Q2淨利潤同比下降17% ，英特爾該如何應對強勢崛起的AMD？_風聞

7月26日，英特爾發佈了其2019年第二季度財報。根據其最新財報來看，淨利潤同比下滑了17%，但第二季度的業績超出了華爾街分析師預期，第二季度營收為165億美元，市場分析師預期157億美元。同時根據第二季度的表現，英特爾也提高了第三季度和全年的業績預期。

另在財報發佈後，亦有消息稱蘋果將收購英特爾智能手機調制解調器業務大部分股權，交易估值為10億美元，預計將會在2019年第四季度完成交易，屆時將會有2200名英特爾員工加入蘋果公司。英特爾首席執行官對此表示，這項協議的達成有助於英特爾專注於5G網絡開發技術。

或是受上述消息的共同影響，英特爾漲幅達5.64%。

作為芯片市場的巨頭，其影響力也是有目共睹。英特爾在全球範圍內具有市場領導的歷史地位，目前也是全球最大的個人計算機零件和CPU製造商，也已經在多角度完善自身業務，但在如今全球芯片銷售額整體下降以及越來越多的芯片製造商紛紛入局的環境下，英特爾未來還能不能過上以前一樣舒服的日子也不好説。美股研究社通過解讀英特爾的這份新財報，從營收角度來看待英特爾未來的增長潛力。

 

財報表現超預期  但淨利潤同比下滑17%

根據英特爾第二季度的財報來看，英特爾該季度營收為165億美元，與去年同期的170億美元下滑3%，但超出分析師此前預期的157億美元。但值得注意的是，英特爾第二季度淨利潤為41.79億美元，較去年同期的淨利潤50.06億美元下滑17%；每股攤薄收益為0.92美元，去年同期每股攤薄收益為1.05美元。

但英特爾第二季度業績以及第三季度和全年業績展望均超出華爾街分析師此前的預期，推動了其盤後股價的大幅上漲近6%。

從新財報營收來看，除了客户計算集團以及其他業務和物聯網營收高於去年同期之外，其餘數據中心集團、非可變存儲解決方案集團以及可編程解決方案集團營收表現均不及去年同期。

具體表現為，數據中心集團營收為49.83億美元，低於去年同期的55.49億美元，同比下降10%。非可變存儲解決方案集團營收為9.40億美元，同比下降13%。可編程解決方案集團營收為4.89億美元，低於去年同期的5.17億美元，同比下降5%。

而客户端計算事業部(CCG)的營收為88億美元，較去年同期上漲1%。

值得注意的是，英特爾最大的部門是客户端計算集團，主要銷售用於個人電腦的計算機處理器，在這一季度能夠實現同比增長或是得益於該季度個人計算機銷售額的攀升。

據國外媒體報道，市場研究公司Gartner發佈的初步數據顯示，經過兩個季度的下滑，2019年第二季度全球個人電腦市場同比增長1.5%。據悉，當季全球個人電腦出貨量為6300萬部，高於2018年第二季度的6200萬部。

Gartner高級首席分析師Mikako Kitagawa表示，“2019年第二季度，受整個商業市場升級Windows 10操作系統的影響，全球個人電腦出貨量出現增長。”

作為cpu供應商的英特爾，雖然上半年芯片短缺，但在這一趨勢下依舊獲得了有力的發展，財報數字也是最好的證明。

在物聯網集團板塊上漲幅度雖不是很大，總營收為11.87億美元，略高於去年同期的10.53億美元。但其中IoT-G(物聯網事業羣)營收達到了創記錄的9.86億美元，較去年同期上漲12%。Mobileye營收為2.01億美元，亦高於去年同期的1.73億美元。可以看出，物聯網板塊為其總營收也是做出了貢獻。

從毛利潤和運營利潤來看，英特爾第二季度毛利潤為98.78億美元，不及去年同期的104.19億美元；毛利率為59.8%，與去年同期的61.4%相比下滑1.6個百分點。運營利潤為46.17億美元，比去年同期的52.73億美元下滑12%。

在成本支出方面，英特爾第二季度運營支出為52.61億美元，比去年同期的51.46億美元增長2%。成本的支出或是源於英特爾在面對眾多行業競爭對手在該季度加大了產品的研發以及營銷等的支出。

如此來看，財報表現也是喜憂參半，儘管本季度營收超預期，但其想要在未來的市場內持續收穫超預期的財報表現，依舊面臨着眾多難題。

半導體市場行業復甦  行業內你追我趕挑戰大

對於芯片產業來講本身是一個門檻高、相對壟斷的行業。近年來，芯片應用層出不窮，芯片的整體銷售額也連年增長。今年上半年半導體市場發展雖不及預期，但從近日芯片行業的動作來看，半導體市場有望在2019年下半年回暖。當然，市場的回暖於英特爾而言，在利他利己的同時也可以説是一把雙刃劍。

