獵豹進軍AI的第三年：遭遇陣痛 未來可期_風聞

出品|三言財經

作者|嘴遁

日前，獵豹移動發佈了該公司截至2019年6月30日的第二季度未經審計財報。

財報顯示，獵豹移動第二季度營收為人民幣9.701億元（約合1.413億美元），較去年同期下滑12.1％；歸屬獵豹移動股東的淨利潤為人民幣4850萬元（約合710萬美元）。

同時，獵豹移動董事會派發特別現金股息，每個普通股派發0.05美元，總計超5億人民幣。

獵豹移動股價

財報發佈後，獵豹移動股價盤前應聲上漲逾9%，開盤後繼續上漲，最終收於4.51美元，大漲逾36%。雖然後幾交易日出現些回吐，但公告現金派息後的整體漲幅依舊可觀。

營收和淨利同比都在下滑，為何股票卻如此大漲？

因為獵豹移動早已不是當初那個靠工具業務起家的移動互聯網公司，而是正轉型為一家以AI驅動的產業互聯網公司。

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**宣佈轉型：**以AI驅動的產業互聯網

今年已是獵豹移動進軍AI的第三年。

2016年，獵豹移動宣佈“All in AI”，並投資了智能服務機器人公司獵户星空。

此後的三年裏，獵豹移動在AI上完成了從技術積累到產品研發、商業化的三階段轉型，構建出垂直一體化的AI能力，如今已向着更長遠的目標——以AI驅動的產業互聯網邁進。

獵豹移動董事長兼首席執行官傅盛曾表示，產業互聯網的本質是讓所有的實體變得跟互聯網一樣有效率。

**他認為，產業互聯網絕對不是一個口號，這個機會已經到來，誰先入場，就有可能重新構建一個新戰略高地。****這個戰略高地如果能構建起來，就進入了快車道。**如果進入不了這個車道，很難通過小規模的嘗試、試錯，去完成一次大的戰略轉型。

從全面進軍AI的舉動可以看出，獵豹移動希望依靠AI技術，實現向產業互聯網的轉型。

但回望過去，獵豹移動的轉型之路其實並不順遂。

2

**遭遇陣痛：**股價大跌84%，質疑接踵而來

自三年前獵豹移動宣佈進軍AI以來，其實一直爭議不斷——股價上漲時多是叫好之聲，股價下跌時質疑又接踵而來。

獵豹移動近三年股價

自2018年1月以來，獵豹移動的股價從最高點的18.18跌至今年8月初最低2.90，跌幅達84%。

 獵豹移動近5年營收

根據獵豹移動自2014年以來的財務數據可看出，自2016年獵豹移動宣佈轉型以來，營收增速有所放緩，2018年與2017年總營收相差無幾。

  獵豹移動近5年淨利潤

在這期間，即使獵豹移動的現金牛業務——工具應用、明星業務——移動娛樂每年仍能為獵豹帶來每年幾十億元的收入、十幾億元的利潤，但由於股市表現不佳，市場上的質疑之聲仍舊不斷。

針對2016年以前獵豹移動淨利潤很低甚至為負，營收卻不斷上漲的情況，有人提出一種觀點，認為獵豹移動的收入很高但是沒利潤，高營收的數據都是造假造來的，認為獵豹相當於買流量賣流量。

但隨着獵豹移動2017年利潤額數據的公佈，這種觀點被打臉。

然而股價的下跌又招來了新的質疑——有人提出這種利潤不可持續。

但隨着2018年和2019年獵豹移動利潤數據的公佈，這種觀點亦不攻自破。

事實上，轉型期的企業大都會遭遇陣痛。

**一方面，**原有核心業務是為公司帶來充足現金流、保證公司能夠持續投入新業務的基礎，因此並不能放手不管或輕易捨棄，仍需努力經營。

**但另一方面，****開闢新的業務對原有業務必然造成影響。**不論是投入資金、調動人力和資源、還是協調預算，都會對原有業務甚至仍在從事原有業務的人產生影響。

三言財經從獵豹移動內部人士處獲悉，獵豹移動轉型AI後，依舊非常重視其基本面業務，包括工具業務等，今年上半年着重強調了對工具業務的精細化管理，目前工具的利潤率還在保持持續的增長。

**這也就是説，在轉型期間，獵豹移動的整體管理能力其實是在不停地提升的。**雖然隨着行業的快速退潮，工具業務本身的提升最終並沒能逆轉行業大勢的影響，但獵豹移動在這期間所獲得的管理能力的提升卻繼承了下來，並延續到了後續業務中。

3

轉型成果：

智能服務機器人日交互超30萬次

語音解決方案獲多家知名企業使用

對於獵豹移動的AI轉型，外界一直存在着相當程度的誤解。

有一種説法是，獵豹移動一直在轉型，各種嘗試卻沒有一個獲得成功。這顯然是隻看見了獵豹移動一時的表現，而沒有把其在AI領域的整個佈局和長時間的發展串起來分析。

事實上，獵豹移動在AI領域的佈局有着其特殊的內在邏輯。

**在傅盛看來，迄今為止，獵豹移動最擅長的還是工具，工具也將伴隨人類幾百萬年、上千萬年，而工具之王就是機器人。**因此，獵豹移動希望能夠做出一款能被社會大量使用的機器人。

此前，由於AI技術尚未成熟，機器人的服務能力一直無法實現突破。然而隨着近年來人工智能技術的突破，機器的語音識別和學習能力得到了大幅提升，人機之間的流暢互動成為可能。

