被微軟“槓上”後，它下跌了26%，是時候抄底了嗎？_風聞

今年6月份直接上市的辦公溝通軟件公司Slack Technologies Inc (NYSE:WORK)公佈了上市以來的首份季度財報。雖然二季度業績超出預期，但資本市場顯得有些擔憂。

Slack在週三盤後下跌了13.7%，已經逼近26美元的發行價。從IPO以來的趨勢看，Slack也是屬於高開低走的模式，週三的收盤價較52周高位下跌了26%。不過雖然下跌幅度不小，Slack的估值仍然不低。

Slack上市以來股價走勢，來源：英為財情Investing.com按照當前Slack大概150億美元左右的市值來計算，其相當於2020財年預期收入6億美元的25倍左右。相比之下，Slack主要的競爭對手微軟 (NASDAQ:MSFT)，估值也只有8倍左右。問題在於，Slack能撐得起這麼高的估值嗎？

Slack****收入增速放緩

財報顯示，Slack二季度收入同比增長58%至1.45億美元。雖然二季度的收入略超預期，但Slack的增速有明顯放緩之虞。在2018財年，其收入增速為110%，這個數字在2019財年放緩至82%；而現在，Slack預計2020財年收入同比增速在51%至52%左右。

具體來看，Slack上季度的付費用户新增了10萬名，同比增長37%，這個增速也從2019財年一季度的60%大幅下滑。每年付費10萬美元以上的重要用户則同比增長75%，仍然處於一個比較高的增速，但也不及上季度的84%和去年同期的97%。

而且，Slack付費10萬美元以上的客户現在也只有720名，佔整體付費客户羣（總付費用户為10萬）不到1%。拿付費用户羣和免費訂閲計劃用户規模相比，差距也非常明顯：在截至1月31日，後者的數據就已經達到了50萬。

在一定程度上，這意味着Slack要幹掉的電子郵件仍然“未死”，Slack並未完全成為企業客户專有的辦公溝通軟件，而是作為一個補充性的平台。這個位置就比較尷尬了，因為不少研究都顯示，在工作中多一種溝通的工具，反而會導致工作出現干擾，影響生產力，企業用户很容易會對此感到厭倦。

這些都是Slack必需要直面的問題。尤其是，曾經想收購Slack的微軟已經開始發力趕超。

微軟“槓上”Slack

此前，GeekWire報道，微軟在6月份發佈了內部禁用技術清單，即公司不希望員工在日常工作中使用的軟件和在線服務，分為“禁用”和“不鼓勵使用”等類別。其中，“禁用”名單就包括當月上市的Slack。

兩者的競爭關係已經擺在了明面上。微軟隨後又鬆口透露，每天有超過1300萬人使用微軟Teams，每週活躍用户更是超過了1900萬——這是微軟首次公佈Teams的活躍用户數。而當時Slack的可對比數據是1月時公佈的日活1000萬（Slack沒有更新二季度總用户數據）。

另外，根據外媒的統計數據，現在全球財富100強中有91家公司在使用微軟Teams，而使用Slack的只有65家。

由於微軟的Teams是免費捆綁在它的Office軟件裏，無論如何肯定會對Slack擴大市場份額有限制。MKM Partners分析師Rohit Kulkarni就直接指出，近幾周正是投資者對於競爭的擔憂打壓了Slack的股票。

當然，Slack也沒有坐以待斃，比如嵌入電子郵件、添加Zoom等服務。Slack還表示正在2萬名付費用户中測試一個名叫“共享頻道”的功能，允許客户能夠和外部合作伙伴溝通，同時遵守公司內部的管制和合規政策。Slack稱其為“迄今為止最重要的更新”，預計會在本月晚些時候大範圍推出。

但這些措施現在還看不出效果。考慮到Slack的高估值、收入增長放緩以及與巨頭競爭等等問題，投資者還不必急於抄底。