1.6億估值！傳遞娛樂買下的不是聞瀾文化，而是楊超越_風聞

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作者：梁嘉烈

楊超越所在的聞瀾文化被收購了。

傳遞娛樂近日發佈公告稱，公司附屬公司廣州戴德以總代價合計9600萬元收購上海聞瀾文化傳媒60%股權。而賣方二及賣方四同意向廣州戴德授出認購期權，以購買目標公司餘下40%權益。

根據60%股權9600萬的價格計算，傳遞娛樂對聞瀾給出的估值為1.6億元，對一個虧損過百萬的公司而言，這個估值着實不低。在CH2女團解散後，聞瀾文化其實就只剩下了楊超越，因此，可以説此次傳遞娛樂收購聞瀾文化，是奔着楊超越去的。

有人解讀傳遞娛樂是想通過聞瀾進軍偶像產業，恐怕不然。聞瀾成立至今並未孵化出一個成功的團體，傳遞娛樂不太可能將聞瀾當做進軍偶像產業的跳板。

從傳遞娛樂目前的發展路線來看，公司不僅在大力擴充藝人、編劇團隊，拿下了《非自然死亡》《宮》等一系列知名IP，還與騰訊視頻、愛奇藝等平台展開了合作，意欲佈局全產業鏈內容生態，主要陣地在電視劇和綜藝領域。

影視行業尚未站穩腳跟下，傳遞娛樂進軍偶像產業的可能性並不高。所以，此次收購聞瀾文化，傳遞娛樂更大可能是想等楊超越在火箭少女的經紀約結束後“接盤”，進一步擴充公司的藝人矩陣，在影視行業搶佔市場。

傳遞娛樂物色優質藝人

聞瀾為楊超越尋找更好的平台

鏡像娛樂（ID：jingxiangyule）曾在《三年虧3.3億、三次易主失敗，天馬影視終於找到了接盤俠，但依然看不清未來》一文中詳細論述過傳遞娛樂的前生今世。2017年，天馬影視以4億多人民幣賣身力量能源，後者實際控制人便是富力集團總裁張力之子張量。天馬被收購後更名傳遞娛樂，主要經營業務為影視內容製作，《葉問3》便是天馬影視的作品。

目前，傳遞娛樂旗下擁有楊洋、宋茜、闞清子、吳尊、李一桐等多名藝人，藝人矩陣整體來看呈金字塔結構，頭部藝人較少，不知名藝人偏多。值得注意的是，楊洋、宋茜、吳尊、闞清子、李一桐都是在2019年初才加盟傳遞娛樂的，在這之前，傳遞娛樂的藝人矩陣並不矚目。

從內容製作來看，在收購天馬影視後，張量對其進行了大整改，期間傳遞娛樂推出的作品並不多，也缺少頭部爆款作品。除了《喜歡你，我也是》《高能少年團》《少年江湖物語》等綜藝、劇集外，傳遞娛樂的多數項目當下正在開發過程中。

對於公司未來的發展規劃，傳遞娛樂表示：要沿着產業鏈上下游及從旁衍生的合作機會牢固收益基礎；逐步擴大藝人經紀業務規模，持續物色優質藝人；進一步拓展多元化業務版圖。有人解讀，此次傳遞娛樂是想通過收購聞瀾發力偶像產業，這雖符合多元化業務版圖的規劃，但可能性並不大。

聞瀾文化主要從事策劃文化及娛樂活動、演出經紀人及培訓音樂樂隊業務。2018年6月前，聞瀾文化淨值600萬，同期虧損達到了154萬，公司旗下女團CH2因經營不善，成員紛紛解約，其中CH2女團隊長關丹簽約領譽傳媒，已經確定將參加《青春有你》第二季。CH2成員悉數解約下，留在聞瀾文化的事實上只剩楊超越。

《創造101》播出後，楊超越被吐槽唱跳俱差，這也是聞瀾不注重培養偶像業務能力的結果。CH2女團誕生之初的定位雖為校園系女團，致力於為高校各類電子競技項目做宣傳和推廣，但在聞瀾與中櫻桃合作時期，CH2也接受過中櫻桃的專業培訓，並定期參與中櫻桃的劇場公演和考核，但從中櫻桃獨立之後，CH2便開始直線崩壞。

不僅沒有了專屬舞台、定期演出、密集訓練，CH2接的活也開始變雜，遊戲發佈會、德州撲克學員、禮儀小姐、直播等均有涉及。在參加《創造101》之前，CH2已經大半年沒有活動了，CH2隊長髮微博表示聞瀾文化“不想做女團了”，疑似轉型遊戲方向發展。

由此可見，聞瀾文化在偶像培養上可以稱得上失敗，唯一的楊超越也是火於《創造101》，傳遞娛樂收購其發力偶像產業是不可能的。

對聞瀾文化來説，做女團是做不好了，但是楊超越這張好牌，聞瀾不能砸在手裏。如今正是楊超越從愛豆轉型演員的關鍵時期，而聞瀾在演藝方面的資源儲備貧乏，難以支撐楊超越發展，選擇賣身傳遞娛樂，為楊超越尋找更好的平台，可以説是上策。

對賭協議無壓力

只為實現利益捆綁

傳遞娛樂對聞瀾的收購分兩步完成。艾播文化和陳捷出售了60%的股份之後，直接套現9600萬離場。至於其餘40%的股份按何價格收購，將按照聞瀾的業績表現來決定。

聞瀾文化的法定代表人是壽瑋達，剩下40%的股份正是壽瑋達持有的10%和上海薈喆持有的30%，但是，壽瑋達擁有着上海薈喆67%的股份，也是該公司的最終受益人，所以整體來看剩餘40%中壽瑋達佔了3/4，按照1.6億的估值計算，壽瑋達的股份直接出售價格為4800萬元。

