美國版“兩元店”相爭，股價南轅北轍，輸贏已見分曉？_風聞

週四美股盤前，美國兩家折扣零售巨頭美元樹 (NASDAQ:DLTR)和美國達樂公司 (NYSE:DG)公佈了最新季度的財報。作為美國知名的折扣零售巨頭，同時兩者又是競爭對手，兩家公司的財報引起了投資者的關注，不過，這兩家公司截至目前為止，業績和股價都走出了截然不同的趨勢。

從業績公佈後的股價表現來看，美元樹在公佈財報後，其股價在週四盤中下跌了1.94%，同時，2019年以來，該股累計上漲8.14%，低於大盤表現；此外，美國達樂公司在公佈財報後，其股價盤中大漲10.68%，今年以來大漲44.42%。

達樂公司（藍線）和美元樹（紫線）股價對比，來源：英為財情Investing.com

美國版兩元店

**美元樹和美國達樂公司的業務模式類似於中國的“2元店”，以出售廉價商品聞名。**不過不同的是，美元樹確實是一家大部分商品僅售“1美元”的商店，而美國達樂公司的很多商品可能並不止“1美元”，當然，他的商品價格依然很低，無論如何，普通消費者不管選擇了美元樹還是達樂公司，他們所購買到的商品都要比沃爾瑪(NYSE:WMT)或者塔吉特 (NYSE:TGT)百貨説銷售的貨品要更加便宜。

2008年的經濟危機以來，美國人似乎對於廉價的“1美元”商店產生了濃厚的興趣，他們喜歡逛這些廉價商品點，尋找物美價廉的東西。數據顯示，從2010到2015年的這五年時間裏，美國“1美元”商店的銷售額從304億美元增長到了453億美元，而且全美範圍內，新增了數百家新的“1美元”商店。信用評級機構穆迪多年前此前也曾發佈研報表示，預計這個市場到2018年仍然會有8%的複合增長率。要知道，這個增長率將是同期美國總體零售業增長率3.5-4.5%的兩倍。

作為行業中的佼佼者，美元樹和美國達樂公司在許多方面都較為相似，他們的門店數量都在1.4-1.5萬家左右，在銷售額方面，美元樹通過收購Family Dollar，目前領先於美國達樂公司。

兩家公司共同的困境

**需要注意的是，和其他美國的零售巨頭一樣，美元樹和美國達樂公司都面臨着宏觀貿易風險以及大型電商的衝擊。**不過，美國達樂公司和美元樹仍然雙雙在其最新的財報中給出了樂觀的後市預期，上調了其全年的收益和營收預期。

其中，Refinitiv的數據也顯示，目前華爾街的分析師均預期公司今年將會實現68.9億美元的營收，已經1.57美元的每股盈利。此外，美元樹將全年營收預估調整至235.7-237.9億美元區間，此前範圍為235.1-238.3美元，每股收益則從原來的4.77-5.07美元上調至了4.90-5.11美元。

與此同時，美國達樂公司本季度的營收為70億美元，同比增長8.4%；同店銷售額增長4%，超過分析師平均預期的2.43%；毛利率為30.8%，同比增加了0.2個百分點。

相比較之下，美元樹則未能達到分析師的盈利預期，雖然在剛開盤時股價一度上升，但是截至收盤，仍然錄得了近2%的下跌。

不可否認的是，在後市全球貿易局勢尚未明朗的情況下，美元樹和美國達樂公司都將面臨壓力。美元樹對此表示，目前其正在採取措施，有望緩解宏觀貿易風險對公司造成的影響。

華爾街已經做出了選擇？

然而，華爾街的投資者們似乎已經在這兩家折扣零售巨頭中間做出了選擇。

財富管理機構Strategic Wealth Partners的總裁Mark Tepper在CNBC週四的一檔欄目中指出，美國達樂公司後市股價走勢有望繼續跑贏大盤。他指出，該公司的大部分收入是來自食品和家用產品等非耐用品，在美國的鄉鎮地區，有較強的市場佔有率。

Mark Tepper還認為，美國達樂公司的管理層在價格、成本以及庫存方面的控制做得非常出色。他們收到宏觀貿易因素的衝擊也會相對較小。

同時，奧本海默的技術分析主管Ari Wald也認為，美國達樂公司有望進一步上漲。他指出，該公司個股有持續上漲的潛力，該股的技術面已經突破了2016年以來的多年阻力位，後市仍有較好的上升動力。

另外，美國達樂公司的一系列改革措施也讓投資者感到滿意。公司啓動DG生鮮計劃，採用生鮮和冷凍產品的自我分銷模式；同時，其Fast Track計劃，則有效提高了公司目前的庫存狀況和勞動生產率；同時，公司也採取了其他的戰略措施，如店面翻新等。

一系列改革措施幫助美國達樂公司連續幾個季度公佈了讓市場分析師感到驚喜的超預期業績報告。二季度，其消費品類銷售增長了8.8%，家庭用品類銷售增長8.7%，同時，服裝類銷售增長2.2%，而季節性產品銷售增長7.8%。

美元樹輸了？

反觀美元樹，該公司在戰略和管理方面，則顯得較為被動。

雖然，美元樹二季度的業績報告並不算差，也超出了華爾街分析師的預期。然而，公司三季度的展望似乎還差了一點意思，分析師對其的期望是EPS達到1.15美元，營收達到57.4億美元。但是公司給出的指引是，EPS範圍在1.07 - 1.16美元之間，而營收在56.6 - 57.7億美元範圍。

與此同時，分析師認為美元樹受到貿易局勢的衝擊會大於美國達樂公司。而且，美元樹在2015年以85億美元收購了Family Dollar以後，這一部分業務一直掣肘公司發展，直到今年3月，美元樹還再關閉了390家Family Dollar門店，並預計將在第四季度計入27.3億美元衝減Family Dollar的資產費用。

事實上，雖然股價走勢區別明顯，但是我們無法簡單地説，在本季度的業績表現裏，究竟是美元樹還是美國達樂公司佔據了上風。

總體而言，美國折扣零售商的表現仍然優於整體零售行業的表現。即使是遭到投資者“用腳投票”的美元樹，本季度也是其連續46個季度的同店銷售增長，同時，其門店面積也在不斷擴張。兩個美國折扣零售巨頭的競爭要説已然見分曉，或許還為時尚早。