“吃緊”的首富_風聞

中國的首富們，何其脆弱

炎熱的八月，是雷陣雨突如其來的季節。對中國商界來説，這也是充滿不確定的季節。步入 2019，首富們日益忐忑，在懸崖邊緣徘徊。

河南首富朱文臣>>

2012、2013年，朱文臣連續兩年以76億和80億財富在胡潤富豪榜上位列河南首富，其手上的上市公司輔仁藥業為河南龍頭藥企，宋河酒業則是當地名酒。

今年 7 月 26 日，輔仁藥業被證監會立案調查。此前輔仁藥業賬面有 18 億貨幣資金餘額，卻拿不出 6000 萬分紅，震驚資本市場——**公****司未受限金額只剩下 377.87 萬。**輔仁集團自身 100% 的股份都被凍結。7月30日，宋河酒業欠款2865萬元未歸還，鄭州中院因朱文臣“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”，將其列為失信被執行人。

雲南首富趙興龍>>

因“賭石”發家的趙興龍，曾經兩度問鼎雲南首富。旗下東方金鈺作為“中國翡翠第一股”，在A股並無對標公司，因而被各路資本瘋狂追捧。從2005年低點到2015年牛市頂點，東方金鈺漲幅60多倍。

在2017年被認為與“賭神”徐翔暗度陳倉後，東方金鈺股價一路下跌，加上玉石市場不穩定，截至目前公司負債率高達90%，7月29日，東方金鈺公司及全資子公司被債權人申請合併破產重整。

寧波首富熊續強>>

熊續強曾是寧波當地數一數二的地產商。他通過股權交易，名下實控3家上市公司。2016年，他帶領銀億集團以120多億元的價格，收購了三家國外汽車零部件製造商——美國的ARC、日本的艾禮富和比利時的邦奇。

熊續強創造了從成為首富到破產的最快世界紀錄：從2018 年以 295 億元的身家被評為寧波首富，到2019年6月銀億集團及其旗下上市公司ST銀億申請破產重整，僅僅用了 247天。

作為寧波最大的房地產企業，銀億破產震驚全國。在短短一年的時間裏，銀億的市值從 2018 年年中的 400 多億元，縮水至現在的不到 70 億元，跌幅超過 80% 。

青海首富肖永明>>

2018年，“鉀肥大王”肖永明家族以210億元財富摘得青海首富。旗下藏格股份主營鉀肥，是國內第二大氯化鉀生產企業；巨龍銅業為肖永明旗下又一重要資產。

僅過數月，肖永明家族就被爆出債務高達221億元人民幣，一年內到期債務達90億元人民幣。今年6月20日，證監會決定對藏格控股進行立案調查。

山西首富姚俊良>>

姚俊良是山西焦炭大王姚巨貨的繼承人，其掌舵的美錦能源集團常年是山西最大民營企業。2006年，美錦能源實現借殼上市。今年發佈的新財富500富人榜上，姚俊良家族以102.3億元財富居榜單第231位，蟬聯山西首富。

2015年，美錦能源虧損3.64億元。為了融資，姚俊良開始質押股票，截至2019年一季度，美錦集團已經質押了99.99%的股票。今年6月，美錦能源董事長姚俊良先後2次被法院列為被執行人，離“老賴”僅一步之遙。

浙江女首富周曉光>>

上世紀90年代，周曉光靠義烏一個首飾品攤位起家，10多年前進入房地產行業，打造了當地地標性建築義烏世貿中心、義烏香格里拉大酒店等項目。周曉光身價一度高達 800 億，成為浙江女首富，其創業故事還被改編為電視劇《雞毛飛上天》。

2016年，公司成功借殼上市。隨後，她便走上了大舉發債的道路。截至2019年3月22日，新光集團及其合併範圍內子公司未能清償的金融機構債務餘額超過122億元，未能清償到期債券的餘額103.1億元，兩者合計225億元。2019 年 4 月新光控股和 3 家子公司向法院申請了破產重整。

丈量從首富到“首負”的距離

失利不僅是一個結果，還是一個過程。

在2019年過半的當下，總結諸位首富的至暗時刻，如果用“首富魔咒”的宿命論來解釋，那是敷衍了事。 

從令人仰望的首富，變成今天的“首負”，並非偶然，有太多值得中國企業家們反思和鏡鑑的地方。國是金融改革研究院院長劉勝軍在《丈量從首富到首負的距離》一文中，對首富陷入危機的原因進行了深入解讀。

首先是客觀方面：

1.次貸危機後，中國經濟步入 “再平衡”、新常態，經濟增速持續放緩。 

2.中國金融結構不合理，資本市場發展嚴重滯後，導致企業過度依賴債務融資。

3.不少企業過去的成功靠的是把握先機，成功後熱衷於多元化、追逐概念，並未建立核心競爭力。當高增長的颱風過去，很多 “會飛的豬” 自然跌落。

4.最近兩年 M2 增速放緩，影子銀行受限，民企融資成本激增，融資難、融資貴問題加劇。

近年來，國內債券市場信用風險的持續暴露導致銀企關係更加緊張，銀行抽貸、壓貸、斷貸現象更加突出和普遍，導致公司資金鍊中斷，同時也影響了民間投資的積極性。

當然，再多的客觀原因也只是藉口，真正的問題還在於企業自身。

1.好大喜功是最可怕的心魔

經濟興衰是有周期的，在下行期，就應該保持好的心態，積蓄力量。

很多企業家耐不住寂寞和衝動，希望能夠在事業上“開疆拓土”，以世界 500 強為 “奮鬥目標”。想幹事的心情可以理解，但人性的弱點之一就是好大喜功。這很容易導致企業盲目擴張、矇眼狂奔。

