瑞聲科技：專注為手機打造“好聲音”和“好眼球”_風聞

**礪石導言：**蘋果、三星、華為等知名手機品牌的供貨商，全球每3部高端智能手機中，就有一部使用它的產品……23年堅持為手機打造“好聲音”，成為行業隱形冠軍，未來還將致力於為手機打造“好眼球”，瑞聲科技到底有何不同尋常之處？ 

礪石商業評論作者 高冬梅 | 文

瑞聲科技（AAC）是聲學配件領域的“隱形冠軍”，目前市值超過500億港元，在全球十多個科技發達城市如美國硅谷、日本大阪和新加坡等設有研發中心，經過十餘年的合作開發，積累了遍佈全球的知名消費電子品牌客户，如蘋果、華米OV、三星、索尼、谷歌、亞馬遜、微軟、LG等，在合作中贏得了尊重和高度認可。 

瑞聲科技在電磁器件、射頻天線、光學微型器件等多個細分行業都具有龍頭地位，產品橫跨聲學、射頻、馬達、精密結構件等領域，其設計生產的微型音響、揚聲器、受話器和微電機系統麥克風等廣泛應用於智能手機、掌上電腦、可穿戴設備和筆記本電腦上。

2017年，瑞聲科技營收和淨利潤分別為211.2億和53.2億人民幣。2018年，全球智能手機整體出貨量下滑，加之失去蘋果聲學第一供應商頭銜的影響，瑞聲科技收入和利潤均大幅下滑，但其仍然憑藉181.31億營收、38億淨利和高達25%的淨利率位居全行業第一。

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聲學元器件霸主

以技術見長的小公司在初進入市場時，通常會不自覺地採用“破壞性創新”的路徑。所謂“破壞性創新”是指初創公司採用與行業巨頭公司錯位競爭的方式，通過進入那些巨頭企業關注不到的盲區，把價格特別低廉或者特別便捷的新技術、新產品賣給非主流人羣，破壞領先企業的價值鏈並實現對其的反超。 

1993年瑞聲科技剛成立時，和他們同時期成立的小公司歐菲光電、浙江舜宇光學等都是採用破壞性創新的方式進入市場，先在低端市場尋找切入機會，避開與大廠正面交鋒，待實力增長到一定程度後再慢慢向國際大廠遷移。然而，在技術和資本實力上並不突出的瑞聲科技卻並沒有選擇這一路徑，而是反其道而行之。 

1996年瑞聲科技在美國開設了分公司，直接瞄準面對主流消費者的國際大廠、當時手機行業的霸主之一摩托羅拉。彼時手機正在向精緻小巧機型過渡，形制的變化必然伴隨着各種配套零部件的變化，正是因為看準了這一趨勢，瑞聲科技的創辦者潘中來和潘政民父子才不惜代價尋找機會。 

1997年摩托羅拉想研發設計一款新翻蓋手機，配件的微型喇叭工藝需要改進，但與其合作的日本公司不願意配合他們的要求。一直在跟蹤刺探消息的潘政民立刻主動上門爭取，摩托羅拉感其誠意，答應給他15天時間拿出新的解決方案。 

為了確保產品方案能夠得到摩托羅拉的青睞，潘正民找到在電聲研究領域具有權威地位的南京大學，請到行業研究權威沙家正教授去美國分公司協助其開發新產品。在沙教授的幫助下，他們如期交付產品方案並得到摩托羅拉公司的認可，如願獲得了這筆訂單。 

1997年也是中國手機市場開始步入快速發展期的一年，有了摩托羅拉的背書加之低廉的供貨價格，瑞聲科技迅速打入國際市場，俘獲了一批高端通信公司併為其供貨。在市場需求的推動下，瑞聲科技不斷探索和進入新的產品領域：

1998年開始生產手機聲訊器，2000年開始生產微型受話器，2002年開始生產和絃音揚聲器、多功能發聲器和ECM傳聲器，2003年開始生產耳機，2004年開始生產揚聲器模組。 

因為產品質量性能都很出色，瑞聲科技連續2年位列摩托羅拉聲訊器材產品第一供應商，所售產品在其全球採購量中佔比高達35%。隨着公司在手機微型聲學器材市場的地位漸趨穩固，瑞聲科技還將業務擴展到MP3、遊戲機、筆記本電腦和汽車報警等消費電子市場，成為戴爾、康柏等知名電腦公司和任天堂等知名遊戲公司的供應商。 

隨着產品種類的不斷增加和知名客户的不斷積累，瑞聲科技在行業內的名氣越來越大。為了不斷強化自己的核心競爭優勢和技術實力，公司成立多個研發中心並依據不同客户的不同需求提供個性化的解決方案，形成研發、設計、生產一整條產業鏈。

2005年以後瑞聲科技進一步穩固自己的行業地位，先後拿下了索尼、諾基亞、黑莓和HTC等手機廠商的訂單。其後幾年，手機市場競爭激烈，從功能機向智能機的變革正在醖釀，一些公司在競爭中出局，瑞聲科技卻因能為客户提供個性化的解決方案而未受影響，銷售逐年上升，且因為絕大部分模具、零部件和產品原材料都是自己生產，極大地降低了成本，以48%毛利率穩步前行，遠超行業均值。 

