全球月活超15億，字節跳動的海外狂奔路_風聞

今日，字節跳動宣佈旗下產品全球總DAU超過7億，總MAU超過15億，其中抖音DAU超過3.2億。雖然可能存在不少重疊用户，但總的來看，字節跳動近年來發展迅速，旗下產品在泛娛樂化領域已經成為頭部用户。

雖然在營收上，字節跳動對於抖音和今日頭條的依賴度較大，但也在積極發展其他業務，實現多元化發展。例如在社交上推出多閃和飛聊，在教育上推出了湯圓英語等，不僅如此，在搜索，電商，金融，遊戲等多個領域都進行了業務開發。雖然與BAT巨頭相比還有一段距離，不過這也顯示了字節跳動在多個領域上面的野心。

不過，目前字節跳動還面臨着兩大問題，一是巨頭在各大領域的領先以及快手趣頭條等對手的競爭，二是國內紅利消失流量逐漸枯竭。面對着兩大難題，字節跳動選擇出海尋求新的發展方向。近日抖音海外版Tik tok就在印度市場取得了不錯的成績，海外市場或許是字節跳動繼續實現快速發展的未來。

抖音今日頭條成營收大頭，字節跳動開啓多元化發展

字節跳動儘管產品眾多，但最火爆的依然的抖音和今日頭條。近來，抖音開始超過今日頭條成為字節跳動營收的主要來源，由於抖音和今日頭條的營收主要依賴廣告收入，風險較大。字節跳動開始發展其他業務來增加收入來源，同時試圖實現業務多元化，建立一個集成平台，實現類似騰訊和阿里一樣的集團化發展。

（1）抖音超過今日頭條成主要營收，字節跳動發展多元化業務

抖音和今日頭條將成為字節跳動長期主要營收來源。目前來看，抖音已經超過了今日頭條成為字節跳動主要營收，根據抖音合作伙伴介紹，字節跳動今年的目標整體收入為1200億，抖音的收入預期為500億。字節跳動今年上半年的收入約為480億元，抖音收入達到200億元，佔比超過41.7%，今年年底佔比可能超過50%。雖然近來字節跳動開始發展其他業務，但大多數處於早期階段。而抖音目前的發展速度較快，海外市場也在開拓之中，這樣看來，抖音將成為字節跳動長期主要營收來源。

另一方面，字節跳動也在積極實現業務多元化發展。為了減少對於抖音和今日頭條營收的依賴，降低營收風險，字節跳動正在發展其他領域業務。例如在社交上，開始發展多閃和飛聊。在遊戲上，推出了內置小遊戲，據媒體報道，已經組建遊戲團隊。在教育上，開發了湯圓英語。字節跳動甚至開始涉足搜索和電商。可以看出字節跳動正開啓多元化發展，但是值得注意的是，不管是遊戲還是搜索，電商都是依託旗下抖音等應用開展，並沒有單獨展開，因此這些業務還處於探索的早期階段。

（2）字節跳動利用多元業務發展集團，實現集成發展

字節跳動多元化發展背後可能是為了實現集團化發展。字節跳動在社交，遊戲，教育，搜索，電商等多項業務的發展，雖然沒有取得像短視頻領域的突破，但我們注意到他在各個領域都有所建樹，或許是想為以後業務的全面發展做準備。例如百度，騰訊，阿里都已經將觸手伸向各個領域，建立了龐大的集團，利用平台和集成效應在其他領域獲得了較快發展。字節跳動或許也是如此，利用多元化實現業務交叉發展，可以利用抖音給其他新業務導流，就如百度曾經為愛奇藝導流一樣。

與百度騰訊的競爭日益激烈，其他競爭對手也不斷湧入

字節跳動多元化業務勢必與現有企業業務範圍重合，其中重合度最高的便是騰訊和百度。在社交和遊戲上，字節跳動都展示了挑戰騰訊的野心。而在搜索業務上，更是與百度對簿公堂。不過字節跳動面臨的對手不只是這些巨頭，還有短視頻領域的快手和新聞資訊領域的趣頭條，一點資訊等等。可以説，字節跳動的對手眾多，競爭激烈。

