國務院發佈義務教育綱領文件：公民同招無利空、素質教育強利好_風聞

鼓勵學校通過向社會購買服務的方式，獲得高質量素質教育服務。這也為面向校內市場的To B素質教育機構帶來更多可能。文 | 周繼鳳

7月8日，中共中央、國務院印發了《關於深化教育教學改革全面提高義務教育質量的意見》。昨日，國新辦舉行新聞發佈會，對《意見》作詳細解讀。

作為自建國來，中共中央、國務院出台的第一個聚焦義務教育階段教育教學改革的綱領性文件，此消息一經發布，便在教育行業引起強烈反響。事實上，不少投資人表示自去年K9學校確定不能選擇營利性，相關的各項監督已經加強。中信證券就在近日發佈的研報中指出，從投資角度出發，該份文件增量影響有限。

針對《意見》的出台及新聞發佈會上的詳細解讀，藍鯨教育結合多方意見，針對核心條款進行深度分析；重點探究《意見》將對教育行業一二級市場造成哪些影響。

公民同招對教育一二級市場並無利空影響

在《意見》中，最值得關注的便是第17條中對公民同招的規定：民辦義務教育學校招生納入審批地統一管理，與公辦學校同步招生；對報名人數超過招生計劃的，實行電腦隨機錄取。

以北京為例。小升初升學路徑相對多元化，包括特長生、寄宿生、考民辦學校、對口直升、就近登記、全區派位、學區派位等多種升學途徑。家長在不願意電腦攤派的情況下，考民辦學校成為較優選擇。

於是,民辦優質學校成了追求高質量教育，或有特殊需要的家長爭搶的香餑餑。優質民辦學校由於不受政策限制，可提前於公辦學招生，進一步加劇了教育的不公平及掐尖招生。

另以上海為例。上海的一些民辦學校在中考的重點高中錄取比上略優於公辦，所以很多家長優先選擇重點錄取率好的民辦，這些民辦校普遍也是掐尖招生和提前招生。例如某些民辦學校中考的重點高中錄取率可達70-80%，這一類學校中就存在20：1、甚至50：1的超低招錄比。

事實上，早在《意見》出台前，各地已逐漸開始試行“公民同招”的類似政策。以北京為例，今年1月海淀區教委已經下發通知表示,“民辦中小學與公辦學校同步招生”。

此次明確公民同招政策，沙利文高級諮詢總監劉文駿對藍鯨教育表示：“這其實是出於教育公平性的考慮，但具體到各地的執行還有一定距離。各地的教育資源和具體政策不同，還要看當地教育廳如何落實操作。”

法國巴黎銀行中國區董事總經理朱泉星補充道：“民辦義務教育的需求一直存在，作為公辦學校的補充。現在已經上市的義務教育公司都是較優質的學校，政策不太影響他們實際招生的情況。”

事實上，這一政策反而可能進一步增加民辦學校的市場熱度。

天風證券在近期研報中指出，民辦學校大體分為兩類。對於一般民辦學校而言，招生時並無較嚴重的挑選生源入學現象。依靠自身辦學水平定位錄取適當生源，政策對其並無本質性影響。

而以上海為例的優質民辦學校，由於需求一直存在導致了招錄比降低。如果民辦校報名多於招生而採取搖號方式錄取，反而印證其稀缺性及較高的資產價值。

也就是説，深入分析該政策發現，對一二級市場並無過多利空影響。

更值得關注的是第17條的後半句——對報名人數超過招生計劃的，實行電腦隨機錄取。朱泉星指出：“搖號其實會對學校選擇好學生有一定影響。但雖然教育部不讓考試，民辦校卻會通過‘探校’等方式實現提前篩選學生。”

中信證券則在研報中表示，民辦學校實行搖號錄取後，部分優質生源必然會迴流到公辦學校。趨勢上判斷，部分民辦學校將越來越多地通過地方政府的購買服務方式接收合適生源。

利好素質教育，但“表裏不一”的素質教育機構面臨整頓

在《意見》中尤為值得關注的是，頂層設計中對素質教育的引導。堅持“五育”並舉，在德育、智育、體育、美育、勞育五方面提出了相當具體的措施，着力解決素質教育落實不到位的問題。

此外，《意見》還鼓勵學校通過向社會購買服務的方式，獲得高質量教育服務。這也為面向校內市場的To B機構帶來更多可能。

朱泉星對此指出：“《意見》中要求各地要完善政策支持措施，不斷提高課後服務水平，同時支持通過購買服務等方式，鼓勵體育社會組織為學生提供高質量體育服務，鼓勵專業藝術人才到中小學兼職任教。這意味着未來，將通過政府購買的方式促進綜合素質教育的落地，帶動部分純學科課外培訓市場需求，利好於優質、有品牌的教學輔助企業。”

