傳眾安保險約1億美元投資輕鬆籌，疏遠阿里，倒向騰訊？_風聞

近日有傳言稱，眾安保險正在和騰訊系輕鬆籌接觸，計劃投資後者約1億美元，在此之前輕鬆籌的上一輪融資還是2017年的C輪。

筆者就上述消息求證眾安保險資本市場及投資者關係部門負責人，但截至發稿，沒有收到回覆。

雖然由“三馬”成立，但明顯偏向阿里的眾安保險，此時投資屬於騰訊系的輕鬆籌，是想加強對“保險場景”的掌控力，還是為挽回資本市場頹勢尋求新的故事，亦或是為了近期高管動盪轉移視線？

投資目的能否達到還值得商榷，但在此次投資背後，阿里系眾安與騰訊系輕鬆籌結合所傳達出的風向之變卻格外引人關注。

01 **************|**************眾安倒向騰訊系？

六年前，眾安保險在“三馬”的光環籠罩下成立，成為監管部門批准設立的第一家互聯網保險公司。雖由阿里、騰訊、平安三巨頭髮起，但眾安無疑是一家阿里系公司。

按照眾安保險2018年年報中披露的股權結構，第一大股東是螞蟻金服，持股19.90%，騰訊和平安保險並列第二大股東，分別持股15%。

雖然從股權關係上看，騰訊和中國平安的股權也不少，但在這幾年的業務發展中，眾安保險和阿里系的合作關係更為緊密。

以下是眾安保險披露的部分第三方網絡平台清單，從圖中可以看出，包括淘寶、天貓、支付寶、聚划算以及阿里旅行在內阿里系平台都是眾安保險銷售的主陣地。主要基於阿里交易場景的退貨運費險更是眾安最大的保單來源。

除此之外，還有一家健康運動類APP—樂動力。去年4月3日，阿里體育宣佈戰略併購樂動力，這是阿里體育第一筆全資收購。

可以看出，阿里系對眾安保險的支持非常大。此時，眾安保險為何要另闢蹊徑，通過投資入股的方式自建保險渠道？而且還選擇了騰訊系公司輕鬆籌。

資料顯示，輕鬆籌是由北京輕鬆籌網絡科技有限公司推出的大病籌款籌款平台，於2014年9月上線。在輕鬆籌此前的數次融資中，騰訊的身影多次出現，比如2016年參與B+輪融資，2017年參與C輪融資。

梳理輕鬆籌近幾年發佈的新聞稿和官網信息後可以發現，它主動向騰訊站隊，身上有着明顯的“騰訊系”標籤。

在與阿里系平台深度合作多年後，眾安保險現在突然轉向，背後的原因不得而知。但有一點可以確定，眾安正在嘗試自己掌控更多的“保險場景”，擺脱對阿里的過度依賴。

02 **************|**************投資輕鬆籌，想象空間有多大？

從筆者掌控的消息來看，眾安保險投資輕鬆籌可能是大概率事件，這對眾安保險補上“保險場景”也有幫助。不過從目前雙方公司的市場表現來看，二者的合作與其説是強強聯合，不如説是“抱團取暖”。

眾安保險持續虧損，人事動盪

2017年9月28日，眾安在線在港交所主板上市，發行價59.71港元，上市初期受到市場的熱捧，但好景不長，股價之後一路下滑。2018年3月29日，眾安在線首次跌破發行價，截至8月6日收盤，股價已較上市首日打了3折，從當初的千億市值跌到256億港元。

《第一財經》最近引述一位創投人士的話稱：“究其本質，眾安在線依舊是一家保險公司，其評價指標與傳統保險公司是一樣的，然而，無論是從產品還是銷售渠道來看，眾安在線並沒有支撐股價上漲明顯的競爭力。”

由於在市場方面沒有良好的表現，眾安在線上市後持續高額虧損。以下是眾安在線2018年年報中披露的近五年公司財務表現：

從上圖可以看出，2014年-2016年它還是盈利的，但在2017年虧損9.96億，2018年虧損加大，達到17.96億，虧損擴大近一倍。

財報顯示，2018年眾安在線的總保費增長了近1倍，達到122.55億元，但費用增加的更快，導致承保虧損增虧3.057億元，同比增長 20.0%。在這背後，缺乏自有流量，過渡依賴外部渠道，賠付金額增高導致其綜合成本率居高不下，承保利潤為負。

