工銀國際下調國泰航空評級至“強烈賣出”，史上第一例！_風聞

智通財經APP獲悉，8月13日，工銀國際發佈了一份關於國泰航空研究報告表示，下調其評級至“強烈賣出”，降目標價39%至6港元。

報告指出，最近中國民用航空局（CAAC）對國泰航空發出的相關風險警示，以及公司管理層的危機管理不善都將對其作為優質航空公司的品牌認知造成不可逆轉的損害，從而壓低其相對於同行的估值溢價。該公司對香港快運（Hongkong Express）的收購和過度依賴其香港業務中心也對其未來幾年盈利能力構成了進一步威脅。

工銀國際認為，民航局的風險警示將嚴重損害國泰航空的安全品牌認知。

8月9日，國泰航空遭到民航局警告。經瞭解分析後，民航局認為香港國泰航空先後發生飛行人員行為過激卻未被停止飛行活動，以及惡意泄露航班旅客信息等事件，存在嚴重威脅航空安全的隱患。

民航局續稱，從8月11日起，任何國泰航空公司未經內地航空管理局批准的航班都將被禁止進入內地領空。雖然在2019年上半年國泰航空的內地可用座位公里總量僅佔該公司航線中7%左右，但其絕大多數航線必須經過內地領空，並將受到同樣的監督審查。

工銀國際認為，此次事件將不可逆轉地損害了國泰航空品牌形象，而且內地客户對該公司的發展重要性日益增加。

公關危機缺乏連貫性也不利於國泰航空公眾形象。

工銀國際在報告中指出，國泰航空未能妥善地維護其公眾形象。國泰航空於8月7日表示尊重員工參與抗議活動，並表示“肯定不會干涉別人想法”。然而，在民航局發出警告不久後，國泰航空似乎就改變了立場。8月10日，國泰航空宣佈將一名抗議活動中被捕的飛行員停職，同時管理層決定，不允許任何支持抗議活動的飛行人員飛往內地。

此次事件處理方法與該公司在2018年3月數據泄露的管理不善相呼應，當時國泰航空一直等到2018年10月才就該事件發表正式聲明。危機公關處理欠妥，不可避免地會讓公眾質疑國泰航空管理層對客户和員工的誠意。

此外，工銀國際還表示，國泰航空在二級中心和重點城市市場份額不及亞洲東部和東南部其他提供全方位服務的航空公司，導致國泰航空過度依賴香港的航空運輸樞紐的競爭優勢。

早在8月8日，交銀國際就業績預期對國泰航空發表研報稱，將國泰航空目標價由16.85港元下調5％至16港元，在中期業績公佈前，維持“買入”評級。

彼時交銀國際指出，國泰上半年利潤較預測僅低約4％，受第2季利淡因素影響，上半年客運收益率按年下降0.9％，預計下半年的頭等及商務艙和整體客運收益率將持續承壓。成本控制加強及燃料成本下降，令國泰上半年總營運支出按年下降1.7％，預計全球需求不振會令航空燃油價格出現更大下行空間。

對於上述消息，德邦證券點評稱，此次國泰航空事件或將利好國內機場，如白雲機場與上海機場。因為自香港乘機或者轉機的旅客或將受此影響而被分流。

招商證券蘇寶亮團隊表示，深圳機場“洗盡鉛華，靜待花開”。由於其處於粵港澳大灣區的樞紐中心，腹地經濟發展有望驅動國際客流量持續快速增長，未來商業價值不可限量，有望超越廣州白雲和香港機場。

國金證券表示 ，在粵港澳機場間的流量爭奪中，白雲機場具有產能及定位優勢，未來也將有效吸引粵港澳灣區旅客。

據悉，國泰航空13日收報9.55港元，跌2.55%，最新總市值375.68億港元。

（智通財經APP陳雨、格隆匯、金融界網站等）