從負債400萬到年入600億，修正藥業打響創業板借殼第一槍？_風聞

作者：八聲甘粥  來源：財經早餐（Femorning)

24年前的5月，吉林通化剛剛度過了一個寒冷的冬天，暖春的氣息正撲面而來，一名41歲的警察脱下穿了20多年警服，選擇接手一個負債400萬的藥廠。

20多年來，伴隨着旗下產品各式各樣的熱播廣告，這個負債400萬的藥廠，如今已經是年銷售600多億元的修正藥業，曾經交警大隊的修淶貴警官如今也成為了吉林省的首富修總。

2019年，7月10號晚上，創業板公司吉藥控股公告稱，公司擬通過發行股份等方式購買修正藥業集團股份有限公司100%股權。

一石激起千層浪，吉藥控股作為一個營業收入只有9.42億元的企業，要收購營收超600億的修正藥業？兩者的營收規模根本不是一個級別，這讓人不禁聯想，修正藥業這個龐然大物或許終於要借殼上市了！

證監會6月宣佈取消創業板不能借殼的規定後，修正藥業借殼吉藥控股或將打響創業板借殼第一槍！

上市之路一波三折

不過這次並不是修正第一次想要上市。

**修正藥業集團早在2003年就已經完成了股份制改造，目的就是為上市做準備，**並在當時就確定了一家香港證券商準備於2004年上半年在香港主板上市。不過，由於當時內地企業在香港股市遭遇“信任危機”，並且，在香港上市的成本高、手續煩瑣，修正藥業集團就放棄了H股籌資計劃。

2006年時又有傳聞稱，修正藥業集團已經放棄直接上市計劃，而是更傾向於借殼上市，後遭否認，但有關修正藥業上市融資的市場傳言一直不斷。

到了2015年，香港信報消息稱，**修正藥業擬於2015年第四季或明年初向港交所遞交上市申請，擬募資117億港幣。**據悉，當時修正集團已委任瑞銀及中銀國際作為安排行，協助安排上市，但最後的結果仍然是不了了之。

在這幾次半途中止的上市準備裏，修正藥業的具體數據一直蒙着一層神秘的面紗，未曾見光。此次吉藥控股的公開發聲，也讓市場的目光再次聚集到了這家神秘的民營藥企。

從全國工商聯每年發佈的全國民營企業500強榜單，我們可以大體窺視到修正藥業近年來的發展狀況。

2014年，修正藥業以507億元的收入獲得民營企業第50位排名，在民營醫藥業中位列第一。

2015年，修正實現產值588億元，銷售收入575億元，達成了16%的增速，在民營500強中位列53名，依然保持醫藥行業第一名的龍頭位置

但在2016年，修正藥業被科創控股集團超越，下滑至醫藥行業第二名，銷售收入實現約636億元，增速下降至8.16%。

2017年更是加速下滑，修正總體營業收入僅上漲不到2億元，約為638億元，增速僅為0.31%。

**同時2017年醫藥民企排行中，修正被九州通和揚子江超越，行業排名滑落到第三名，**還面臨着第四名深圳海王的超高速追趕，眼看着有可能跌出民營醫藥企業前三甲的位置！

不難看出近兩年來，修正藥業業績增長的確越發乏力。

按照其官網的披露，修正藥業要在10年內力爭實現銷售收入千億元目標，到2030年達到萬億元目標，成為世界百強制藥企業。

在2017營業收入638億的基礎上，如果要想達成2030年過萬億的宏偉目標，需要至少保證每年23.6%的增速！

基於當前的情況，通過上市後的資本運作加快擴張速度，確實是修正藥業實現目標的必選方案。

營銷為王

儘管近年來收入的增速不甚理想，但是作為營收超600億的藥企龍頭，如果修正藥業借殼成功，那麼又一個千億級別的創業板企業似乎已經可以期待了。

作為一家發展十分成熟的醫藥企業，修正藥業擁有“修正、通藥、斯達舒”三個國家級馳名商標，以及十四個成體系的銷售平台。

前期建立的品牌優勢和成熟的銷售體系，保證了修正藥業的在胃藥等OTC領域的可持續經營優勢。

而提起修正藥業的品牌優勢，就不能不提他著名的營銷手段！

修正藥業旗下王牌——斯達舒的廣告完全可以與腦白金相提並論，即使作為早期廣告營銷的教科書案例也毫不誇張！

在藥品上市初期，修正藥業用了一年時間，在央視播出的廣告中反覆強調“四大叔”三個字，這一廣告被評為1999年十大惡俗廣告片之一，但也終於讓人們記住了斯達舒這個產品，並從當時熱銷的進口藥嗎丁啉嘴邊虎口奪食。

據21世紀經濟報道，**2000到2003年期間，修正藥業每年的複合增長率高達1876%。**到了2010年，僅僅斯達舒單品銷售額已經超過33億。

**從“四大叔”到“胃痛、胃酸、胃脹，請用斯達舒”再到“胃？你好嗎？”，**斯達舒產品的廣告幾乎霸佔了一代人的電視廣告記憶，同時也將斯達舒這一品牌在胃藥市場上完成了紮根式佔領。

生物醫藥行業本就是一個重研發更重營銷的行業，根據2018年年報，東財生物醫藥行業50家上市公司的銷售費用佔營業收入比例，平均達到28%。

隨着吉藥控股對修正藥業的收購進程逐步展開，修正藥業營銷投入的佔比也將揭開謎底！

曾經的大手筆的巧秒營銷為修正藥業帶來了快速的增長，而今營收增速下滑，是因為銷售投入減少了嗎？

如果銷售投入的比例沒有減少，或許意味着修正藥業的王牌營銷手段，開始“療效”減退了！

想要在接下來的十年裏達到28%的年增速和萬億的銷售目標，且看修正藥業上市後將如何精彩“演繹”！

修正的借殼之旅也正是這家老牌民企的揭秘之旅，值得你我共同期待！