美國經濟衰退將至_風聞

上週二美債收益率曲線倒掛再次加深，兩年與10年期美債收益率曲線利差擴大到5.3個基點，是自2007年3月上輪金融危機前最深倒掛幅度，10年期與3月期國債利差也突破了最近低點，至負51.4個基點。

開盤前《巴倫週刊》發了一篇文章《經濟衰退來了嗎》，盤後，證券公司Seaport Global Holdings的董事總經理湯姆•迪加洛瑪接受FT中文網採訪時説：這亮起了最後的紅燈。

不同於年初的謹慎和分歧，近一個月來經濟觀察家和分析師們，在談論起全球經濟衰退時越來越緊張，看法也漸趨一致：衰退越來越近。

如果説還有什麼分歧的話，則是衰退將來的多快、持續多深。

美債收益率曲線倒掛不是經濟衰退的原因，但一直被當作指標。一般來説，持有長期債務的風險較高，長債利率會高於短債利率，一旦反過來，則意味着不確定性變大。歷史上，自1970 年以來，美國國債期限利差倒掛一共出現了 6 次，每次倒掛之後，美國經濟都陷入了不同程度的衰退。

目前，美國10年期國債和3月期國債收益率自今年5月出現倒掛，已持續至今。

今年1、2月份的時候，不少投資機構和經濟學家還只是温和的認為“經濟增長將放緩”。歐洲央行行長德拉吉在1月份的時候警告：經濟下行風險可能對歐元區經濟構成威脅；美國銀行的Barnaby Martin雖然措辭嚴厲，但也只是謹慎的表示：貨幣供應增長放緩往往預示着全球經濟增長勢頭減弱。更樂觀如凱雷的聯合首席執行官Kewsong Lee則在2月份旗幟鮮明的表示：儘管全球經濟活動放緩，但2019年不會出現經濟衰退。

到6月份，伴隨中美貿易衝突升級，悲觀情緒迅速蔓延。摩根斯坦利認為投資者低估了目前形勢的緊張程度，“如果貿易形勢繼續惡化，全球經濟將在9個月內陷入衰退”。國際貨幣基金組織發出類似警告：“現在已經到了全球經濟的微妙時刻，因為已經有很多的國家正處於嚴重的放緩之中，壓死駱駝的最後一根稻草或即將來臨。”

而在這週一，摩根斯坦利首席經濟學家撰文措辭更加嚴肅，文章稱：貿易障礙已接近引發全球經濟進入衰退的水平。美國銀行最近對華爾街的資產經理做了一個調查，超過三分之一的人預計未來12個月將出現全球衰退。

《紐時》、FT、路透、BBC、彭博、《經濟學人》等相繼刊登了關於全球經濟衰退的文章。牛津經濟研究院首席美國金融經濟學家接受採訪時説：“全球總體的放緩比人們預期要嚴重”。路透社援引Seaport Global Holdings董事總經理的話稱，“利率市場很少騙人，從全球來看，現在的市場狀況就好像在預言最終審判日即將到來。”

從過去40多年的歷史經驗看，美債利率倒掛和經濟衰退共振有兩個特點，一是實際衰退與美債利率倒掛之間有6-24個月的時間，滯後時間最短的是1989年，倒掛與衰退滯後9個月，滯後時間最長的是上輪金融危機，滯後了整整兩年；

二是，過去40多年美國經濟衰退或多或少都影響到其他國家，但中國有獨立行情，尤其是2008年，在金融危機哀嚎中，中國經濟傲視全球走出了彎道超車的漂亮曲線。

這一次，準備好迎接挑戰了嗎？

來源：榮大一姐