董少鵬：證券市場新一輪改革有“料”嗎？_風聞

近期，中國證監會提出了深化資本市場改革的總體方案，聚焦四大方面共11項重點課題。在中美貿易摩擦持續的背景下，這一輪改革將體現開放發展的主旋律，給市場主體帶來實實在在的“收穫”，即營造更優化的市場生態，釋放更多制度變革的紅利。

7月22日開市的科創板是這一輪改革的主軸。圍繞科創板建設，在發行上市、交易、併購重組、信息披露、退市、投資者保護、監管執法、司法審判等方面，已經出台了一系列制度措施，大部分都在科創板實施，也有一部分將在全市場實施。如八家中央單位關於在科創板註冊制試點中對相關市場主體加強監管信息共享、完善失信聯合懲戒機制的意見、最高人民法院關於為設立科創板並試點註冊制改革提供司法保障的若干意見，適用於全市場。

制度變革要順應市場主體的呼聲。長期以來，絕大多數上市公司、中介機構、各類投資者在參與市場過程中，對依法合規的市場行為心存敬畏，對依法監管一貫支持，同時，也對一些違法違規行為得不到嚴厲打擊倍感焦慮。也有少數市場主體缺乏敬畏之心，鑽法律法規的空子，謀取不義之財，毒化了市場氛圍。新一輪改革聚焦四大方面，即實行更加市場化的制度安排、加強法制保障、提高監管效能、加快高水平對外開放。前三個方面都與市場化、法治化、完善監管有關，其目的就是釐清市場和監管的邊界，既釋放市場主體的活力，又提高監管效能，要“放得開”、“看得清”、“接得住”。這正是改革的主導者順應市場主體呼聲、致力於優化市場生態的切實表現。筆者相信，基於這樣的民意基礎，改革就能大步挺進，儘快見到成效。

從此輪改革的亮點來看，包括提高上市公司質量、大幅提升違法違規成本、統籌推進相關上市板塊的綜合改革、為中長期資金入市提供機制支持等，這些亮點與強化中介機構責任和能力、進一步完善交易制度、防範化解資本市場重點領域風險、推動債券市場互聯互通和統一監管、積極發展期貨和衍生品市場、加大資本市場對外開放、加強投資者教育等措施相輔相成，互為整體。**可以説，新一輪改革總體方案既着眼於解決市場主體當下的焦慮感，也放眼於市場制度的長期性、穩定性、持續性，是金融供給側結構性改革的“硬骨頭部分”。**做好相關改革工作，不僅將推動證券市場自身健康有序發展，而且將提升整個金融體系服務實體經濟的綜合能力。

按照“打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的要求，新一輪改革重在優化資本市場制度供給，推進關鍵制度創新，服務實體經濟高質量發展。推進這一輪改革要在開放環境下進行，以高質量開放為結果導向。6月13日，證監會主席易會滿宣佈了九項資本市場對外開放務實舉措，已在陸續落實。

深化資本市場改革，以開放促改革，要靠各個市場主體一起努力。要依靠改革新舉措為各個市場主體“賦能”，大幅度提高其順應市場規律、依法合規運作、防範化解風險、開展逆週期調節的能力，也要大幅度提高監管體系效能，從而實現整個資本市場穩定、健康、可持續發展，對內更好服務實體經濟轉型升級和高質量發展，對外實現更好的互聯互通，參與國際競爭與合作。