短期利潤率“不太行”，亞馬遜的“護城河”夠寬嗎？_風聞

推動亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)股價在過去五年中大幅上漲約427%的持續、強勁反彈態勢似乎有失去動力的苗頭，許多投資者正在重新審視這家佔據美國一半電商市場的科技巨頭。

亞馬遜週五收跌0.57%，報1776.29美元。在過去一年，該股下跌11.75%。這僅次於FAANG中表現最差的奈飛 (NASDAQ:NFLX)。

亞馬遜股價走勢，來自英為財情Investing.com 成本上升致使利潤承壓

一些看空的分析師認為亞馬遜的銷售增長放緩，業務成本上升，加上監管審查趨嚴，這可能迫使公司改變目前的商業模式。

在這種不確定的環境下，亞馬遜的第一個主要短期挑戰是控制支出並提高利潤率。該在線零售商的第二季度財報顯示，這並沒有快速的解決方案。

亞馬遜與次日交付服務相關的成本導致第二季度的費用增加，效率降低。其首席財務官Brian Olsavsky在電話會議上向分析師稱，對次日交付服務進行所需的投資將對今年剩餘時間的收益構成壓力。

對於那些被亞馬遜不斷增長的盈利能力所吸引的短期投資者而言，這種情況令人擔憂。營業利潤率從第一季度的7.4%下滑至第二季度的4.9%。根據亞馬遜預測的中點值，意味着第三季度的利潤率低於4%。

分析師此前平均預期第二季度的營業利潤率接近6%，第三季度甚至更高。

亞馬遜仍有長期吸引力

但儘管存在這些問題，我們仍然認為亞馬遜股票適合那些買入並持有的長期投資者。投資科技股並非沒有風險，特別是在牛市週期的後期階段，會顯示出一些觸頂的跡象。但對於長期投資者而言，亞馬遜仍然是高增長科技股中最好的押注之一。

首先，更快的24小時交付服務為亞馬遜吸引了更多的消費者，這意味着該公司將有更大的增長空間。亞馬遜第二季度的收入環比增長了近20%，該公司指引區間中值顯示其截至9月份的三個月增長率料與之相似。

如果亞馬遜能成功擴大其銷售額，我們認為投資者不應擔心成本問題和利潤率遭遇到的一些小挫折。

另一個促使我們看好亞馬遜的原因是它擁有寬闊的護城河——這是價值投資者沃倫巴菲特所創造的一個術語，用於定義具有可持續競爭優勢的公司。亞馬遜當然非常適合這一類別。很明顯，零售銷售將不可避免地轉向互聯網。現在線上銷售佔美國零售額（不包括餐館消費）的15%左右。

除了公司在電商領域的廣泛競爭優勢外，其首席執行官傑夫·貝索斯還在利潤率較低的電商之外開拓了幾個新的增長領哉。

亞馬遜運營着全球最大的雲平台，為大型企業客户提供服務。亞馬遜AWS正以37%的速度增長。它的數字廣告則是另一個利潤率較高的業務，正在以三位數的速度擴張。亞馬遜以這些利潤豐厚的業務作為後盾，顛覆了不少行業，並且在可預見的未來，這種情況仍料將持續。

總結

由於亞馬遜在其經營的許多領域都處於領導地位，其股票是科技行業最安全的押注之一。亞馬遜的電商業務繼續呈現出快速增長的態勢，來自AWS和數字廣告的盈利勢頭也依然強勁。這些優勢使這隻股票成為逢低買入的理想選擇。