財報亮眼、股價大跌，小米究竟怎麼了？_風聞

儘管小米集團財報數據亮眼、利潤大漲，但市場似乎卻並不買賬。

8月21日，小米集團股價高開低走，截至收盤，小米股價報收8.830港元，跌幅達到6.36%。很多人不禁疑問，為何小米業績那麼好，股價卻不太行呢？

光從外部觀感來説，似乎找不到大跌的理由。今年7月，美國《財富》雜誌發佈2019年世界500強排行榜，小米首次登榜，排名468位，在上榜的全球互聯網企業中位列第7。在榜單中，小米被定義為“互聯網服務和零售”行業企業，它成為繼京東、阿里巴巴、騰訊之後，第4家登榜的中國互聯網企業。

從業績來看，它的表現也相當不錯。8月20日晚間，小米集團公佈2019年上半年暨第二季度業績。小米集團上半年總收入人民幣957.1億，同比增長20.2%；經調整後淨利潤為人民幣57.2億元，同比增長49.8%。

其中，今年第二季度小米收入高達520億元，同比增長14.8%；毛利率較去年同期的12.5%增長至14.0%；經調整淨利潤較去年同期增長71.7%，達到36億元。

財報同時顯示，小米現在有充足的現金和資產，截至2019年6月底，小米集團的現金總儲備達到人民幣511億元。小米智能手機第二季度毛利率也在提升，由第一季度的3.3%增長至第二季度的8.1%。

小米旗下智能手機業務成績也相當不錯，2**019年上半年小米智能手機全球出貨量為6000萬台；上半年智能手機收入為590億元，同比增長9.8%。**根據Canalys資料，第二季度小米智能手機出貨量排名全球第四，智能手機全球出貨量的市場佔有率從2018年第二季度的9.5%增加到2019年第二季度的9.7%。

小米智能手機毛利率提升，多品牌策略成效還不錯，持續站穩中高端市場。數據顯示，2019年二季度人民幣2000元以上的智能手機收入佔比達到32.3%，毛利率顯著優化。小米智能手機的由第一季度的3.3%增長至第二季度的8.1%。

小米還在財報中表示已經為5G的正式商用做好了準備，小米首款5G智能手機小米MIX 3 5G版已於歐洲多個國家正式發售，下半年第二款5G智能手機也即將在中國上市。

值得注意的是，小米在今年初啓動了“手機+AIoT”雙引擎戰略，使得其用户羣不斷擴大且接入平台的設備數量持續增長，2019年6月，MIUI月活躍用户達到2.79億，同比增長34.7%。

小米IoT平台全球已連接IoT設備數，在不包含智能手機和筆記本的情況下，達到1.96億台，同比增長69.5%繼續保持全球領先；空調更是成為最大黑馬，2019年米家空調規模銷售第一年，上半年出貨量達到100萬台。

但就是這樣一份看起來極其出色的成績單，卻也沒有拯救小米今天的股價。

實際上，在此前一天的財報業績會上，小米CFO周受資就被問到為何“小米業績不錯，股價卻不太行”這個問題。當時周受資回答，股價主要是受外部因素影響，“我們堅信只要我們持續在業務的道路上為用户提供價值，業績持續增長，遲早會在我們的股價上體現。”

不過，外界也有看法認為，小米在一級市場估值過高，2018年7月9日上市的小米，如果以2017年財報計算，市盈率高達91倍，是騰訊的兩倍、百度的三倍。對比之下，蘋果公司的市盈率只有20倍，91倍的市盈率嚴重高估。

同時，對於小米到底是硬件公司還是互聯網公司的這個問題，外界一直有所爭論。從小米收入比重來看，公司互聯網服務收入佔比不到10%，**而硬件為主的智能手機及loT收入佔比高達91%。**不過從毛利方面來看，公司互聯網服務毛利逾100億，佔比大幅提升到近50%。

在昨日的財報會議上，有媒體直接質疑小米是是一家投資公司？截至2019年6月30日，小米共投資270家公司，總賬面價值287億元，同比增長20.8%，目前，小米還將投資擴展至供應鏈公司。截至公告日，小米已經投資了12家供應鏈公司。

對此，周受資回答，小米是戰略投資者，投資的出發點是通過投資來強化主業。“這是為了發展我們前沿的佈局，強化對先進研發技術和製造工藝的把握。”周受資稱，“我們在很多核心器件上都在持續加大投入……我們希望佈局一個強大的中國供應鏈的生態。”

今年7月，易方資本高級分析員關博文曾表示，小米對外表示不是純硬件公司，但港資或是外資絕大多數投資人還是把小米看成是硬件公司，也會受到國內手機行業發展的影響，這對小米的估值有一定的壓力。**小米絕大收入還是來自硬件，互聯網服務也是基於硬件，**小米的AIoT做的不錯，但是全球經濟形勢嚴峻，市場環境好的情況下投資者可能參考下企業的其他收入，現在市場的環境下大多數投資人關注企業需要實在的利潤。

另一方面，智能手機市場趨寒或許也影響到了小米的股價。全球市場調研機構IHS Markit日前發佈最新數據顯示，2019年二季度的出貨量降至3.312億部，同比下降3.6%。 上個月，市場調研機構CounterPoint公佈了中國智能手機線上市場份額數據報告也顯示，2019年第一季度銷售額同比下降8%。