2010年，醖釀了四代的蘋果手機一夜爆紅，銷售成魔，行業名氣最高的瑞聲科技被選定為供應商，自此被冠上“蘋果第一供應商”的帽子，行走江湖更加自如，2011年三星手機也找上門來。至此，把手機行業兩大巨頭全部收入囊中的瑞聲科技迅速成為行業老大，業績和股價都快速上漲。 

2005年8月上市，瑞聲科技股價在2017年11月達到了歷史最高點185港元，相較於上市時的2.85港元漲幅高達64倍，市值一度突破2260億港元。

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光學領域潛力股

任何產品都有自己的生命週期，對企業來説，要想實現持續增長，就要開闢多條產品曲線。瑞聲科技作為一個在行業內做到第一的公司，尋找新的增長點是其在發展中自然而然生髮出來的需求。聲學產品之外，瑞聲科技把產品領域延展到光學領域，並且早在10年前就已開始佈局。

2009年，瑞聲科技通過投資佈局光學鏡頭業務，瑞士Heptagon、丹麥Kaleido、日本I.Square等企業都是他的投資對象，以投資快速獲取光學技術並通過在國內外建設光學設計中心專注發展創新光學設計，如今瑞聲科技已經在全球範圍內設立了6個這樣的光學設計中心。 

經過近4年的研發積累和知識產權儲備，2013年瑞聲科技在光學領域的投資開始顯現效果並得到客户的青睞。其建起的內部專有的光學技術研發及製造平台，實現了設計、精密模具製造及組裝生產工藝一體化，不僅在傳統塑料鏡頭領域形成了強大的競爭力，還開發了晶圓級玻璃鏡頭及玻塑混合鏡頭技術，並提前在3D感知技術領域佈局。 

2017年，瑞聲科技以自有技術及設計平台研發設計的規格不低於5P或13M的光學鏡頭月產能已達千萬只的規模。2018年年報顯示，瑞聲科技光學業務增速顯著，實現營收5.5億元，同比增長了240%，國內市場已被成功打開，產品幾乎賣給了所有主要的中國客户。 

截止到2018年底，瑞聲科技的塑膠鏡頭月產能為40KK，月出貨量超過20KK，且其用於結構光設計的混合鏡頭已經推向市場、可持續升級的主攝像頭方案也得到客户認可。瑞聲科技還在江蘇常州、蘇州建立了兩家光學鏡頭工廠，為光學產品的批量生產做好了準備。 

目前，瑞聲科技在光學領域擁有的核心專利數量全球第一，具有包括中高端光學鏡頭、虹膜識別和車規級鏡頭等多個領域的2500多項核心專利。

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核心競爭力

作為一家民營企業，在20多年的時間裏成長為以研發技術見長的企業並雄踞全球行業老大地位，瑞聲科技靠的是什麼？在筆者看來，其成功與企業創始人的眼光、格局和戰略能力分不開。

與一般民營企業立足於區域小市場、取得一點成績就“小富即安”不同，創立之初，瑞聲科技就把自己定位為一家國際企業，雖然是從常州起家，但是其在成立不久之後就先到深圳開設分公司，繼而又把分公司開到美國，之後更是在全世界經濟最發達的城市設立研發中心，為的就是要看清行業發展大勢並積累先進技術。 

在選擇客户時，瑞聲科技也不走尋常路。面對國內鋪天蓋地的山寨機市場，做低端產品既省力又能賺快錢，很多民營企業在這一步時都會選擇去做“容易”的事情，但是瑞聲科技卻直接瞄準行業龍頭摩托羅拉，集中火力攻破一點，之後，市場大門洞開。 

如今回頭用上帝視角分析，瑞聲科技的打法確實“棋高一着”。2000年以前，在中國市場創業比較容易，只要有膽量去投資並輔之以一定的管理水平，就能賺到錢；2000年到2005年只要產品做得便宜就能賺錢，性價比高就是競爭優勢。而2005年之後，光產品便宜已經不足以取勝，因為國際競爭對手也可以通過把工廠遷移到中國來降低成本。 

隨時關注市場情勢變化的潘氏父子對上述微妙變化看得很清楚，他們意識到隨着競爭越來越激烈，傳統制造業的商業模式已經無法保持競爭優勢和高毛利，而隨着市場變化，摩托羅拉也已風光不再，想要發展就必須要轉變商業模式。 

經過嚴謹理性地分析之後，瑞聲科技決定把商業模式從原來盯住某種有形的產品轉為盯住技術，由單純地按客户要求提供個性化產品轉為向客户提供技術服務，這樣轉變的好處是可以不受某個大的國際客户發展起落的影響，把產品和市場的主動權掌握在自己手中。 

為此他們把研發中心分為三個層面：第一層設在美國，用以蒐集情報，決定戰略；第二層設在南京大學的聲學研究所，負責將聲學理論轉換成實用技術並用於生產產品；第三個層面設在深圳，主要解決生產中的工藝問題。 

