歷史性時刻!人民幣破7,影響究竟有多大?_風聞
观察者网用户_243807-2019-08-05 13:34
這是一個歷史性時刻! 北京時間8月5日,在岸和離岸人民幣盤中雙雙破7,創下新低。
對此,央行第一時間做出回應:
人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。
事實上,在2015年匯改之後,人民幣就多次徘徊在破7的邊緣,但每一次都有驚無險。
7,之所以如此重要,在於它已經成為匯率的心理關口。
其實,從理性角度來看,面對一個瞬息萬變的市場,6.9和7.1並無太大區別。但在心理防線面前,是否破7,則關乎整個市場的預期。
正因為這一點,在過去每一次破7的邊緣,相關部門都會強力出面,直接喊話、動用外儲、發行央票皆有之。
這一次,為什麼突然打開了7的心理防線?
**一個原因是,過度守“7”,讓政策變得相對被動。**適當挑戰7的心理防線,抬高整個社會的心理預期,反而有利於政策對於市場的調控。
所以,此前決策部門和專家都已多次暗示,不會過度守7。易綱更是直言不諱:人民幣匯率整數關口的象徵意義大於實質意義。
**另一個核心原因是,匯率貶值,可以降低人民幣計價的商品價格,從而有利於出口。**在日益不確定的國際貿易形勢面前,貶值可以有效對沖國際風險。
當然,任何事物都有兩面性。
其一,7,既然是心理關口,那麼這一關口的衝破,意味着社會對於匯率失去了固定之錨。這可能會加劇市場的下行預期。
**其二,匯率貶值,利於出口,但不利於進口。**進口成本更高,這對於進口企業會帶來一定影響。
**其三,本幣貶值之後,外債成本會顯著提升。**道理很簡單,美元外債以美元計價,借入美元到時7也要歸還美元,但企業賺的是人民幣,本幣貶值後,想要歸還同樣的美元,需要付出的人民幣就越多。
**要知道,房地產企業正是外債的大户。**前不久,泰禾集團剛發了票面利率高達15%的美元債。這一利率之高,在市場中相當罕見。如果匯率下行,泰禾所要承擔的外債成本還會進一步提升。 當然,發改委已經收緊了房地產企業外債融資,房企外債只能用於置換未來一年內到期的中長期境外債務。相關風險已被提前穩控。
其四,匯率如果持續貶值,可能會導致一定程度的資本外流,從而對資產價格形成挑戰。
當然,必須説明的是,我們擁有強大的貨幣政策工具,還有運作已久的管制制度,以及仍舊高達3萬億規模的外匯儲備,想要讓匯率穩控在一定範圍內,不存在太大困難。
所以,人民幣不會是趨勢性貶值,而是政策有意放鬆的可控性貶值。
需要考慮的是,美元已經進入降息週期,這相當於打開了我們貨幣政策的空間,可以在一定程度上對沖貶值帶來的影響。(參閲《降息!10年來首次,全球重回寬鬆時代?》)
**當然,對於樓市來説,匯率與房價之爭並非偽命題。**匯率貶值,不利於資產價格,而強力穩匯率,同樣會限制貨幣政策空間,也會影響到資產價格的穩定。
所以,在市場之外,行政手段就顯得尤為重要。匯率可以管制,樓市可以冰封,這是既定現實下的可行之策。
**在未來,匯率和房價大概率都是要穩的。**只不過,匯率不必保7,穩的範圍空間更大。而樓市則要防範大起大落,政策調控將會更加頻仍。