對華貿易戰殺敵八百自損一千_風聞

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關鍵詞：經濟衰退；貿易戰；特朗普；經濟預期

摘要：美國社會內部正掀起關於經濟是否衰退的大辯論，而該辯論的結果將會直接影響美國居民的經濟預期，並對美國未來的經濟發展和政治走向都會產生間接影響。特朗普迫於選舉壓力勢必要扭轉美國民眾的經濟衰退預期，而此前提就是要緩和對華貿易戰。

中美雙邊貿易戰交鋒之際，美國國內“經濟衰退”的聲音卻日益高漲。特朗普領導的現任行政團隊形成同一陣線，以維護其任期內作出的低失業率、低通貨膨脹率及強勁零售銷售的政績，駁斥美聯儲及經濟形勢分析師作出對美國將來不久開始新一輪經濟衰退的論斷。現如今美國社會內部對經濟衰退的擔憂主要來自於對美國債券利率和近期股票市場表現的分析。有經濟分析師觀察到，當下的美國短期債券的收益率首次超過長期債券，這是自經濟大衰退以來首次出現的，基本上以一年期為分水嶺。不僅如此，從縱向對比來看，同期限債券收益率整體也在下滑。這表明，美國投資者並不看好美國經濟短期內的發展，因此紛紛購買長期債券，為此美國政府需要付出更大的代價吸引投資者購買短期債券。

在美國股市方面，上週三道瓊斯工業平均指數下跌800點，跌幅約為3%，而過去三週的跌幅更是接近7%，是華爾街2019年跌蕩幅度最大的一次。三菱日聯銀行(MUFG Union Bank)首席金融經濟學家克里斯•魯普基(Chris Rupkey)表示，收益率曲線的表現印證“衰退幾乎已經成為現實，投資者們都在爭先恐後地閃開”，這讓許多美國投資者感到擔憂。

**美國經濟社會發展的其他方面也正經受着衝擊。****無論特朗普如何用花言巧語或是政治口號説服他的支持者相信在這場中美貿易戰裏中國正承擔着最沉重的代價，數據都不會説謊的。**消費者物價指數顯示近一年來總商品物價上漲近2%，其中食品的物價也上漲接近2%。特朗普發起的貿易戰中，對中國施加的關税最終放入聯邦政府的錢袋裏，而美國的消費者卻需多掏錢承擔關税帶來的物價上漲的後果。特朗普政府上任以來的一系列政策，加劇了財政赤字的膨脹，他甚至還計劃購買格林蘭島。此外，中美貿易戰的反覆和不確定性讓美國的商業投資萎縮，同時也直接導致失業率有略微反彈。特朗普政府起初堆積如山的大規模招聘和投資公告已經停止，減税法案通過後宣佈的獎金和加薪也被停止。更不必説在對華貿易戰中，利益受損的小利益羣體，如美國的豆農。

實際上，根據這一年來道瓊斯工業平均指數（^DJI）、納斯達克綜合指數（^IXIC）、標準普爾500指數（^GSPC）的表現來看，美國股市的表現不算太差。相比2019年初，美國股市的整體是向上發展且與一年前的股市水平持平。除此之外，標準普爾500指數成份股企業中，多數企業迄今的業績都超過預期。根據輝盛金融數據分析公司提供的數據（FactSet），截至8月9日，四分之三公佈業績的公司的利潤高於平均預期，打破先前“自2016年以來首次盈利衰退”的預測。高盛集團公司（Goldman Sachs）預測美國企業全年盈利將增長3%，2020年將達到6%，以勸告美國市場和投資者不要過於悲觀。美國商業經濟協會（National Association for Business Economics）調研顯示，只有2%的經濟學家認為美國經濟今年將陷入衰退，而2月份的報告顯示這一比例為10%。與此同時，38%的受訪者預計2020年將出現衰退，34%的受訪者預計2021年將出現衰退。

**美國如今陷入了經濟是否將要衰退的辯論之中，而這不得不與特朗普對華貿易戰的政策核心有關。**摩根士丹利公司首席經濟學家阿赫亞（Chetan

Ahya）認為特朗普不斷新增的關税“大大增加經濟下行的風險”。特朗普發動的對華貿易戰早已通過種種數據表明，貿易戰讓美國承擔着難以承受的代價。特朗普自己也意識到這個問題，因此推遲價值3000億美元剩餘中國進口商品徵收10%關税的最後期限，以免在假日銷售中讓美國消費者繼續承擔關税代價，這一緩解舉措也有利於美國股市的良好健康發展。可以看到，今年股市的大震盪與5月底6月初特朗普新加一輪的關税措施導致惡化的中美貿易關係有關。

**這場辯論的核心影響在於其對美國居民經濟預期的判斷。****簡單來説如果美國人擔心經濟放緩即將到來，他們可能會停止同樣多的支出，而這可能會損害企業的利益，從而加速經濟衰退。**美國居民對經濟的預期同樣影響着政治上的預期。最新全國廣播公司和華盛頓郵報聯合民調顯示（NBC/WSJ

poll），只有49%的美國民眾支持特朗普的經濟政策，而5月份則有51%的支持率，另外他的總體支持率從45%下降到43%。經濟政策的王牌是特朗普政績的中流砥柱，也是他贏得支持者的核心。迫於2020大選選票的壓力，特朗普已經開始通過緩和中美貿易戰改善美國居民對經濟預期的政策調整。為了贏得這場美國經濟是否衰退的辯論，至少在2020大選結束前，特朗普需要藉助緩和對華貿易戰來緩解美國經濟運行部分方面下行帶來的消極影響，挽救美國民眾的經濟預期。

（撰稿人：胡冠豪）

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