演講局成員著名經濟學家傑弗裏·薩克斯：特朗普才是這場貿易爭端的經濟操縱者！_風聞

作者：傑弗裏·薩克斯

（Jeffrey Sachs）

演講局成員

著名全球發展問題專家

哥倫比亞大學經濟學教授

特朗普上週對價值3000億美元的中國商品徵收的最新一輪關税，嚴重擾亂了全球市場。目前，人民幣兑美元貶值，導致股市暴跌。特朗普立即指責中國“操縱貨幣”，而我們懦弱的財政部長史蒂文·努欽隨後違反了財政部自己的指導方針，正式將中國列為“匯率操縱國”，以便與他那放縱的老闆步調一致。

在這場貿易爭端中，真正的經濟操縱者只有特朗普。他的關税政策對美國經濟、全球經濟以及全球貿易體系造成了無端且嚴重的破壞。

近日，人民幣對美元離岸和在岸匯率又先後突破“7”的整數關口。隨着人民幣走弱（意味着1美元可以換得更多人民幣），中國的出口商品比美國的商品和服務更具競爭力。事實上，人民幣“破7”並不奇怪，如果中國為了與美國達成貿易協議而暗中抬升人民幣匯率，那才值得議論。

因此，人民幣貶值傳達了三個信息。首先，它強化了一種觀點，即短期內不太可能達成任何貿易協議。此外，它表明——與大量證據一致，中國的宏觀經濟受到了美國關税的影響。第三，這表明中國將繼續讓人民幣貶值，以幫助穩定中國的貿易和整體增長。

除了特朗普的想象和財政部古怪的説法，種種事實情況表明中國並沒有操縱匯率。從美國貿易法的評判標準來看是如此，從客觀事實的角度也是如此。根據美國財政部的標準，一個國家要被列為“匯率操縱國”需要滿足三大條件：其一，該國對美國的貿易順差要達到至少400億美元；其二，該國的經常賬户盈餘佔國內生產總值（GDP）的比重至少為2%；其三，該國需持續介入外匯市場以保持其貨幣走弱，具體表現為在過去6至12個月間，該國所積累的外匯儲備至少佔GDP的2%。但中國只符合三項條件中的第一項。

根據國際貨幣基金組織的數據，在第二項中，中國的經常賬户盈餘約為GDP的0.4%，遠低於GDP的2%。事實上，過去四年，中國經常賬户盈餘佔GDP的比重一直在下降，因此沒有跡象表明它正試圖通過操縱匯率來擴大經常賬户盈餘。

對於第三項，中國近年來並沒有積累外匯儲備。事實上，中國的外匯儲備在過去兩年中一直穩定在3.1萬億美元左右，只是略有波動。按照美國財政部的標準，中國必須單方面干預外匯市場，以積累約2880億美元(佔2019年中國14.2萬億美元GDP的2%)的外匯儲備。目前還看不到這樣的積累。

出於這些原因，美國財政部在2019年5月的報告中承認，中國不符合匯率操縱國的標準。美國財政部如今的逆轉是及其武斷的，就像特朗普上週對中國徵收新關税一樣。

另一方面，僅憑人民幣對美元離岸匯率跌至7.05，就認為人民幣貶值，這也不合邏輯。事實上，我們查看了人民幣的貿易加權實質匯率（指根據一國貿易伙伴的相對貿易量，對其幣值進行加權，來評估該國貨幣是否堅挺的一種方法）後發現，2009年6月至2019年6月，人民幣增值約20%，2014年6月至2019年6月，人民幣增值約6%。而在過去兩年，人民幣的名義匯率和實質匯率幾乎保持穩定。也就是説，根本沒有任何證據表明中國操縱匯率。

此外，在特朗普挑起貿易爭端後，有很多基於市場的因素也會導致人民幣對美元匯率走貶。當前，中國經濟增速放緩，出口有所受損。中國的出口需求下降以及經濟增長放緩所導致的信貸環境寬鬆，都會導致市場進一步削弱人民幣。不過，從政策的角度來看，中國的宏觀經濟部門並不排斥人民幣貶值。因為即使對美國的出口下降了，人民幣貶值意味着中國商品將在其他市場的競爭力提升。這種此消彼長的做法合情合理，可以在美國的貿易大棒下作為緩衝。

客觀來看，美國對匯率操縱國的評判標準是武斷的。沒有任何經濟學理論要求中國與美國實行雙邊平等的貿易關係（這裏的雙邊平等指出口與進口價值完全一致）。事實上，美國與其多數貿易伙伴之間都存在貿易逆差，部分因為美國的產業結構決定了其進口遠大於出口（大量進口中低端商品，但出於技術保護考慮，在出口高端製造商品和技術時有所保留）。還有部分原因在於美國存在巨大的財政赤字（目前約佔美國GDP的4%），從而導致外國資本流入。因此，美國才是自己最大的敵人，不是中國、歐盟、墨西哥或加拿大。

特朗普不應破壞國際貿易體系。國際貿易是建立在互相增益的基礎上，而不是爭論所謂的贏家與輸家。通過開放的國際貿易體系，中國、美國和歐盟都能獲利，但特朗普的貿易保護主義政策如今卻成為對這種機制的最大威脅。與此同時，他的貿易政策也給美國勞工帶來巨大打擊。21世紀下的貿易規則應當聚焦產業政策、知識產權以及國有企業發展，應當繼續遵循世界貿易組織（WTO）的規則和做法，而不是堅持美國的單邊貿易保護主義。

去年特朗普在發起貿易爭端時曾自豪的説：“貿易戰是好的，也很容易打贏。”如今特朗普非但沒有與中國和歐盟達成新的貿易協定，反而大大削弱了商業信心和跨境投資。事實是，貿易戰並不好，也很容易輸，最終沒有人是贏家。是時候終結特朗普的嚴重的貿易錯誤了。

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