（1）字節跳動挑戰巨頭地位，騰訊百度仍然遙遙領先

字節跳動仍無法比肩騰訊。在社交和遊戲上，字節跳動開始挑戰騰訊的地位，推出了多閃，飛聊，和應用內置小遊戲。但從目前情況來看，騰訊的優勢依然較大。在社交上，騰訊財報顯示，一季度微信及WeChat的合併月活賬户數達11.12億，同比增長6.9%，QQ月活躍賬户數8.23億。對比逐漸沒落的多閃和飛聊，微信"國民應用"的地位難以動搖。而在遊戲上面，騰訊更是遙遙領先，旗下《王者榮耀》，《和平精英》等多款手遊帶來了豐厚的流水，這是小遊戲難以比擬的，而且字節跳動的遊戲團隊仍處於早期組建階段，暫時難以推出《王者榮耀》這樣的"國民手遊"。

字節跳動開始威脅百度搜索業務，但難以取代百度。字節跳動旗下應用今日頭條推出了搜索功能，開始蠶食百度的搜索領域。雖然今日頭條的搜索功能開始涵蓋百度搜索內容，但用户侷限於今日頭條的用户，且搜索內容大多與新聞內容推送相關。而百度搜索市場份額依然佔據70.3%左右。雖然今日頭條利用移動端搜索興起開展搜索業務，但也面臨着神馬搜索等搜索引擎的競爭。

（2）短視頻和新聞資訊領域競爭者不少，字節跳動核心領域遭遇挑戰

對於字節跳動而言最大的對手可能不是騰訊，而是快手和趣頭條。前面提到字節跳動的主要營收依賴抖音和今日頭條，若是在短視頻領域和新聞資訊領域丟失市場，將會造成重大打擊。其實我們分析他的業務後也可以看出，不管是遊戲還是社交或者其他新業務，對於字節跳動來説都是發展的"梯子"，而短視頻和新聞資訊是支撐他發展的"網"。雖然快手和趣頭條與抖音和今日頭條相比有一定的差距，但不可否認的是兩者已經分走了不少流量。字節跳動在發展新業務的同時也需要注意自身陣地的防守。

國內流量枯竭紅利消失，海外或成新的發展方向

除了來自國內巨頭和快手等對手的競爭以外，字節跳動還面臨着國內紅利消失，流量枯竭的問題。流量枯竭不是指流量減少，而是抖音等應用的發展空間有限，儘管字節跳動50%的增速遠超行業平均水平，但國內流量已經逐漸到達天花板。這時，海外或許將成為字節跳動新的發展方向。

（1）互聯網紅利消失，抖音等應用未來營收有限

抖音未來的增速或許將會下降，而這是抖音難以解決的問題。互聯網公司興起之時，由於人口紅利發展迅速，但近年來可以看到，由於紅利消失，獲客成本不斷上漲，成本和營收難題逐漸蔓延到了整個互聯網行業。儘管拼多多等通過發掘下沉市場獲得了發展，但對於字節跳動來説，他的用户之中，三四五線城市的用户數量較多，也就意味着他的下沉空間其實並不是很大。雖然抖音和今日頭條用户還未觸及天花板，但隨着用户收割完畢，未來勢必面臨用户增長難題。目前微信就已經面臨着這個難題。

（2）字節跳動加速海外佈局，海外市場成新的發展方向

海外成字節跳動新未來。在國內流量枯竭的情況下，出海或許是一個好選擇。目前以印度，東南亞為代表的新興市場正在逐漸煥發新的發展活力。而字節跳動不僅早早佈局海外，在海外的發展也較快。SensorTower數據則顯示， 今年第一季度，抖音及海外版TikTok新增用户達1. 88 億，較去年同期增長70%，主要增長來自於印度市場，截至目前TikTok在印度擁有 2 億用户。字節跳動或許可以通過擅長的短視頻和新聞領域介入新興市場實現快速發展。

綜上所述，字節跳動正在通過多元化的發展降低抖音和今日頭條的營收風險，同時擴大營收來源，建立業務集團，實現集成效應。不過其多元化發展難以比肩騰訊百度等巨頭，而且短視頻和新聞資訊等核心領域也遭受來自快手等對手的競爭。同時也面臨着國內流量枯竭的難題，在此情況下，出海或許是一個正確的選擇，同時我們發現字節跳動的海外發展其實較為不錯，海外或許會是字節跳動新的業務市場。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們