1、半導體行業復甦跡象明顯   行業內競爭將加劇

據光大證券指出，2019年下半年，半導體行業下游需求有望回暖、行業庫存也將回落到正常水平。同時，考慮到未來5G、人工智能、物聯網等需求確定性高等因素，全球半導體行業屆時有望逐步回暖。

從芯片行業一些上市公司的表現來看，盈利能力持續上升。據統計顯示，截至7月23日，巨神光電已公佈2019年半年度報告的業績。報告期內，公司歸屬於母公司股東的淨利潤增長162.63％。

此外，有77家公司披露了2019年半年度報告的結果，39家公司表現良好，佔50％。其中，東土科技，華西股份，華力創通，北京君正，嶽凌，廣宏科技，卓勝偉均預計2019年歸屬於母公司股東的淨利潤翻番，上海新半年業績楊，騰信和安康科技三家公司的報告也有望扭虧為盈。

另據7月25日麥格理髮表的報告表示，ASM太平洋今年第二季業績遜預期，但對第三季銷售指引與該行及市場預期一致，而且並預視毛利率將有擴張，重申對ASM太平洋“跑贏大市”評級，目標價由96港元升至115港元，此相當預測2020年市盈率18倍，以反映半導體行業復甦。

可以預測的是，隨着5G、物聯網等新興技術的成熟將成為芯片行業發展的新動能。4G時代，主要是人與人之間的連接，到了5G時代，連接將擴展到更廣泛的物與物之間，有機構預計，到2025年，中國的物聯網連接數就將達到53.8億個。

全球物聯網數目的激增將帶來物聯網芯片及相應封裝技術的大規模應用，芯片封測企業將從中受益。多家機構對於5G、物聯網對芯片封測行業的帶動作用十分看好。

從行業內的一系列反應來看，半導體行業正在迎來新的發展拐點。屆時企圖在半導體芯片行業分羹的參賽者必會想方設法抓住5G風口為自己創造更多的機會。

在這樣的大背景下，入局芯片行業的的參賽者也會越來越多，對英特爾來説自然是一個不小的挑戰。目前，雖不足以撼動其行業地位，但可以想見對英特爾的依賴也將減少，市場份額必會被瓜分。

2、對手眾多 移動手機芯片業務遇挫

芯片領域競爭者眾多，譬如高通、博通、英偉達等，還有很多的科技巨頭也躍躍欲試，比如三星、亞馬遜等。雖然後來者很難在短期內與英特爾形成競爭，但這些公司都曾是英特爾的大客户，英特爾芯片業務難免會遭受損失。

以亞馬遜為例，早在去年亞馬遜便在官網上宣佈推出全智能EC2 A1虛擬服務器，並先行在美國東、西部和歐洲等地區上市。值得注意的是，EC2 A1採用AWS自行研發的安謀(Arm)的Graviton服務器芯片，進而降低了對英特爾的依賴並大幅降低成本。

此外，亞馬遜借重2015年購併的新創公司Annapurna Labs以研發自家芯片。亞馬遜AWS新推出的Graviton服務器芯片，是該公司第二度有意淡化對英特爾服務器芯片的依賴所做的努力。之前AWS曾在2018年11月6日表示將採用超微(AMD)的服務器芯片。這對英特爾的市場份額也會有一定程度的瓜分。

加之，英特爾在手機芯片市場尋找新增長點的想法遇挫。潛在客户蘋果轉向高通，在喪失蘋果這一潛在客户之後，毅然退出5G手機芯片市場。但這對英特爾來説確實是一項潛在的損失。

儘管英特爾此前表示，放棄5G基帶業務，並不意味着會放棄5G市場，其還將繼續投資5G網絡基礎設施業務。但不得不説英特爾移動端業務確實是個沉重的包袱。根據New Street Research在2018年發佈的研究報告，2011至2018年間，英特爾為了發展移動端業務大概投入了170億美元，而且忍受着每年約25億美元的虧損。

當然，其面臨的挑戰遠不止這些，AMD在今年的強勢崛起可以説對英特爾已經構成了比較大的威脅。未來英特爾能否順利獲得更多的新增長點加固其地位依舊需要時間等待。

AMD強勢崛起 再次打響CPU之戰

事實上，在芯片市場AMD才是英特爾最有力的競爭對手。早在2006年前後AMD與英特爾便形成分庭抗禮的市場格局，當時AMD和英特爾在消費和個人電腦市場的全球份額都在45%左右，在服務器市場，AMD也擁有25%的份額。而AMD CEO蘇姿豐也表示，目前正致力於恢復這一局面。

 

1、AMD銷量多地區反超英特爾  鋭龍CPU更受玩家歡迎

今年AMD的強勢崛起便有了機會，AMD的鋭龍處理器也是受到了眾多玩家的更受歡迎。

近年來，英特爾仗着自己在服務器提供芯片方面佔據着絕大部分市場份額的優勢，對設計方面的進步並沒有突破性的進展，但價格卻在不斷上漲。相比之下，AMD近年來在CPU上的努力大家也是有目共睹，不斷研發芯片技術，全新的鋭龍處理器憑藉多核心、製程以及價格優勢，不懼行業下滑大背景逆勢崛起，在全球範圍內的很多地區已經反超英特爾。

