一夜崩盤 阿根廷發生了什麼？_風聞

一夜崩盤 阿根廷發生了什麼？

華爾街見聞當地時間11日，阿根廷大選初選投票，現任總統馬克裏遭遇“滑鐵盧”。央視新聞報道，馬克裏大輸15%，落後於反對派候選人費爾南德斯。

初選投票結果差距之大讓各方始料不及，許多投資者認為馬克裏10月連任是“不可能完成的任務”，毅然決然地按下“賣出鍵”。12日（週一），阿根廷股債匯市場被全面引爆。

股債匯齊崩 阿根廷金融市場最黑暗的一天阿根廷是一個飽經各種經濟、金融災難的國家，但凡教科書上寫過的阿根廷就遭遇過，但週一這一幕在該國仍是前所未有。

比索兑美元匯率一度狂瀉近30%，再創歷史新低；週一臨近收盤，阿根廷主要的股指Merval指數重挫31%；阿根廷在美上市的公司股價也重挫，Loma Negra、阿根廷北方電力公司、加利西亞金融跌超50%，阿根廷YPF、阿根廷電信跌超30%。追蹤阿根廷股市的ETF在美股開盤後也下跌了22％。針對阿根廷債務違約的五年期信用違約互換價格飆升808個基點。

2028年到期的阿根廷國債價格從77美分跌至62美分，收益率則從10％急升至13.5％。阿根廷早前發行的2117年到期的世紀國債價格也下跌近10美分至65美分，這也是自2017年該債券發行以來的最大跌幅。

市場為何如此看重總統初選結果根據阿根廷的選舉規則，總統初選是必須舉行，投票不限於政黨成員，而是向全體有總統選舉投票權的民眾開放。換句話説，初選幾乎等於大選。因此，誰在初選中獲勝，就被認為在10月27日總統大選中獲得先機。

本次初選中，在清點了99%的選票之後，馬克裏只拿到了32.1%的選票，中左翼的反對派領導人費爾南德斯贏得了47.7%的選票。這個結果很清楚地顯示了馬克裏連任的幾率微乎其微。

如果10月27日的大選首輪投票中，費爾南德斯拿下超45%的選票，或者拿下40%的選票且領先第二名超過10%，就無需舉行第二輪投票，直接當選總統。反之，則進入第二輪投票，得票多者當選總統。

這個結果不止是對馬克裏的反對票，而且是對推行了近四年緊縮政策的否決票。如果馬克裏不能連任，反對黨上台就要推翻緊縮政策，和IMF的協議也可能泡湯，阿根廷可能再次出現債務違約。初選的懸殊結果，讓投資者們毅然決然地按下了“賣出鍵”。

未來關注什麼？阿根廷曾經是高收入國家，但過去幾十年一直在中等收入陷阱中掙扎，為償還外債而努力；現在是全球通脹最嚴重的國家之一，通脹率一度高達57.3%，近幾個月雖有下降，仍在22%的高位；官方數據顯示，超1/3 的民眾生活在貧困中；經濟結構以出口大宗商品為主，大宗商品價格走高，則貿易順差，反之則貿易逆差，資本外流，本幣貶值；外債高企，國際融資困難。

2015年上任的馬克裏總統，採取的親市場的政策立場，推行緊縮的財政政策，以償還外債，但結果就是普通民眾生活水平日漸下降。2018年4月底以來，受美聯儲加息預期等內外因素影響，阿根廷比索急劇貶值，馬克裏政府採取大幅加息、削減財赤、調整政府經濟團隊等措施，並同國際貨幣基金組織達成571億美元備用貸款協議，金融經濟形勢逐漸趨於穩定。

因此，IMF為了保住貸款協議，是樂見馬克裏連任的。未來兩個多月時間裏，馬克裏政府為了拉攏選民，可能採取財政寬鬆政策，增加水、電、氣等公共服務補貼，而“金主”IMF也可能對此睜一隻眼閉一隻眼。

阿根廷央行為了穩住比索，也可能加息。就在去年8月，為了應對比索瘋狂貶值，阿根廷央行將指標利率（七天期LELIQ）大幅上調1500個基點，由45%升至60%，還將私人銀行存款準備金率上調了五個百分點。8月12日，阿根廷央行已經緊急出手，動用5000萬美元自有的外匯儲備干預匯市，為2018年9月份以來首次。

不過長期看來，阿根廷經濟的大餅越來越小，無論哪個政黨上台，經濟如何政策反反覆覆，其實質也不過是寅吃卯糧。初選中領先的反對黨副總統候選人正是前總統費爾南德斯-克里斯蒂娜，她提出的政策簡單粗暴卻有吸引力，就是承諾向退休人員提供免費藥品，為普通工人提高工資。代價當然就是財政不可持續，繼續抬高通脹，投資者繼續撤離，IMF翻臉制裁，再次出現債務違約。

阿根廷政治的鬥爭引發的金融市場的劇烈動盪，不過是給了國際資本低買高賣的機會。

作者：廖志鴻