內幕丨免税店1000元買瓶神仙水，機場提成430！_風聞

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你是否注意到，國內不少機場的免税店都越開越大？白雲T2的免税店面積是T1的兩倍，浦東衞星廳免税店的面積超過T1與T2之和。

不僅面積越來越大，這些機場免税店的租金，也是逐年水漲船高的。

◇ 四成銷售額成“租金”

以今年上半年實現淨利潤兩位數增長的上海機場（本文指上市公司，主要資產是浦東機場）為例，其淨利潤增長的一個重要原因，就是《上海浦東國際機場免税店項目經營權轉讓合同》的順利實施帶來的35%的非航收入增長。

根據上海機場去年9月與日上免税行簽訂的上述新合同，從今年到2025年，日上上海需要把42.5%的銷售額作為“租金”交給浦東機場，或者7年中給浦東機場410億元作為保底銷售提成，兩者取其高，以下是上海機場預計的每年獲得的保底銷售提成：

如果用410億元除以7年，再除以浦東機場免税店總面積16,915.37平方米，你會發現浦東機場每年收取日上上海免税店的平均“租金”高達34.6萬元/每平米/年。這樣的價格，別説是租學區房，買都可以買幾套了。

而如此高的“租金”，也撐起了上海機場營業收入的半邊天，年報數據顯示，2014年-2018年，上海機場獲得的免税收入分別為13.3、14.6、16.9、25.6及35.9億元，去年獲得的免税收入，佔據了上海機場去年營收的38.6%。

再來看看首都機場，經營T3免税店的日上中國上半年營收為37.66億元，以T3扣點率43.5%計算，僅T3免税店給首都機場的租金就可能超過16億元，佔首都機場上半年營收的四成以上。

而將於本月開航的大興機場，煙酒類和食品類商品的銷售額扣點率達到了恐怖的49%，香化類、精品類的扣點率也分別達到46%和20%。以下是一線機場免税扣點率對比，大家自行感受下。

◇ 免税店怎麼賺錢？

如果把上述機場的免税扣點率換成大白話解釋，就是你在首都機場T2航站樓的免税店買了1000塊的化妝品，其中有475塊是歸首都機場的。

也許你要問了，在如此高的租金下，免税店不少商品又比專櫃便宜不少，那免税店到底能賺錢嗎，會不會有什麼貓膩？下圖為部分免税品與專櫃價比較：

為此我們查閲了中國國旅的年報：自2018年3月中免公司收購包攬上海兩場免税業務的日上上海後，日上上海3-12月的營業收入為104.51億元，淨利潤為9.15億元，收入利潤率達到8.76%，這個利潤率，超過國內大部分“累死累活不賺錢”的航空公司。【相關：上半年最賺錢的國內航司是ta】

而包攬了國內大多數機場、碼頭免税業務的中免公司，今年上半年營收更是達到237.38億元（包含首都及上海兩場日上業績），淨利潤31.23億元，收入利潤率達到13.16%。

據瞭解，中免公司的經營模式是，由本部統一向供應商採購免税商品，通過配送中心向中免系統下屬免税店批發各類免税商品，再由中免系統下屬免税店銷售給出入境或離島旅客。

因此，不論你是在中免自營免税店、還是日上免税店，不論你在北上廣還是二三線城市，你所買到的東西都是由中免“批發”來的。由於巨大的銷量，中免有足夠的底氣向供應商壓低進貨價格。

這一點在中國國旅2018年年報中也有體現：2018年公司商品銷售業務毛利率為52.24%，比上年同期提高7.67個百分點，其中主要的原因就是收購日上中國和日上上海後，對免税商品採購渠道進行了整合優化，採購議價能力明顯提升。

相比之下，全球銷售額最高的的零售品牌Dufry，其毛利率更是常年維持在59%左右。

也就是説，免税運營商的實力越強，對供應商議價能力越強，提供的產品性價比就越高。

◇ “佔坑”二線機場

是不是所有機場的免税店都能賺大錢呢？也不是。

能從免税生意上賺到大錢的，是國際航線佔比較高的大流量樞紐機場。比如2018年浦東機場的免税銷售約112億，佔全國免税比重的28.4%。

根據日上上海的營收及浦東機場的出境旅客吞吐量，我們計算出，2017年出入境旅客每人次平均免税消費為250元左右，到2018年時這一數字已超過300元，而在今年上半年，這一數字更是接近400元。

而對於一些有潛力的二線機場，免税集團則可能會通過初期的暫時虧損提前“佔坑”，以期後期賺回利潤。

不過，由於不少國內機場免税店的租賃協議大多是在10多年前簽署，當時沒有預料到國際遊客會以如此高的速度井噴，租金水平普遍不高。直到這兩年重新招標，租金飆漲，機場才將大筆真金白銀收入囊中，當然，這也意味着免税店的賺錢壓力大增。

最後，貼上部分商品在不同免税店的價格對比，歡迎轉發或收藏~