其盈利能力較弱在ROE（權益淨利潤率）上也有所體現。Wind數據顯示，2016年眾安保險在線的ROE為0.14%，2017年降到-8.32%，2018年繼續下降至-10.71%。這説明其股東資金回報越來越差，每股基本收益持續下降，2018年為-1.19元。

《界面》最近在一篇報道中稱：“眾安在線業務呈現出保費愈增、虧損愈多的‘怪圈’。”

而之所以銷售額趕不上費用的增長，主要是因為眾安在線在渠道方面的費用不斷增加，正如其在財報中所説，“給生態系統合作伙伴的佣金以及業務諮詢費、管理費用不斷增加”。

**在渠道佣金不斷增加的背後，展現的是眾安在線較弱的渠道掌控能力和議價能力。**從眾安在線2018年財報中可以看出，雖然研發員工人數增長了一倍，但在成本結構裏快速增長的不是員工薪資而是渠道費用，這也是眾安對渠道掌控能力弱的體現之一。

因此也不難理解，眾安保險為何在此時冒着得罪阿里的風險，投資騰訊系的輕鬆籌。在這一番動作背後，展現的它對渠道掌控的焦慮。

當然，眾安保險的“焦慮”遠不止此。7月18日晚間，眾安在線發佈公告稱，陳勁因個人工作安排原因卸任眾安總經理兼聯席CEO。陳勁是眾安在線的締造者之一，其自2014年起執掌眾安，搭建起了眾安當前的基礎架構以及業務模式。

陳勁是眾安這幾年離職職位最高的高管，此前離職的還包括眾安科技原CEO陳瑋、原副總經理吳逖、汽車事業羣負責人王禹、總精算師騰輝等。

在股價和團隊雙重壓力之下，眾安傳聞中的1億美元對外投資，可謂是孤注一擲。藉此，它希望給資本市場重新注入新的理念，但是否真的有效還有待觀察。

輕鬆籌風波不斷，多年未融資

眾安保險市場表現不理想，其被投對象輕鬆籌這幾年日子也不好過。

業務上，輕鬆籌的大病籌款業務被水滴籌快速反超，互助用户規模與新入場的螞蟻金服“相互寶”差距越拉越大，保險業務還面臨着騰訊系“親兒子”微保的強有力競爭。

資本上，距離它的上一次融資已過去兩年多時間，現在傳出眾安保險要入股輕鬆籌，或多或少也和它對資金的渴求有關。

目前，輕鬆籌主要有三塊業務，大病籌款、網絡互助和互聯網保險，輕鬆籌通過三塊業務搭建了一個健康場景，最終目的仍是賣保險。

對輕鬆籌來説，大病救助業務並不收取手續費，但公司還是需要盈利。因此，輕鬆籌把“大病救助”作為商業模式的起始環，通過這一環節聚集用户，為互聯網保險的銷售搭建出一個新的場景，並通過“輕鬆e保”變現。

而這很可能也是眾安保險所看重的。表面上看，這個路徑沒有問題，但假設眾安在線投資輕鬆籌成功，到底後者能幫眾安在線賣多少保險，現在仍是未知。

最近，輕鬆籌核心高管同樣頻現離職，醫療健康服務事業中心VP章恆已經離職，副總裁白洋已經加入悟空保負責籌建悟空籌、悟空互助。

除了高管團隊人事震盪，輕鬆籌最近還陷入了商標糾紛之中。近日，北京市東城區人民法院對“輕鬆籌”商標侵權一案作出一審判決，認定北京輕鬆籌公司構成侵權，判令其賠償上海追夢公司經濟損失等58萬元，並在網站上刊登聲明消除影響。

此外，近期的各種籌款爭議事件都成為了輕鬆籌“成長中的煩惱”，也許是因為這個原因，輕鬆籌已經超過2年半沒有獲得融資，對這家還沒有盈利的互聯網公司來説，資金壓力很可能成為其不可承受之重。

此時，眾安保險出現了，此次融資或許能暫時緩解輕鬆籌資金緊張的局面。但是投資以後呢？如何實現1+1>2，成為擺在AT（阿里、騰訊）出身的兩家公司面前的現實問題。