除了根據市場情勢調整模式之外，戰略方向至關重要。實際上，自成立以來，瑞聲科技一直都在做戰略層面的突破，如公司每次都是未雨綢繆，在舊產品市場尚未飽和之前就積極準備新的產品佈局，並且追求技術創新，努力提升產品的技術含量，以技術優勢來拉動市場需求。 

2002年公司在美國、南京和深圳三地設立研發中心為後續新產品研發做好準備，2009年通過收購進入光學領域開闢新的增長空間，2010年成為蘋果供應商佔領智能手機行業高地，2013年全面開展天線、NFC、無線充電等業務拓展增長空間，都是這種戰略思維的體現。

重視研發和技術積累是瑞聲科技能夠勝出的另一關鍵要素。自成立以來，瑞聲科技始終聚焦主業、堅持自主創新，在研發上非常捨得“砸”錢，每年的研發投入都超過營收的7.5%，2017年研發經費達到17億元人民幣，2018年儘管形勢不好，研發支出也高達15.12億元，這樣的投入遠遠高於同行。 

從1997年開始，瑞聲科技就和國內聲學研究最厲害的南京大學合作進行產學研轉化，其在南京大學和華中科技大學均設有研發中心，並與國內其他著名高校合作開展多個課題研究，研究領域也從聲學拓展至材料等。 

在前沿技術儲備方面，除了持續自主研發以外，瑞聲科技還通過投資併購等快速加強自身實力。如前所述，其自2009年開始在全球範圍內通過併購在聲學、光學等細分領域中具有技術領先優勢的小型初創公司，並持續投入重金進行前沿技術研發，同時藉助現有技術平台和客户基礎向其他產業擴展。 

如今瑞聲科技正在進行全球性生產佈局，已先後累計投入2億多美元收購全球創新科技公司和建立新技術製造及研發基地，另每年投入15億元進行研發創新，與美國、新加坡等高校合作發展MEMS（微機電系統）晶圓技術，與荷蘭、芬蘭等高校合作研究仿真技術、智能觸感技術等。 

成本優勢也是瑞聲科技勝出的重要因素。通過自主完成生產線的搭建、調整和控制系統升級以及研製出的超過了國際同類設備水平的精密生產設備，瑞聲科技產品在性能、價格、創新週期等方面都保持了很強的競爭優勢，在行業內屬於國際領先水平，但成本卻遠遠低於國際同行。 

例如，依靠自主研發的信息化仿真系統和自動化裝備工廠，瑞聲科技搭建一條生產線只需一年時間，是國際同類企業的三分之一。在其自動化生產線上，原來每生產1萬隻揚聲器每天需要17個人，自動化後只需要6個人，而這樣的生產線僅在根據地常州就多達70條。 

通過生產工藝的持續研發創新，瑞聲科技2017年實現了150億元人民幣的出口額，並且在移動終端設備的聲學、觸控和無線射頻三大領域都實現了世界第一的市場份額。

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下一個十年

從2009年到2017年，瑞聲科技連續8年處於增長狀態，淨利潤年複合增長率高達30.97％；利潤規模從2005年上市時的1億元增長至53.24億元，10多年間翻了幾十倍。 

然而，隨着市場環境變化導致的出貨量下降以及競爭對手的不斷蠶食，瑞聲科技在2017年丟失了蘋果聲學第一大供應商的“光環”，2018年收入和淨利都大受影響。這不致影響瑞聲科技在全球聲學領域的龍頭地位，但是需要其進一步強化自己的技術競爭優勢。

智能手機時代，手機體積越來越小但功能卻越來越強大，各大手機廠商都使勁渾身解數進行產品功能上的創新以取悦消費者。拍照成為手機的重要功能之一，因而攝像頭生態也不斷髮生新的變化，技術種類花樣繁多。 

硬件方面玻璃鏡頭取代塑料鏡頭成為未來趨勢。目前玻璃鏡頭中最先進的製造工藝是WLG工藝技術，這種技術採用半導體工藝在2英寸玻璃上可量產30-40顆鏡頭，4英寸玻璃上有望做到100顆鏡頭，優勢顯著：首先鏡頭尺寸更小、更符合手機越來越輕薄化的趨勢，有助於設計創新；其次是其具有優異的光學性能和熱穩定性；第三是相比模造技術其生產效率更高，製造成本更低。 

早早着手光學領域技術儲備的瑞聲科技通過併購國外相關公司快速獲取技術，並通過在全球範圍內設立光學設計中心直攻新一代的晶圓級光學技術。在全球範圍內，目前瑞聲科技是唯一掌握WLG晶圓級光學玻璃鏡片量產技術的公司，這為其未來十年發展建立了領先優勢。 

世界級精度的磨具設備讓瑞聲科技在WLG晶圓級玻璃技術及其他光學戰略佈局方面建立起了無可比擬的行業“護城河”，一站式技術研發與產業供應體系的建立，有望令其未來在全球光學技術和市場兩個方面都能成為領導者。從長遠發展來看，瑞聲科技值得期待。