不過，剩餘40%的股份被用來做業績對賭了。傳遞娛樂的公告指出，三年對賭期結束後，如果聞瀾盈利超過7000萬，剩餘40%的股份將會以8000萬的價格回購；如果在6300萬-7000萬之間，便會以4000萬的價格回購；如果在5600萬-6300萬之間，將會以2000萬的價格回購；如果低於5600萬，那便是零元。

如果以30%的業績分紅和3/4的股權收益計算，只要盈利能超過6300萬，壽瑋達的獲利都會超過如今直接賣股的4800萬，反之則是一筆虧本的買賣。但其實這個對賭協議的條件並不苛刻，對傳遞娛樂而言，對賭的存在更多是為了利益捆綁，約束聞瀾。

如今，聞瀾文化的收益主要來源於楊超越。從《創造101》成團後，楊超越的經紀約應該在聞瀾文化和海南周天兩家公司手中，楊超越、聞瀾文化、海南周天三方之間具體的利益分配雖不清楚，但聞瀾作為楊超越的原經紀公司，分紅即便難敵騰訊方的海南周天，也絕不會過低。

從豆瓣信息來看，楊超越待播的作品包括了綜藝《第二屆超新星全運會》《我在頤和園等你》以及電視劇《將夜2》《仲夏滿天心》《長安諾》。從商業代言來看，今年楊超越代言品牌咖位進一步提升，相繼拿下了AHC、UA、安德瑪等。憑藉楊超越的片酬和代言費，聞瀾文化完成對賭估計不在話下。

對楊超越而言，傳遞娛樂的影視資源雖不敵業內頭部影視公司，但已經是不錯的高度了。在年初“傳遞摩天大廈·共築未來娛樂——暨傳遞未來發佈會”上，傳遞娛樂公佈了《棋魂》《非自然死亡》《宮》《天生一對》等一系列國外高熱度IP的版權，將陸續進行翻拍，這些資源後續或許也會給到楊超越。

總之，此次收購對三方都是有利的。傳遞娛樂簽下了近一年來話題度數一數二的新人，楊超越也得到了更大的平台，未來的資源有了保障。聞瀾敢簽下三年對賭協議，至少説明和楊超越的合約應該還有三年時間，火箭少女經紀約到期後，傳遞娛樂只需考慮如何為楊超越帶來更好的發展便可。

傳遞娛樂佈局全產業鏈生態

並非意欲入局偶像產業

傳遞娛樂不是通過收購聞瀾文化進軍偶像產業，不僅可以根據聞瀾自身實力來推斷，也可以從偶像產業市場大環境和公司本身戰略規劃來判斷。

《偶像練習生》《創造101》的風靡確實讓偶像產業在過去一年被高度重視，但2019年新興男團人氣低迷，偶像產業快速降温，風口論也漸漸鮮少被提及。缺乏團體生存土壤和完整產業鏈下，國內偶像產業的不成熟和難做已是既定事實。

再從傳遞娛樂公司本身來看，2017年，張量從黃百鳴手中接過天馬影視時，天馬已經連續三年虧損3.3億元，留給張量的可以説是個爛攤子，直到去年傳遞娛樂收購了霍爾果斯厚海文化傳媒，後者成功實現了兩年2000萬及4000萬的純利潤對賭，傳遞娛樂才扭虧為盈。

厚海文化可能不少人相對陌生，但項目操盤經驗還是較為豐富。除了《高能少年團》外，厚海文化團隊的核心成員分別參與過《新三國》《盜墓筆記》《極限挑戰》《紅樓夢》等項目。當下，厚海文化與視頻網站間的合作也非常密切，今年不僅與騰訊視頻合作了《九州·斛珠夫人》《刀鋒上的救贖》，還與愛奇藝合作了《少年江湖物語》。

在香港影壇元老級人物黃百鳴手中時，天馬影視的業務主要是電影製作、電影投資、院線放映，但在張量大整改以及厚海文化的老闆趙文竹成為傳遞娛樂總裁後，天馬原有的院線業務被剔除，傳遞娛樂的組織架構，也從電影調整到了影視劇和綜藝領域。

從傳遞娛樂近兩年一系列的動作來看，其目前正在全力打通產業鏈上下游：與CDHOME、眾星時代、esee英模文化時尚集團以及北京悦凱影視傳媒旗下悦凱經紀結盟；簽約束煥、蘇彪兩位知名編劇；大量購入《非自然死亡》《宮》等熱門IP；與愛奇藝、騰訊視頻等渠道方兼內容生產方進行合作等。可以説，傳遞娛樂在試圖建立“藝人+人才+IP+產品+分銷渠道”的全產業鏈佈局。

而楊超越，正是傳遞娛樂佈局藝人環節的重要部分。首先，從發展路線來看，楊超越在跟隨火箭少女活動之外，個人發展路線主要集中在綜藝和影視劇領域，這與傳遞娛樂當下發力的主陣地可謂高度契合。此外，楊超越在影視行業雖是新秀藝人，但勝在國民度和話題度高， 對傳遞娛樂的項目而言也是助力。

可以説，雖然有天馬影視的底子，但在收購了厚海文化後，傳遞娛樂更像一家新鋭影視公司。當下，傳遞娛樂尚未在影視行業站穩腳跟，還處於打基礎的階段，此時進軍偶像產業，不是公司該考慮的事情，將全產業鏈佈局進行到底，才是重中之重。

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