在這樣的契機下，獵豹移動攜帶着多年的工具基因毅然進軍AI，以AI技術為底層，以機器人和智能解決方案為最終產品形態，開闢出了“智能服務機器人”和“AI賦能”兩大業務板塊，迎接AI和5G時代的服務智能化升級和產品智能化升級浪潮。

此外，獵豹移動確實一直在轉型，但轉型之所以持續，是因為這一轉型本來就分為幾個階段——技術閉環階段，產品閉環階段，商業閉環階段。

技術閉環階段是通過投資人工智能公司獵户星空，建立行業唯一全鏈條AI 技術，包括芯片+算法(腦)、全感知視覺識別(眼)、語音合成技術(口)、麥克風陣列(耳)、6軸機械臂(手)和室內導航平台(腿)。並以此為基礎，打造出獵户星空語音OS、獵户星空Robot OS、獵户星空Arm OS三大開放系統。

產品閉環階段是在技術閉環的基礎上研發出相應的產品，目前已發佈的有語音服務機器人“豹小秘”，送貨服務機器人“豹小販”、“豹小遞”，勞動服務機器人6軸消費級機械臂、無人咖啡亭“豹咖啡”等產品。

商業閉環階段是將上述產品包括智能服務機器人及AI賦能業務的場景落地，促進傳統產業智能化升級。

獵豹移動的語音服務機器人在多場景中落地

智能服務機器人領域上，豹小秘今年跟南京擎盾產生合作，目前已經在十幾家法院和司法局落地。同時，豹小秘還跟吉林大學的產學研項目進行了合作，與萬方攜手進駐圖書館，幫助豹小秘在成果轉移中心落地。

目前，豹小秘銷量已經過了千台，在博物館、政務大廳、圖書館、酒店、銀行、法院、律所、派出所、醫療場所、學校、大型商場、連鎖超市等20多個場景落地應用，提供智能導覽、智能導購、智能政務、智能會務等服務。

後台統計數據顯示，豹小秘平均每日語音交互接待頻次高達30萬次，總交互人次超過3000萬次。

此外，獵豹旗下送貨服務機器人、勞動服務機器人等產品也已經實現一站式深度定製。

小豹AI翻譯棒

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在AI賦能業務上，**小豹AI翻譯棒是獵豹移動AI賦能給3C產品的一個典型案例。**根據獵豹移動Q2財報數據，本季度其它收入達4,860萬，同比增長236.2％，這主要系人工智能翻譯產品小豹翻譯棒的銷售所帶動。

小豹AI翻譯棒的收入增長，無疑印證了獵豹移動AI賦能的商業價值。

獵户星空語音OS系統為多種AI音響提供支持

同時，獵豹移動還攜手獵户星空，將語音OS運用在3C行業，促進3C產品的智能化升級。如今，獵豹移動已經與喜馬拉雅、小米、華為、美的、錘子等一系列客户進行了深度合作，目前中國三分之一的智能音響都是由獵户星空語音OS系統支持。

據悉，接下來獵豹移動的AI賦能業務將繼續實現獵户語音解決方案在智能音箱、智能家居、智能車載、智能語音交互設備等場景的產品賦能，將獵户星空視覺解決方案應用於工業OCR、智慧辦公等領域，並將語音+視覺、視覺+導航的多模態AI模組在軌道交通、物流等場景落地，實現對自助設備、倉儲物流設備的產品智能化升級。

此外，在服務機器人的上下游的佈局上，獵豹移動還投資了越凡創新、星巡智能等人工智能企業，進一步提升技術儲備、研發能力，為將來在AI和機器人領域更長遠的發展奠定基礎。

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AI業務同比增長236.2％，未來可期

股價反映的是市場對一家公司未來的預期。

財報顯示，獵豹移動第二季度來自人工智能和其他業務的營收為人民幣4860萬元（約合710萬美元），較去年同期增長236.2％。同時，獵豹移動手機遊戲收入漲至2.9億，漲幅達108.5％。

波士頓矩陣

**根據著名諮詢公司波士頓動力的波士頓矩陣分析法，****處於轉型期、即將進入爆發期的公司有以下特徵：**明星業務成為現金牛，問題業務迎來增長與商業化。

而獵豹移動本季度的數據與上述理論極為相符，明星業務——手機遊戲已開始成為現金牛，而曾經不怎麼賺錢，甚至需要大量資金投入的問題業務——AI業務，在高速增長的同時亦進入商業化盈利階段。

因此，本次財報後獵豹移動的股票大漲，其實並不令人意外。

獵豹移動增長曲線

**事實上，**隨着獵豹移動對AI業務的持續投入和不斷髮力，以及相應商業化進程的日臻成熟，獵豹移動在這一塊的營收很可能會呈現更高速的增長，從而帶動獵豹移動持續跨越S型曲線，實現非連續性增長。

同時財報顯示，截至2019年6月30日，獵豹移動持有的現金、現金等價物、限制性現金和短期投資總額為人民幣34.49億元（約合4.88億美元），以及總計2.87億美元（人民幣20.28億）的長期投資，現金儲備充足，基本面穩定。

**所以，即使目前****獵豹移動股價已經大漲，但很可能仍被低估。**獵豹移動的未來，值得期待。