B站虧損擴大近四倍，哪項業務該“背鍋”？_風聞

美股週一盤後，視頻網站嗶哩嗶哩(NASDAQ:BILI)公佈了2019年第二季度的業績報告，受到財報數據不佳的影響，嗶哩嗶哩週一盤後延續盤中下跌1.36%的跌勢，盤後繼續下跌4.34%。根據英為財情Investing的行情數據顯示，公司52周股價範圍為11-21.5美元，目前股價為14.5美元，一年漲跌幅為32.91%，不過，2019年至今，該股仍累計下跌0.62%，大幅弱於大盤走勢。

​嗶哩嗶哩股價K線圖，來自英為財情Investing.com數據顯示，嗶哩嗶哩淨收入總額為15.377億元人民幣，同比增長50%，同時，淨虧損為3.15億元人民幣，去年同期為虧損7030萬元人民幣，虧損幅度大幅擴大逾340%。每股虧損0.96元，去年同期為虧損0.26元人民幣。

嗶哩嗶哩表示，虧損擴大原因主要在於，公司花費在嗶哩嗶哩的APP和品牌推廣的渠道和營銷費用，包括線下活動的推廣，手機遊戲的推廣、銷售和營銷人員有所增加，而電子商務流相關的實現成本也在增加。

與此同時，嗶哩嗶哩還公佈了對於三季度業績的指引，公司預計三季度營收將處於17.4-17.7億元人民幣之間，並表示，公司將繼續加快獲取有針對性的用户，擴大用户基礎，增強內容、豐富社區，以推動公司的變現能力。此外，公司還提到將會重點獲取高質量增長，確保足夠的投資回報率。

2019年4月，公司完成了2026年到期的可轉換債券的發行，發行總額為5億美元，同時發行了美國存托股票，公司通過這些渠道融到的資金約為7.339億美元，嗶哩嗶哩計劃將這些資金用於豐富其內容，投資於研發以及其他一般企業用途。

遊戲業務營收佔比有所下降，但仍是整體營收增長主要動力

從具體數據來看，嗶哩嗶哩本季度的月活躍用户數（MAUs）達到了1.104億，手機MAUs達到9620萬，較去年同期分別增長30%和35%。同時，嗶哩嗶哩的平均日活（DAU）在3320萬左右，同比增長41%。

其中，月平均付費用户數量為630萬，同比增長達到111%，手機遊戲的月平均付費用户則為100萬，同比增長為25%。

值得注意的是，嗶哩嗶哩的手機遊戲收入同比增長16%，至2.24億美元。從嗶哩嗶哩的財報可以看出，遊戲的增長仍然是帶動整體營收增長的主要動力。

公司同時提到，《FGO》、《重裝戰姬》、《無法觸碰的掌心》、《明日方舟》四款手遊，並表示B站渠道為《明日方舟》帶來了數百萬新用户。公司表示，二季度其推出的新手機遊戲，以及此前的遊戲都越來越受歡迎，提高了公司整體的營收水平。

非遊戲業務營收增長加速，同比增162%

值得關注的是，在嗶哩嗶哩遊戲業務營收佔比下滑的同時，公司的非遊戲業務營收增速有所提高，非遊戲業務收入佔比攀升至40%，實現了162%的同比高速提升，從而促進整體營收結構更趨平衡。

其中，嗶哩嗶哩的直播和增值服務業務收入達3.3億元，同比增長175%，主要是因直播服務付費用户數量的增加以及公司的高級會員計劃。廣告業務收入在第二季度同比快速增長75％至1.7億元，因品牌知名度增加，推動了品牌廣告和績效廣告的增長。另外，電商收入達到1.2億，同比增長489%。

總 結

短期內，嗶哩嗶哩的非遊戲業務營收佔比雖然有所提高，但不足以對總體營收造成太大的影響。同時，遊戲業務佔比仍佔主要地位。

此外，雖然公司營收增長，但是投資者仍然擔憂一直在擴大的虧損，各項成本都在急劇增加。而宏觀經濟也有可能會影響公司剛剛起步的廣告業務營收。

在近期的華爾街分析師評級中，有十位分析師給予公司“買入”評級，1名分析師給予公司“強烈”買入評級，平均目標價為19.54美元。

其中，高盛、傑富瑞等投行均給予公司“買入”評級。