根據多個市場機構的調研報告顯示，AMD鋭龍處理器在近期比英特爾酷睿更受消費者歡迎。在日本，去年10月份英特爾和AMD出貨比例分別為72.1%：27.9%，而在今年6月份英特爾已經被AMD反超，達到49.5%（英特爾）：50.5%（AMD）。

在德國市場，AMD鋭龍處理器銷量已經連續十個月超越英特爾。而在國內，AMD粉絲對其的需求呼聲也是越喊越響，讓更多的攢機消費者開始關注鋭龍處理器，而且不止低端，高端系列的關注度也在持續上升。

值得注意的是，這還是沒算上鋭龍3代的數據。自AMD7月7日發佈三代鋭龍之後，其銷量更是一路狂飆，逐步超越英特爾，創下了AMD在韓國市場銷售達53.36%的新紀錄。它採用業界領先的7nm工藝，ZEN2架構，性能功耗有着顯著提升，而且依舊採用舊的AM4接口，不換主板即可升級，不鎖倍頻的設計也得到延續。AMD能反超英特爾主要也是源於其處理器的高性價比。

當然，面對AMD的強勢崛起，英特爾也沒有閒着。英特爾全新的第十代酷睿也是箭在弦上。但鑑於AMD在今年第三季度將銷售更多的7納米芯片，而英特爾與之相當的10納米芯片要在2019年底才能上市，屆時AMD或將搶佔更多的市場份額。

從前不久泄露出來的一份英特爾內部備忘錄來看，英特爾管理層已承認並討論了AMD構成的重大威脅。文件稱，AMD現在是一個強大的競爭者，並且在高性能處理器方面已經對英特爾產生了威脅。據相關人士分析，英特爾的市場份額在未來幾年很可能會大跌。

面對這樣的格局，英特爾也加快了市場佈局。

2、隨着5G市場的逐步擴大 英特爾多角度發展尋求更多的增長點

近期，英特爾在戰略上也是動作頻頻。

7月17日，英特爾與海信商顯宣佈立合作關係，共同打造智能會議解決方案。在會議市場，英特爾主要提供芯片和衍生解決方案，包括網絡接口、算法、存儲以及協議規範等，而海信在顯示設備上佔有較大市場份額，兩者存在互補性。

未來會議市場的發展空間可期。根據市場諮詢公司沙利文預測，從2017年到2021年，全球視頻會議預計複合年增長率將達到8.3％，預計2018年市場規模將達509億美元。

當然，在這一領域英特爾也並不是先行者。據國際數據公司IDC發佈的《2018年全球視頻會議市場評估報告》稱，在視頻會議市場，思科與微軟定位為“領導者”，也存在華為、羅技、谷歌等“競爭者”玩家。並且視頻會議公司Zoom已於2019年4月28日在美國上市，上市當日股價漲幅達72.22%，截至目前市值市值達265.34億美元，成為今年最受關注的IPO之一。

在中國視頻會議領域，以小魚易連為代表的互聯網創業公司正在崛起，開始挑戰既有巨頭。4月18日，小魚易連宣佈獲騰訊數億C輪投資，繼續加大視頻系統在產業互聯網領域的落地。

可見，眾多企業已經窺得視頻會議市場的發展潛力，未來巨大的上升空間於英特爾而言也將是一個新的機遇。

此外，本月22日英特爾在北京攜手20家廠商打造百餘款新品類創意電腦。隨着視頻、短視頻、設計等行業發展，創意設計用户規模不斷擴大，同時應用場景也越發豐富，不僅僅是需要在工作室完成後期特效或視頻渲染，還有可能在差旅途中及時查看素材甚至根據客户反饋調整方案。這一年輕的創意電腦市場也將成為英特爾的一個發展契機。

隨着存儲芯片市場的初步擴大，尤其是面對AMD的強勢崛起，英特爾也意識到必須加快建設自身技術，加速研發封裝新工藝。在今年舉辦的SEMICON West大會上，英特爾帶來了最新的封裝技術。英特爾不斷研發更新並退出的這些封裝技術，將在一定程度上解決以往傳統的單片芯片封裝技術已經不能滿足市場需求的這些問題，這對加深英特爾的市場地位亦是會起到相應作用。

綜合來看，雖然英特爾在移動芯片上鎩羽而歸，但在其放棄調制解調器芯片業務後，英特爾股價隨即上漲。反映了投資者對英特爾的這一決定的肯定。

即使失去移動5G芯片市場，但隨着5G市場的逐漸擴大，未來亦可在人工智能，物聯網、雲服務等板塊進行深度發展提高自身競爭力，況且目前在PC端仍佔據着絕對的領先地位。何況從物聯網到自動駕駛汽車，各個行業領域對英特爾芯片的需求都在增加。從這些角度來看，即使面臨着眾多的絆腳石但其還是存在多角度的增長空間的。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們