一意孤行的美聯儲，自相矛盾的鮑威爾：好好的降息卻弄巧成拙？_風聞

如果説美聯儲主席鮑威爾及其聯邦公開市場委員會（FOMC）同僚們的目標是激發投資者、企業和消費者的信心，從而維持經濟擴張，那麼他們似乎已經慘敗了。

面對鮑威爾發表的自相矛盾、令人困惑的評論，投資者率先表達了不滿，促使美股大跌。在他們看來，美聯儲未能遵守通過貨幣刺激來保持經濟增長的承諾。道指、標普在美聯儲決議公佈之後均跌逾1%。

新聞發佈會成為一場“災難”

投資者並未對基準聯邦基金利率下調25個基點作為太大反應，這次降息早已被市場定價；他們甚至未被美聯儲提前兩個月結束縮表的決定影響，畢竟這隻能説是一個附帶的“小驚喜”。

投資者更加介意的是鮑威爾在新聞發佈會期間“拐彎抹角”的言論。即使以最低的標準來衡量，鮑威爾的表現也只能用慘淡來形容。

在不止一次被問到是否能夠實現美聯儲想要的所有目標時——包括維持增長，促進就業，刺激通貨膨脹，針對貿易緊張局勢和全球經濟放緩的下行風險採取一些保險措施，鮑威爾堅持認為事情並不關乎這25個基點，而關乎美聯儲的政策軌跡。

鮑威爾試圖讓美聯儲從緊縮轉向寬鬆的180度大轉變看起來更像一個深思熟慮的政策演變。他暗示説，從加息、到耐心地按兵不動、再到降息，這個軌跡表明我們現在正處於一個下行趨勢。

但隨後他又削弱自己的這番言論，稱此次的降息只是一個温和的“週期中期調整”，並不一定意味着它是美聯儲應對經濟衰退的降息週期的前奏。

鮑威爾選擇“聽而不聞”

在試圖阻止收益率曲線倒掛所暗示的潛在經濟衰退與應對實際的經濟衰退之間，這兩者真的有區別嗎？即使是有區別，投資者也並不買賬。分析師立即評論稱，這可能標誌着美國股市的頂部。

從鮑威爾向來的表現來看，他一直對市場的聲音聽而不聞。不僅如此，就連整個FOMC似乎也不清楚他們的政策和經濟之間存在着什麼樣的反饋環。

美聯儲對於滯後的經濟數據有種執着，但它極為珍視的樂觀數據，其實並非源於其耐心或政策變化，而是它的前瞻性指導在所有需求領域中製造出期望所帶來的結果。數據在很大程度上仍然保持積極，是因為美聯儲已經提升了它將調整貨幣寬鬆政策以適應週期後期下滑現實的預期。

聯儲內部的鷹派和鴿派

有兩名FOMC票委——來自堪薩斯城聯儲的鷹派人士喬治和由鴿變鷹的波士頓聯儲主席羅森格倫——實際上是不同意降息的，因為他們認為將基準利率保持在2.25%-2.50%會更好。

即便是曾在6月份支持降息的鴿派人士、聖路易斯聯儲布拉德，在本週的會議之前也談到我們只需要25個基點的降息。而且，布拉德引領了對於中性利率如何下滑、美聯儲需要調整政策框架的再思考。

拙劣評論令局面惡化

重壓之下，歐洲央行正準備將利率進一步推向負值區域，並重啓資產購買計劃；英國面臨真正的通脹威脅，但英國央行正在考慮{ecl-170||降息}}而不是加息；已經處於負利率區間的日本銀行不得不將利率維持在當前水平，並承諾會在必要時迅速採取行動。相比之下，鮑威爾和其他美聯儲政策制定者似乎沉迷在不同的世界。

雖然鮑威爾沒有責任要去通過妥協來撫平異議，但作為美聯儲主席，他卻有必要控制局面。然而，鮑威爾沒有做到這一點，甚至還用拙劣的評論使局面惡化。

一些人希望美聯儲能夠從這一次的市場反應吸取教訓，意識它在9月再次降息的必要性。但這次，它的遲鈍可能已經造成了永久性的傷害。