招商銀行，一邊是卓越，一邊是隱憂_風聞

金融圈女神经-金融圈女神经官方账号-知名财经博主2019-08-28 11:37

2019-08-28

曲豔麗 | 文

“靈獸(誤)零售之王”招商銀行在8月24日發佈了2019年半年報。

收入同比增長9.6%達到1383億元。

其中：淨利息收入874億，同比增長13.5%；

淨手續費及佣金收入390億，同比增長4.0%；

其他收入119億，同比增長2.2%。

淨利潤506億元，同比增長13.1%。

平均總資產收益率ROA、平均淨資產收益率ROE分別為1.45%、19.47%，同比分別提高0.06個百分點、減少0.14個百分點。

資產總額達到71932億元，較上年末增長6.6%。

不良貸款總額532億元，較上年末減少3.8億元，不良率1.23%，較上年末下降0.13個百分點。

不良貸款撥備覆蓋率達394%。

銀行是一門怎樣的生意？

本質上説，資本中介。即以存款等吸收資金、再以貸款等出借資金，從而賺取利差及手續費。

存款，在銀行賬面上卻體現為“負債”，而貸款體現為“資產”。

於是，銀行的核心競爭力，就是：低成本的“負債”、高收益的“資產”及風控能力。

負債

招商銀行的負債端，即存款，以各類存款、同業存放、債券等為主體。

且看公司存款，資金成本1.7%，而去年此時是1.67%。

而零售客户存款，資金成本1.53%，而去年此時是1.43%。

比較明顯的是：負債端(存款)的成本在上升。

背後的原因是銀行間競爭加劇，攬儲的難度在不斷加大。

招商銀行以零售著稱，個人存款比例遠高於同行，但恐依然難敵資金成本的上升壓力。

更有意思的是：零售端定期存款的增速又遠高於活期，達37%。這説明，居民/企業持有活期存款的比例不斷下降，要麼存定期、要麼買理財產品。老百姓是越來越精明瞭。

當然也有好的一面。

隨着降準，同業拆借成本降至2.34%，而去年同期是2.86%。應付債券降至3.7%，去年同期4.3%。向央行借款成本降至3.08%，去年同期是3.13%。

於是，招商銀行的綜合資金成本反而降至1.89%，去年同期是1.9%。

只是，這種資金成本的下降，很可能是不可持續的。

究其根本，各類存款才是招商銀行資金來源的大頭，而銀行間的爭奪正在白熱化。

資產

招商銀行的資產端，即各類貸款等，是銀行利潤的主要來源。

公司貸款基本與去年同期持平。

零售貸款增加了16%，主要是房貸、信用卡等。

零售貸款的利率遠高於公司貸款，所以，招商銀行的整體貸款利率自5.08%升至5.31%。

值得提醒的是，貸款利率本質上是一種風險定價。利率越高，越要當心風險。

過去數年，招商銀行的貸款增速，其實是落後於浦發、興業等同行。但是，今年已經逐步趕上，甚至超越同行。

收入

銀行營收的主要來源：淨利息收入、中間業務收入及其他。

淨利息收入，其指標：存貸款利差。

如前文所述，因“資產”端的零售貸款佔比上升，而“負債”端的降準導致市場利率下降，招商銀行的淨利差升至2.58%。

然而，這並不意味着萬里無雲。正如半年報中坦言的：

下半年，淨利息率仍將承壓。一方面，經濟內生動力仍然較弱……實體經濟難以承受較高的定價水平，同時，利率市場化穩步推進……利率市場化前期將使得利率中樞逐步下移，再加上在流動性合理充裕的市場形勢下，商業銀行資產定價將面臨一定下行壓力；另一方面，存款競爭形勢依然嚴峻，存款成本上升動力猶存。兩方面因素同時作用，預計將使本公司淨利息收益率水平面臨收窄的壓力。

而中間業務收入，如手續費和佣金收入，持續低迷。

具體而言：

銀行卡POS交易額大幅增長，因此，銀行卡手續費收入增長19%。電子支付增長，帶動結算和清算收入增長23%。

資本市場震盪，代理基金銷售收入下降49%，因此代理服務手續費下降9%。

受監管趨嚴、資管新規等影響，受託理財業務的收入下降54%，佣金減少。

這方面不用擔心。因為招商銀行的理財子公司將在10月份開業，受託理財等收入可恢復。

最後，一個不算很好的消息是：招商銀行的淨資產收益率ROE降至19.47%，而去年同期19.61%。

這側面説明，招商銀行是面臨壓力的。