賣13億元奶茶，只賺2萬元，香飄飄還能“飄”多遠？_風聞

作者：王小哼  來源：財經早餐（Femorning)

8月12日，“奶茶第一股”香飄飄發佈了2019年半年度報告。

報告期內，香飄飄實現營業收入13.77億元，同比增長58.26%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2352.96萬元，去年同期則為淨虧損5458.60萬元，實現了扭虧為盈。

值得注意的是，香飄飄股價卻並沒有反應扭虧為盈這個利好因素，甚至開盤以後一度下挫，截至收盤，香飄飄跌7.82%，報35.38元。

這與香飄飄今年以來股價的大幅上漲不無關係。8月初，香飄飄曾達到年內高點38.4元，即便在13日下跌近跌8%的情況下，香飄飄年內依然累漲幅度超過80%，因此利好落地以後，投資者也存在因獲利了結而進行拋售的舉動。

辛辛苦苦“賺”2萬

當然，這可能也與香飄飄扣除非經常性損益的淨利潤只有2.28萬元有關——在大家普遍認為奶茶暴利的背景下，香飄飄在今年上半年賣了13億元的奶茶，卻只賺了2萬元。

雖然只賺了2萬元，但香飄飄的境遇已經比一年前好了太多。

2018年8月，香飄飄發佈了上市以後的首份半年報，營收為8.7億元，同比增長55%，虧損則為5459萬元。

半年報後一個跌停跟着一波陰跌後，香飄飄的股價直接破發，並在2018年10月創下12.61元/股的最低價，市值只剩50億。

一年後的今天，除了業績與股價的雙雙改善，香飄飄還成功的用大單品證明了自己。

擔起這份重任的，便是2018年7月推出的Meco蜜谷果汁茶。

從數據來看，今年上半年，在香飄飄沖泡類、即飲類兩大產品分類中，沖泡類實現營收7.12億元，同比下滑2.81%；相比之下，即飲類產品實現營收6.51億元，同比大增413.74%。

即飲類產品中，液體奶茶收入6258.81萬元，同比下滑50.6%；果汁茶收入則達到5.88億元，成為一大亮點。

香飄飄的多樣化之鬥

外界對香飄飄的質疑中，產品單一是最“誅心”的那個。

從口味上來説，相比現做奶茶，沖泡類奶茶相形見絀，再加上近年來，外賣配送模式的出現和快速發展，現做奶茶突破了不夠便利的枷鎖，人們在家裏、在辦公室，都能隨時點上一杯。

現做的奶茶同時滿足美味與便利，甚至更健康，也就更受到人們的歡迎，香飄飄的主營產品杯裝沖泡奶茶自然變得愈加艱難。

國家統計局數據顯示，2018年以來，中國軟飲料產量下降。與此相應，在新中式茶飲興起的衝擊下，粉末奶茶式微，逐漸走向衰落。

這也正是為何香飄飄上市後不斷嘗試推出新品，希望不再只能依賴沖泡奶茶業務。2018年7月，香飄飄推出了Meco果汁茶，因符合市場發展趨勢，成為新晉“網紅”飲料產品，銷量也十分可觀。

果汁茶相比沖泡奶茶飲用更方便，適合春秋季節飲用，彌補了原有的季節性缺陷；另一方面，新款產品的價格多在5-6元之間，高於沖泡奶茶的價格，對香飄飄業績有正面貢獻。此外，還可以與沖泡業務形成協同。

過去一年，香飄飄果汁茶的銷售額在8億左右，其中今年上半年的銷售額達5.88億。簡單計算，今年全年果汁茶的銷售額或將突破10億。

可以説，香飄飄一年半的時間，Meco果汁茶有望成為一個10億級大單品，這代表着它在競爭激烈的茶飲市場，活下來了。

尼爾森曾跟蹤1.5萬個快消品新品，到了第二年，市場上只找到了50個。所以，過去的一年蜜谷果汁茶對香飄飄來説不僅僅是下一個10億大單品，更這意味着蜜谷果汁茶將免於曇花一現的命運。

當然，香飄飄在渠道端也做出了不少努力。

根據西南證券調研，香飄飄在5月初對果汁茶進行提價，出廠價從47元/箱提至49元/箱，多出來的2元通過返利形式返還渠道，同時對經銷商終端開拓和陳列提出更高要求，起到變相激勵效果。

此外，香飄飄的果汁茶比一般飲料產品的渠道利潤率高出不少，平均毛利率在22%左右，而農夫山泉平均毛利率13%-15%，所以渠道積極性會更高。

香飄飄找到一個新的業績增長點，公司內部也希望子品牌Meco能成為一個超越“香飄飄”的符號，他們計劃5年左右把香飄飄做到100億的規模。

但是，如果只想靠Meco果汁茶就能“崛起”，還是有點“天真”。信息時代，消費者喜新厭舊的速度加快了，大單品的生命週期變短了。

按照快銷巨頭統一集團的説法，大單品的流行週期只有1.5-2年，更像是流行品。

2014年統一推出海之言，2015年銷售額達17億，由此帶動公司的果汁收入同比增長8.6%，跑贏整個果汁市場，還一度讓其他飲料大受影響，尤其是同處4元價格帶、口味較清淡的脈動。 

但小茗同學推出後，2016年統一的飲料收入下滑13%，主要原因就是海之言拉後腿，果汁收入同比下滑了41.5%。

此後，好景不長，茶π的出現，截斷了小茗同學的增長勢頭，2015年統一的茶飲收入同比增長5.4%，2016年是1.5%，2017年只有0.8%。蜜果果汁茶的全國推廣，想來對茶π也有不小擠壓。

短期內能看到的是，成為大單品的果汁茶將帶動香飄飄的業績和股價。**但好景究竟能維持多久？**誰也不知道。

香飄飄仍需努力

早年的香飄飄，用“一年銷量繞地球一圈”的廣告語迅速被為大眾熟知。2005年到2016年，香飄飄僅依靠旗下熱飲系列的固體杯裝奶茶產品營收達到23.9億元，淨利潤約2.7億元。2017年，香飄飄在“奶茶第一股”的光環中上市。

上市是起點，更是挑戰，“逼迫”着香飄飄跨出安全區，不斷地尋找業績新支撐。果汁茶或許是香飄飄多樣化的起點，但是絕對不是終點。

食品行業競爭激烈，香飄飄奶茶要想繼續穩坐“奶茶第一股”的寶座，仍需要加強新品研發投入和渠道拓展，以保證其行業競爭力。尋找下一個蜜谷果汁茶，香飄飄任重而道遠。