風雨飄搖，通用電氣為什麼淪落到這地步？_風聞

百年老店通用電氣 (NYSE:GE)（GE）正置身於風雨飄搖的境地。

上週晚些時候，曾揭露華爾街知名麥道夫龐氏騙局的獨立會計師哈利·馬科波洛斯（Harry Markopolos）發佈了一份長達175頁的報告，控制GE的財務造假規模比2001年的安然醜聞案件還要大。

當日，GE股價暴跌11%，創下2008年以來的最大單日跌幅，市值一夜之間蒸發89億美元。

不過很快，這起事件似乎迎來了“轉折”：包括香櫞在內的不少機構和分析師紛紛出面力挺GE，多名公司董事會及管理層成員也在增持公司股票，以此來表達對公司財務健康的信心。GE週五迅速反彈逾9%，收復了前一日的大部分失地。

事件有向羅生門方向發展的跡象。但無論如何，這份報告將引發外界對於GE會計方式的長期調查；而且，對於GE本來就不堪一擊的投資者信心而言，這次的狙擊無疑是雪上加霜。

通用電氣股價走勢，來源：英為財情Investing.com

做空報告都説了什麼 ？

根據媒體的整理，馬科波洛斯的調查主要集中在GE的長期護理保險部門。通過與英國保誠集團在政策損失率、保費水平等方面的對比，認為GE存在185億美元的保險儲備缺口；同時到2021年一季度，公司將不得不消除美國保險企業法定會計準則和通用會計準則之間的差異，從而被迫撥備105億美元。兩者合計，意味着GE在這部分業務上共需撥備290億美元。

除此之外，報告還稱GE油氣業務的會計方式存在問題，運營資金情況遠比公司財報披露的要糟糕得多。按照馬科波洛斯的計算，GE旗下油服公司貝克休斯在去年損失了91億美元。

根據馬科波洛斯的説法，這381億美元的“會計欺詐金額佔該公司市場的40%以上，遠比安然或世通的會計欺詐要嚴重得多”。

報告還暗示，GE航空部門在2018年的42億美元自由現金流與其發動機合作商賽峯集團的披露存在脱節：後者此前稱，兩者合作生產的Leap系列發動機每一台都虧損了，即便在最理想的情況下，也要等到2020年末才能收回貨物成本。在不少GE空頭看來，航空業務一直是最大的疑點之一，他們認為這個部門並不像GE聲稱的那麼堅固。

華爾街的分析師還在消化這份報告。雖然報告關注的長期護理保險部門並不是一個新問題，而且290億美元的儲備在部分市場人士看來也可能過於嚴苛，但問題的關鍵在於，通用電氣很可能需要增加其儲備。

這份報告還揭開了GE的一大痛處：它的財務狀況一直都不透明。早在去年，通用電氣就被曝光了多項重大會計問題，包括該公司保險和電力業務的數十億美元沖銷，美國證券交易委員會（SEC）也對其如何確認電廠維修和飛機發動機維護等長期服務合同的收入進行了調查。

GE的當務之急：重塑投資者信心

GE的反駁抓住了馬科波洛斯通過發佈做空報告的既得利益。GE首席執行官拉里·庫普（Larry Culp）表示，“公司將始終嚴肅對待任何有關財務不當行為的指控，但這純粹是市場操縱。”

事實上，馬科波洛斯也毫不避諱地對媒體表示過，是一家對沖基金資助了這份報告的撰寫和發佈。在做空GE之後，馬科波洛斯將會獲得一筆不菲的報酬。只是，他拒絕透露這家對沖基金的名字。

然而，與使用硬數據來回應相比，GE對於做空者動機的關注其實並不明智。在遭遇了史上最嚴重的業績滑坡、市值不斷縮水之後，GE的眼下要務，是重塑投資人的信心。