中信證券在研報中的觀點與朱泉星近似，但與此同時其指出，雖然這對能夠提供高質量素質教育產品的企業十分利好；但將分流部分純學科課外培訓市場需求，課外培訓行業的機會將更多集中於能夠真正形成品牌影響力、提供教學輔助的龍頭企業。如此看來，行業馬太效應將愈發凸顯。

除了利好整體的素質教育賽道外，在劉文駿看來部分培訓機構則要面臨整頓：“事實上，素質教育公司本身就是對校內教育資源的補充；但家長和學生對素質教育的選擇會更加理性，所以對於那些打着素質教育的旗號、旨在應試和升學的培訓機構而言，可能就需要對業務策略進行調整。”

而對具體細分賽道來説，不少投資人看好STEAM教育。對素質教育賽道而言，近幾年STEAM教育投融資火熱。很多企業和投資機構都瞄準這一塊，很多不錯的企業走出了第一步，並且也得到了資本的認可和青睞。

劉文駿表示：“頭部的教育培訓機構幾乎都有通過股權投資和併購，或者內部項目孵化的形式涉足STEAM領域。預計STEM/STEAM教育可能會在近幾年有更加迅速的發展。”

校外培訓機構監管更嚴，短期陣痛長期利好

教育部副部長鄭富芝在答記者問時，再次強調減負問題：校外培訓機構的治理已進入第二階段，下一步要深化校外培訓機構專項治理。特別是對違規行為和做法，要加大處罰力度，嚴格按照國務院的文件要求來執行規範。在校外培訓治理的第二階段，關鍵是堅決杜絕超前、超標的培訓行為，防止層層加碼。

早在2018年，監管部門就對課外輔導培訓機構進行過重拳整頓。而對K9學校的監管，則將在2019年進一步延續。

監管部門出台的一系列政策一直在規範和引導此類教培機構的發展。過去市場裏的參與者甚眾、亂象叢生，且此類機構本身也是藉着應試教育的風潮興起。現在監管部門在引導教育的大方向從應試向素質教育轉變，那麼教培機構的發展策略和目標必然要隨之調整。

劉文駿指出：“短時間內優秀的教培機構的確可以在一定程度上彌補社會教育資源的不足，所以監管部門會合理管控教培機構不要向着應試的方向越走越遠。規範性的政策有助於市場的健康發展，而不是限制它的發展。”

從長期看，監管政策其實長期利好頭部企業。光大證券在其研報中就指出：長期來看，由於高考“獨木橋”體制、歷史文化傳承、新高考改革、三四線城市需求爆發，K12學科類培訓市場需求依然巨大。隨着政策監管的不斷加強，合規的全國性龍頭公司和區域巨頭公司其實有望受益於市場份額的持續提升。

嚴控境外教材使用，考驗國際學校自主研發能力

《意見》在第16條提出：嚴禁用地方課程、校本課程取代國家課程，嚴禁使用未經審定的教材。義務教育學校不得引進境外課程、使用境外教材。

對此，市場已經對一些主營為國際教育的企業有所擔憂。例如花旗銀行發表研報稱，下調楓葉教育(01317.HK)目標價由3.3港元至2.8港元，降低15.2%。同時，由於新規對公司運營和學生招聘有破壞性影響(義務教育佔楓葉2019上半年營收約45%)，以及考慮到高中生數量低於預期，將楓葉教育2019-2021年盈利預測分別下調7%、7%及5%。

事實上，楓葉教育官方向藍鯨教育表示：“對境外教材的管理其實不是新鮮事。”早在2016年9月時，上海市教委發佈對幾十家國際學校進行停課整頓的通知，表明義務教育階段的初中和小學不能使用境外課程和境外教材。追溯到之前的《義務教育法》，其法規中就明令説明，在中國境內開設招收中國國籍學生的初中和小學，必須使用中國教育部制定的九年義務教育制度的教育大綱。

對楓葉自身而言，初中和小學這一塊的教育教學是要突出英語特色，突出素質教育的課程。所有初中和小學整體用的都是九年義務教育的教學大綱，同時用楓葉自主研發和出版的英語教材——是學校自己的教材，不是境外教材。

事實上，在該政策未發佈前，不少國際學校採用雙軌制教學，即同時開展境內和境外的課程。

一位投資人向藍鯨教育指出：“在不允許使用境外教材後，其實更為考驗國際學校教材教研的自主研發性，而國際學校的教學特色也將大打問號。”中信證券則認為這一規定，影響相對軟性；學校從實際教學的角度出發，具備一定的應對空間。