對於寧波銀億而言，2016 年豪擲 120 多億收購了美國 ARC、日本艾禮富和比利時邦奇三家國外汽車零部件製造商，結果賭上了身家性命。

李嘉誠説，做任何事情先考慮失敗。經營企業和打仗一樣，都是九死一生的事，其實比打仗的勝算還低10倍，因為打仗就是兩方打，不是你勝就是我勝。經營是，你不知道在跟誰打，任何事情都可能發生。不能總以為成功了就是自己偉大，失敗了都歸於環境。

企業家的趨利意識總是大於避害意識。主要是存有僥倖心理。賭一把，大不了重新來。但不是每個人都有史玉柱的命，很多人出局了就沒法重來了，手裏沒牌了，拿什麼入局？

所以先要避害，才能趨利。利沒有了，明天可以再來，“害”卻可能讓企業輸掉老本，徹底出局。

2.缺乏對現金流重要性的敬畏

真正決定企業生死的不是淨資產，而是現金流。根據美國合眾銀行（US Bank）的一項研究，82%的企業都因為現金流問題而倒閉。

在現實世界中，“淨資產” 是一個幻覺。很多企業雖然擁有上百億的淨資產，但依然難以逃脱破產命運。因為在企業面臨危機的時刻，無法變現的資產是沒有意義的。

尤其是房地產、金融、能源、電信、港口碼頭、航運、糧油加工和蔗糖加工等行業，無一例外的是靠充沛的現金流支撐，加上牌照或者高門檻的競標（比如土地拍賣）圈起來的，只有少數人有資格成為玩家，而且是超級玩家。

3.堅信自己“大而不倒”

很多首富們有些“恃寵而驕”，他們認為在當地政企舞台上，自己是耀眼的經濟支柱、納税大户，是各級政府的座上賓，即使“闖了禍”，政府也會出來收拾“爛攤子”。 

對於這一觀點，馬雲在阿里巴巴年會上的一句話作了最好的回應，“這個世界沒有大而不倒的企業，大而不倒只是幻想，只有好而不倒。”

雖然地方政府出於穩定地方經濟和金融的需要，一般不會對大型企業見死不救。但時過境遷，如今隨着經濟持續下行、去槓桿和淘汰殭屍企業的政策導向，政府不會再是可靠的“救星”。

4. 缺乏對局勢的清醒認知

很多企業家依然認為，中國經濟增速放緩是暫時的，只要政府一刺激還會回到過去的好日子。這樣的幻想，是支撐這些企業家 “加槓桿” 的底氣。

事實上，中國經濟正在經歷從高速度向中高速的高質量發展轉型，這一 L 型增長是基本趨勢，是世界經濟再平衡、中等收入陷阱、中美修昔底德陷阱等多重因素決定的規律使然。

現在是 “市場出清進行時”，企業對轉型的艱鉅性、L型增長的微觀壓力應該有充分的思想準備。瘋狂加槓桿、玩命收購，與大勢相悖，是不會有好結果的。

以房地產行業為例，商業觀察者秦朔道出了槓桿的危險性，“如果中國的銀行監管部門對首富們的貸款真的逐筆仔細追究，我敢説，條件和用途都合規、不騙貸、不內外勾兑的不會是多數。如果不是房地產價格一直向上攀升，很多瘋狂擴張的首富恐怕已經被過高的負債率‘撐死’。”

事實上，很多公司始終沒有進入正向的現金流，能夠實現盈利的公司更是寥寥無幾。這是泡沫時代的常態。

從現實的情況來看，泡沫時代在2018年徹底結束，接下來進入的是一個務實週期。這意味着燒錢不會解決實質性的問題，資本市場也進入寒冬，投資人更加謹慎，融資變得越來越困難。泡沫時代在今天已成歷史，泡沫時代通行的那套法則在今天也已經真的行不通了。

與過去的方法論徹底告別，才有可能迎接新的時期。這種改變對很多公司來講不亞於是二次創業，甚至相當於重新開始創業。

結語

這些老一代的首富幼年貧苦，憑藉一身青春，在火熱的上世紀90年代，到中流擊水，混出天地。

打江山易，守江山難，自古以來便如此。但是，難，並不意味着不行。“機會與災難總是相伴而生，有人把機會做成了災難，也有人把災難做成了機會。”

提速時，自然要奮勇向前，但不能忘記打好底子，夯實基礎，少些浮躁。過度依靠資本遊戲，往往難得其終，於己於國均無例外。

我們不願猜測，在中國的首富階層中，誰誰的命運會如何？但我們相信，中國企業家的未來一定會更好。正如人類良知和善念的力量，終將大過貪婪、投機和欺凌。

命運不只由某一個重大抉擇而決定，命運總是藏在下一個抉擇裏。

 圖 片：IC photo

參考資料：

1.丈量從首富到首負的距離（亞當斯密經濟學）2.“吃緊”的首富（吳曉波頻道）3.2019年那些翻車的首富們（格隆匯）4.為何你有錢，也過不好這一生？ 一場名校同學會，結局發人深省（正和島）5.銀保監會債委會 遏制銀行隨意停貸抽貸責無旁貸（開偉財經）6. 2019年，首富們很難堪（正解局）7.反思中國富豪十大錯，“好人賺錢時代”正在到來（秦朔朋友圈）8. 秦朔：中國商人何時能有真正的尊嚴？（秦朔朋友圈）9. 馬雲：機會與災難總是相伴而生，中國還有三次巨大機會（獵雲網）