淨利潤同比下降20%，宜人貸能熬過P2P寒冬嗎？_風聞

9月4日，國內P2P第一股宜人貸對外發布了它在新一季度的財報。在眾多的中概股當中，P2P公司的財報業績都不甚理想。根據宜人貸的財報業績來看，在營收跟淨利潤方面都差強人意，營收同比下降25.8%，淨利潤同比下降20%。截止文章發稿，宜人貸的盤後股價跌了13.51%，市值僅為8.72億美元。

根據宜人貸這幾個季度的財報業績表現來看，可以説是一季度比一季度的表現要差，這也讓它的股價跌跌不休。當然部分原因還是受到整個P2P行業震盪影響，這也讓宜人貸的借款人數跟投資人數均面臨大幅減少的困難。根據這個季度的財報來看，宜人貸要想挽回投資者的信任並不容易。

作為國內信貸領域的頭部平台，儘管宜人貸背靠宜信有不少的發展優勢，但隨着核心業務營收增速放緩，這也讓外界質疑它未來的發展前景。美股研究社通過解讀它的這份新財報，從不同的角度分析為何宜人貸的財報業績不理想。

營收跟淨利潤同比大幅度下滑 借款用户規模同比大幅度縮水

在互聯網行業，P2P平台是存在隱患最大的，不斷的爆雷消息之後，成為眾矢之的的P2P平台也迎來洗牌階段。在這個過程中，倖存下來的宜人貸接連幾個季度的財報業績都不是很好，根據這個季度的財報數據來看，宜人貸也還未走出困局。

根據數據顯示，宜人貸第二季度總淨營收為人民幣22.166億元（約合3.229億美元），相比之下2018年同期的總淨營收為人民幣29.873億元，同比下降25.6%；淨利潤為人民幣1.545億元（約合2250萬美元），與2018年同期的人民幣1.938億元相比下降20%。受財報發佈後的影響，目前宜人貸的盤後股價大跌超13%，盤後股價為8美元，市值下滑到8.72億美元。

在業務營收方面，第二季度來自宜人信貸的營收達到了人民幣16.243億元（約合2.366億美元），與上年同期的人民幣24.557億元相比減少34%；來自宜人財富的營收達到了人民幣5.924億元（約合8630萬美元），與上年同期的人民幣5.316億元相比增長11%。

在用户規模方面，二季度宜人財富所服務的投資者總數達到了2185513人，與2019年第一季度的2159490人相比增長1%；累計服務的借款人數量達到4491466人，相比之下2018年第二季度為4027254人；2019年第二季度的借款人數為135246人，相比之下2018年第二季度為267628人。從這個用户數據來看，借款用户規模同比下降49%。

根據其他數據來看，截至2019年6月30日，宜人財富的資產管理總額為人民幣436.042億元（約合63.517億美元），與截至2019年3月31日的人民幣466.631億元相比減少7%；非P2P產品的資產管理總額為人民幣3.543億元（約合5160萬美元），與2019年第一季度的人民幣4.577億元相比減少23%；2019年第二季度的貸款總髮放量達到了人民幣97億元（約合14億美元），與2019年第一季度的人民幣109億元相比減少12%；

截至2019年6月30日，履約貸款的剩餘本金達到了人民幣580.713億元（約合84.590億美元），與截至2019年3月31日的632.138億元人民幣相比減少8%；在這個季度，履約貸款的未償還本金總額為人民幣581億元（約合85億美元），與截至2019年3月31日的人民幣632億元相比減少8%；截至2019年6月30日，逾期15-29天、30-59天和60-89天的借款的逾期率分別為1.1%、1.8%和1.9%，相比之下截至2019年3月31日分別為0.9%、1.9%和1.7%。

從宜人貸這份財報的核心數據來看，不少數據都面臨同比下滑的問題，這也讓它的這份財報含金量並不是很高。因此，財報發佈後宜人貸股價下跌超13%也不算是意外。在美股研究社看來，互金行業在下半年仍然面臨很大的發展困境，對於宜人貸來説要想提高業績增長並不容易。

