跨境投資觀察 | 安永2019上半年中國海外投資概覽：海外併購降六成_風聞

走出去智庫觀察

近日，安永發布2019上半年中國海外投資概覽顯示，中企“出海”阻力加大，海外併購宣佈總額200.4億美元，為近七年同期最低，同比降六成；併購數量宣佈257宗，同比降近四成。

走出去智庫（CGGT）觀察到，針對海外併購大幅下降的情況，安永中國海外投資業務部全球主管周昭媚表示，2019上半年中企海外併購大幅下降是外部投資環境波動和內部審慎決策的疊加反應。近兩年來歐美政府普遍收緊外商投資審查，外部阻力加大，然而隨着一些新興發展中國家開放力度加大，中企海外投資偏好由歐美轉向亞太，亞洲成為最受中企歡迎的海外投資目的地。

今天，走出去智庫（CGGT）刊發安永該報告的主要內容（點擊文末“閲讀原文”可看全文），供關注跨境投資的企業管理者參考。

要 點

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、中國全行業對外直接投資574.1億美元，同比下降8%，非金融類對外直接投資538億美元，同比下降5.9%；但投資結構更優化多元，流向製造業、信息傳輸/軟件和信息技術服務業的對外投資分別同比逆勢增長7.3%和31.7%。

2、中企海外併購繼續聚焦佈局價值鏈高端，按金額計最受歡迎的前三大行業為TMT、消費品及醫療健康和生命科學；按數量計前三大行業為TMT、消費品及先進製造和運輸業。

3、亞洲和大洋洲超越歐美成為最受中企歡迎的海外併購目的地，佔比近六成，逆勢同比均錄得兩位數增長；受英國脱歐及歐盟加強外商投資審查影響，中企在歐洲併購鋭減近九成。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

對外直接投資保持健康有序發展，投資結構持續優化

資料來源：中國商務部統計快報

2019年，儘管外部環境不確定性增加，中國對外投資合作仍繼續保持健康有序發展。

商務部數據顯示，2019上半年，中國非金融類對外直接投資538億美元，同比下降5.9%，主要流向租賃和商務服務業、製造業、批發和零售業、採礦業、信息傳輸/軟件和信息技術服務業等領域，佔比分別為30.3％、18％、9.5％、8.4%和8.1%，尤其流向製造業、信息傳輸/軟件和信息技術服務業的對外投資分別同比逆勢增長7.3%和31.7%，顯示出對外投資結構持續優化。

中企海外併購聚焦價值鏈高端，亞太成增長亮點

資料來源：ThomsonOne、Mergermarket,包括香港、澳門和台灣的對外併購交易，數據包括已宣佈併購交易尚未完成交割的案例；安永分析

在“出海”阻力加大的背景下，中企海外併購更為審慎。2019上半年中企宣佈的海外併購總額200.4億美元，比去年同期大幅下降61.4%；宣佈的併購數量257宗，同比減少39.2%。

行業分析

隨着產業升級不斷深化，中企持續在全球價值鏈的高端領域佈局發力。2019上半年，中企海外併購主要流向高技術含量和高附加值的新興產業、高端服務業和消費品行業。

資料來源：ThomsonOne、Mergermarket,包括香港、澳門和台灣的對外併購交易，數據包括已宣佈併購交易尚未完成交割的案例；安永分析

► 按交易金額計，海外併購行業集中度高，前三大行業為TMT（50.8億美元）、消費品（31.8億美元）及醫療健康和生命科學（20.5億美元），佔本期總額過半；僅採礦和金屬業同比錄得增長，其他行業均有所下跌。

► 按交易數量計，前三大行業為TMT（67宗）、消費品（40宗）及先進製造和運輸（33宗），佔同期總量的54.5%。

區域分析

► 2019上半年，中企地域偏好轉向明顯，亞洲和大洋洲超越歐美成為最受中企歡迎的海外併購目的地，並且在整體併購金額大幅下挫的情況下仍然分別錄得兩位數增長——亞洲（78.5億美元，增長21.9%）和大洋洲（42億美元，增長38.3%）。其中亞洲錄得海外併購金額佔本期總金額近四成，主要投入TMT、消費品、金融服務等行業；大洋洲則主要投入醫療健康和生命科學以及房地產、酒店與建造等行業。

► 近年來，歐洲多個國家出台外商投資監管措施以限制在基建、核心技術等方面的外商投資；同時，2019年4月《歐盟外商投資審查條例》生效，預示着歐洲整體投資監管趨嚴。2019上半年，中企在歐洲併購金額僅為36.2億美元，鋭減86.6%，錄得歷年最大降幅，投資主要集中在先進製造和運輸、消費品、金融服務等行業。

► 儘管中美協商在G20峯會4後重啓談判，中美貿易摩擦仍有眾多不確定性，2019上半年中企對北美洲海外併購同比減少71.5%，主要投向TMT、採礦和金屬、消費品等行業，預計在中美貿易摩擦達成協議前，中企對北美洲投資阻力仍將較大。

資料來源：ThomsonOne、Mergermarket,包括香港、澳門和台灣的對外併購交易，數據包括已宣佈併購交易尚未完成交割的案例；安永分析

對外承包工程穩步推進，“一帶一路”沿線增速迅猛

資料來源：中國商務部

據商務部數據顯示，2019上半年中國對外承包工程繼續穩步發展，新籤合同額1,059.2億美元，同比下降0.8%，但在“一帶一路”沿線新籤合同額達636.4億美元，逆勢同比大幅增長33.2%，且佔比達到當期總額的60.1%；對外承包工程大項目多，帶動當地發展作用明顯，上半年，對外承包工程新籤合同額在5,000萬美元以上的項目389個，比去年同期增加33個，佔新籤合同總額的83.8%。

來源：安永中國海外投資業務部