與肯德基、必勝客做“兄弟”？黃記煌能否出人頭地？_風聞

作者：童夏Summer  來源：財經早餐（Femorning)

無論是互聯網、新零售、餐飲等各行各業，面臨激烈複雜的市場競爭，抱團取暖、“賣身豪門”都不失為最好的出路，這不，國內知名燜鍋品牌黃記煌抱上了肯德基、必勝客母公司百勝中國的大腿。

8月22日晚，百勝中國通過其官網發佈消息，宣佈百勝中國已與黃記煌集團簽訂最終協議，**將收購黃記煌集團的控股權，**不過這一交易尚需滿足有關成交條件及獲得監管部門批准，預計將在2020年初完成。

消息中，百勝中國並未透露控制權的具體比例以及所涉及的金額。

此次收購不被看好

根據百勝中國發布的消息顯示，百勝中國是中國最大的餐飲集團，截至2019年6月30日，共有8700多家餐廳。旗下除了有知名快餐品牌肯德基，還擁有必勝客、塔可貝爾、小肥羊、東方既白和COFFii & JOY連鎖餐飲品牌。

此次收購標的黃記煌成立於2004年，算是老牌餐廳，在中國和海外擁有640多家餐廳，主要以特許經營模式經營，其旗下品牌包括“黃記煌”和“三分飽”。

“黃記煌”是業內領先的燜鍋品牌，倡導“無廚師、無油煙、無食材重複使用”的中餐標準化模式。有業內人士猜測百勝收購黃記煌看中的就是這種標準化模式。

根據黃記煌母公司煌天國際2017年向港交所遞交的上市招股文件顯示，當時黃記煌在中國大陸燜鍋市場的市場份額約22.3%（按銷售額計）。

事實上，黃記煌在國內餐飲行業雖然享有較高的知名度，但加盟擴張方式，無法進行統一管理，屢次被爆食材過期或變質，在過去幾年頻登食安黑榜，上市遙遙無期。

業內人士認為，黃記煌近幾年發展遲緩，新業態嘗試並未有明顯效果，似乎不能給百勝中國帶來“新鮮血液”，而是帶來“老血”，因此對百勝中國此次收購持觀望態度。

佈局中式餐飲百勝一直在嘗試，早在2005年百勝中國專門針對中國成立了東方既白中式餐廳，2012年以近46億港元現金收購了在港上市的特色火鍋連鎖餐飲品牌小肥羊93.2%的股權，並在一年後以現金方式收購小肥羊剩餘股權。

但是這兩家公司被納入百勝餐飲的版圖以後，發展的並不理想。在百勝收購前，小肥羊在中國的門店數共計469家（包括直營和加盟），而最新的百勝中國2019半年報顯示，包括小肥羊、東方既白、塔可鍾和COFFii & JOY的四個品牌在內的百勝中國餐飲門店數才僅為320家。

東方既白被傳關店潮，小肥羊業績虧損，必勝客增速放緩，百勝的營收增長主要來自肯德基。

由此看來，較大規模的外資收購國內企業的案例中，無論是以投資收購的方式套現，還是戰略性收購為目的，百勝中國的收購併不算成功。

從其他外資收購中透視百勝

從投資為目的的外資收購來看，高盛收購雙匯實屬一斑。

起初，高盛和鼎暉共同發起設立了羅特克斯有限公司（以下簡稱羅特克斯），分別持有其51%和49%的股份。

2006年4月，高盛和鼎暉通過羅特克斯收購雙彙集團100%股權，從而間接持股雙匯發展（雙彙集糰子公司）35.71%股權。

2006年5月，羅特克斯又從雙匯發展第二大股東漯河海宇投資手中收購了雙匯發展25%股權，成為雙匯發展的實際控制人。

由此，高盛通過羅特克斯間接成為雙彙集團和雙匯發展的實際控制人。

一年後，即從2007年的三年內，高盛通過三次減持羅特克斯股份，持股比例從51%下降至15%，間接減持雙彙集團和雙匯發展，最終獲利超5倍。

戰略性收購的傳奇當屬法國SEB集團收購蘇泊爾。

SEB國際為全資收購蘇泊爾，不僅搶佔先機，還曾“三顧茅廬”，其收購過程整整用了十年。

1988年，蘇泊爾的創始人蘇增福籌集300萬元建立壓力鍋生產線，為瀋陽雙喜壓力鍋代工；1994年，瀋陽雙喜停止與其合作，蘇增福自己創立浙江蘇泊爾有限公司，並申請了壓力鍋專利，產銷量位居國內前列。這一年世界最大炊具公司、第二大小家電公司SEB看中了蘇泊爾的發展潛力，希望以300萬美元全面控股蘇泊爾，被拒絕。

2004年，SEB二度拜訪已經是中國最大炊具、第二大小家電供應商的蘇泊爾，但由於蘇泊爾已經進入A股上市的衝刺階段，合作再度擱淺。

2006年，經過第三次交涉後，蘇泊爾股份、蘇增福等與SEB國際簽署戰略投資框架，將蘇增福等人共計持有的61%的股份轉讓給SEB。

直到2016年6月SEB國際從蘇泊爾集團收購5000股上市公司股份，這場收購才塵埃落定。

在這十年中SEB累積耗資85.64億元，收購蘇泊爾81.17%。直到現在，在SEB國際的技術支持下，蘇泊爾的炊具在國內市佔率為4%，位居第一。

反觀百勝中國的這筆收購，8月初，黃記煌創始人黃耕還在公開場合做戰略規劃，8月底雙方收購合同已經簽署成功。作為戰略性收購，百勝中國有點操之過急，但急於求成可能未必能成。

百勝中國收購黃記煌可能面臨着如小肥羊一樣的困境。

百勝中國的前任主席蘇敬軾曾在採訪中坦言，正式收購小肥羊後，該公司集中精力解決了小肥羊體系鬆散、缺乏標準化管理、繼續擴張瓶頸三大問題。但由於小肥羊加盟店佔比較高，加盟商自由度較大，因此整合的工作量非常大，耗時較長。

而黃記煌640家中，自營店屈指可數，大多是加盟店，百勝中國收購完成後，依舊要解決其體系鬆散、缺乏標準化管理的問題，商譽價值的體現難且慢，最後是否會落到和小肥羊一樣的窘境也不好説。