一回了。
去年6月,總部位於香港的沽空機構GMT
Research指控安踏的會計處理不當,重點質疑了安踏營業利潤率過高、現金或預付賬款等存在大量異常、為配合收入虛增衍生了大量現金流、存貨相對於收入比例過低、預付賬款相對於存貨比例過高等問題。今年5月底,沽空機構Blue
Orca質疑指控安踏偽造財務數據及企業管理水平,並稱安踏的股價還有30%的下跌空間。安踏強烈否認了這兩項指控,並即刻發佈澄清公告,認為有關猜測並不準確及具誤導性。
這些做空公司究竟是在利用其他手段對市場進行監督,還是單純在混沌中渾水摸魚創造賺錢的機會,我們不得而知。
草根精神:永不止步
説起安踏,相信大家都比較熟悉。
上世紀80年代,福建晉江掀起了一陣猛烈的運動鞋風暴。1991年,安踏創始人丁志忠在自家的製鞋作坊門第一次掛上了安踏的標誌,意為**“安心創業,腳踏實地”**。1999年,安踏首創明星代言模式,簽約孔令輝以一句“我選擇,我喜歡”走進大家的視野,在競爭激烈的晉江鞋中殺出了一條血路。隨後安踏開始集中贊助體育賽事,讓安踏在羣雄逐鹿的體育品牌中確立了形象。
相信在大家的生命裏,或多或少都出現過那麼一雙安踏鞋。在啾一看來,安踏最令人印象深刻的莫過於那一句“永不止步”了。2006年,安踏重新審視和思考品牌對象,將消費人羣聚焦在二三四線年輕人的身上,他們的身上或許會被貼上草根一族的標籤,但這羣年輕人的內心卻依舊充滿希望。安踏表示,這種草根精神的核心是與不斷超越自己的體育運動精神是一致的。
“永不止步”,安踏的核心品牌主張應運而生。不得不説,安踏找對了人,並且認準了人。
英國著名品牌評估機構BrandFinance在近日發佈的2019全球最有價值服飾品牌50強名單中將安踏評為全球體育品牌中第三名,最有價值50大服飾品牌全榜單中第21名,位列中國服飾品牌第一位。
就連做空它的渾水,也在報告中承認,“安踏是一家真實的企業,在運營和營銷方面,該公司有很多值得敬佩的地方”。
很多人會把最近大熱的李寧和安踏作比較,有人會問,同為國產運動品牌,為什麼李寧的經營情況不如安踏?
**首先,李寧和安踏的品牌定位並不相同。**自從推出“中國李寧”系列產品後,李寧品牌的“國潮”、高端氣質日漸深入民心。經歷了近30年的成長期後,加碼運動時尚風,登陸時裝週推出爆款提升品牌形象,“運動潮流”正幫助李寧進入到一個全新的發展階段。
和定位高端、用國貨打開國門的李寧相比,安踏的定位就顯得更為親民了。**平價運動鞋,深耕二三四線城市,**安踏彷彿就沒從“小地方”挪過窩,但是仔細想想,不管是購買力驚人的北上廣深,還是草根二三四線城市,安踏卻從未缺席。
**此外,安踏還瞄準了市場熱點,**在跑步熱潮興起的時候把跑步確定為第二大核心品類。2015年,安踏就發佈了“只管去踢”的足球戰略,進軍足球市場。在國家大力發展校園足球的當下看來,可以説是很有遠見了。