宜人貸核心業務無法拉動業績增長 頻頻爆出負面新聞影響平台信譽

今年3月，宜人貸官網發佈信息進行業務整合，將宜信惠民、宜信普惠、指旺財富三大板塊將被整合納入上市公司體系。整合之後，宜人貸作為上市公司，承擔面向大眾富裕人羣財富管理、抵押及擔保類消費貸款、融資租賃、中小企業貸款及其他相關服務或業務。

業務整合之後一方面能夠讓宜人貸的業務板塊合規備案，另一方面也能讓業務透明，撇清一些不良資產的問題等。只是整合似乎沒有讓宜人貸走出增長困局，目前來看它的後續發展仍然面臨很大壓力。

1、 國內網貸發展持續性低迷，宜人貸核心業務發展也受到牽連

隨着P2P行業接連"爆雷"，政府對P2P行業監管的不斷加碼，網貸行業在經歷過野蠻生長後，在政策指令下，P2P行業進入全面洗牌沉澱期。雖説這能夠淘汰一批不合格的平台，但政策趨嚴下也讓宜人貸這類平台的業務發展受到影響。

9月1日，據網貸之家研究中心最新發布的《P2P網貸行業2019年8月月報》數據顯示，截至8月底，網貸行業正常運營平台數量繼續呈現下行的態勢，下降至707家，相比7月底減少了24家，累計停業及問題平台數量達到了5914家。

從網貸活躍人數可窺見市場對行業的信心變化，8月網貸行業的活躍出借人數、活躍借款人數分別為185.14萬人、215.44萬人，其中活躍出借人數環比下降7.2%，約減少14.37萬人；活躍借款人數環比下降7.79%，約減少18.21萬人。

從上面兩組數據來看，整個行業的借款跟出借用户規模都下滑不少，受互金整治工作的持續影響，目前國內網貸發展持續性低迷，其實這也很大程度上影響到宜人貸的核心業務發展。

本身互金行業的競爭也很激烈，要想實現用户增長太難。

2、 宜人貸頻頻被爆出不少負面新聞，一定程度上影響到平台信譽

在互金行業，P2P平台很少不會爆出負面新聞的，當然這也主要是跟它平台業務發展具有一定的風險性有關。不僅被多個用户投訴收取天價砍頭息和暴力催收，就連前幾個季度的財報業績也受到很大影響，放貸量大幅縮減的同時，淨利潤也一度下降達20%。

今年4月9日，聚投訴平台上有數名用户投訴宜人貸收取天價變相砍頭息以及暴力催收。據其中一位翟先生表示，自己於2017年在宜人貸APP申請借款150000元。然而，簽訂的借款合同卻顯示合同金額為170400元。其中，20400元為信息諮詢服務費（砍頭息）。借款期限為36期，目前翟先生已還17期，總共要還257404.46元。

截至9月4日，聚投訴平台上有關宜人貸收取天價砍頭息、暴力催收等的投訴高達5209條，內容基本都涉及上述違規或變相違規行為。從這個投訴數量來看，可以看出宜人貸平台還是還存在不少的問題。

除了有損害用户權益的問題之外，今年宜人貸有不少高管離職引發內部動盪。公司原CEO方以涵、首席風險官裴益川雙雙宣佈離職，尤其是方以涵的離職讓外界頗感意外。7年間，宜人貸從無到有，逐漸躋身行業龍頭，甚至赴美上市成為P2P第一股，方以涵功不可沒，她的離開也讓外界對於宜人貸的高管管理層面產生一些質疑。

頻頻出現的負面新聞，不論是宜信普惠被曝砍頭息、高管離職、以及宜信普惠懷化分公司被查封等問題，這都會或多或少影響到平台的信譽。平台要想新增用户越來越不容易，負面新聞纏身一定程度上也會影響到用户的選擇。

3、P2P業務是宜人貸的營收支柱，但它已無法拉動公司業績高速增長

在宜人貸的業務營收中，P2P借貸業務曾是它的重要收入來源。從2015年到2017年，宜人貸的營業收入從13.58億元上升至55.43億元，複合增長率高達102.06%；淨利潤從2.85億元上升至13.72億元，複合增長率為119.55%。到2018年，隨着P2P網貸行業迎來史上最強監管，大批平台爆雷、清盤，宜人貸的高速增長也戛然而止。前述業內人士表示，主要原因在於監管限制平台貸款規模，而規模是他們的業績增長的重要功臣。

根據這個季度的財報來看，第二季度來自宜人信貸的營收達到了人民幣16.243億元（約合2.366億美元），與上年同期的人民幣24.557億元相比減少34%，佔總營收比重為73%。但目前P2P業務已經無法拉動公司業績高速增長，新增貸款數量減少，這也直接讓它的營收跟淨利潤雙雙下滑。

為了強化宜人貸在P2P業務上的競爭力，它也收購了北京P2P公司道口貸達，成為宜人貸全資子公司。在收購完成後，宜人貸的資產端產品將再次拓展，延伸到中小企業供應鏈融資。

儘管收購收購道口貸加碼P2P，但目前道口貸的經營情況並不理想，它也不能扭轉宜人貸盈利能力下滑的趨勢。據道口貸在中國互金協會披露的審計報告，其在2018年實現合併口徑的營收為0.39億元，同比2017年末的0.29億元增長34.48%，但淨利潤在2018年末的虧損為-0.17億元，僅2017年末實現微利為0.12億元。自2015年全面運營以來。道口貸的累計虧損0.42億元。

宜人貸開啓增資潮鞏固投資者信心 提高技術研發為互聯網金融賦能

過去52周，宜人貸的最高價為20.96美元，最低價為9.25美元，從股價的跌幅來看可以看出宜人貸越來越不受投資者的認可。對於宜人貸來説，本季度的財報業績面臨不少核心數據的同比下滑，這對於它後續財報業績增長面臨不小的壓力。在美股研究社看來，如果宜人貸不能儘快找到合適的解決方案，後續並不利於它的股價表現。

目前來看，宜人貸為了給平台轉型做準備，讓外界看到它想要進一步發展的動力，它也開啓了一輪增資潮，進一步鞏固出借人信心和增信。8月23日，宜人貸官方微信"宜人財富"發佈消息稱，宜人貸繼7月完成5億元實繳增資後，現再度推進增資事宜。這一動作也代表着宜人貸積極擁抱監管，同時也表達了平台持續穩健發展的決心和意願。

據資深互金評論員畢研廣分析認為：不管是轉型網絡小貸還是消費金融，未來都是"持牌機構"。那麼這種"持牌機構"的設立門檻不會比網貸要求低，目前能夠增資的平台，確實具備一定的實力，起碼從態度上能夠看到平台有想進一步的動力。

對於互金平台來説，如何提高平台的信譽除了要維護消費者的權益之外，在風控環節做好也很關鍵。在技術方面，宜人貸不斷加大對於技術的投入，通過科技驅動的數字普惠金融服務不但能夠提高風險把控環節，而且還與銀行等金融機構進行深度綁定,進行科技能力輸出實現資源互補。根據數據顯示,僅2018年宜人貸研發投入就達到1.97億元人民幣,營收佔比為3.5%,較2017年增長19%。

在今年3月，宜人貸宣佈重組完成之後，公司CEO唐寧宣稱宜人貸將轉型財富管理和消費者信貸服務，雖説這個方向看似清晰，但實際包括多種可能性目前還不確定它未來到底發展的方向。但在網貸行業發展低迷的大環境下，宜人貸要想在下個季度扭轉財報業績不理想的局面還是面臨很大壓力，能否在借貸跟財富業務上實現突破，還是要看它後續的動作能否帶動用户增長。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們