騰訊音樂在發行價的邊緣徘徊，周杰倫發新歌也救不了？_風聞

最近受到不少利空消息打壓的騰訊音樂 (NYSE:TME)股價在昨晚被周杰倫的一首新歌稍微“扶”了起來。

粉絲們為情懷買單，《説好不哭》在騰訊音樂旗下三大平台上線僅25分鐘，銷售額就突破了680萬元。騰訊音樂週一在美股盤中由跌轉漲，最終收盤上揚1.24%。不過，其股價仍在13美元的發行價附近徘徊。

騰訊音樂股價走勢，來自英為財情Investing.com周杰倫新曲刷屏，騰訊音樂“一人的狂歡”？

在國內的頭部音樂平台中，周杰倫的粉絲號召力現在是由騰訊音樂獨享。早在去年3月份，騰訊音樂就停止向網易雲音樂轉授傑威爾音樂的歌曲，當中最重要的當然是周杰倫的音樂。網易雲痛失其平台播放量最高的歌手。

不止網易雲，連蘋果Apple Music也沒有參與到這次的集體刷屏。之前周杰倫的歌曲都會在在Apple Music上首發，開通會員的用户不需要額外花費。但這次的《説好不哭》在Apple Music上架不久後便即下架。所以，這次可以説是騰訊音樂一個平台的狂歡。

**推進版權的發展是好事，但騰訊音樂在這條路上似乎走得太遠了。**上個月，騰訊音樂被多次傳出遭遇反壟斷調查，雖然騰訊音樂方面予以否認，但是推特上一張來自法律諮詢機構Mlex market insight的報告截圖顯示環球音樂正在配合國內在線音樂版權市場的監管調查。

這起調查難免會令騰訊的版權擴張之路複雜化。原本，背靠財大氣粗的騰訊集團，騰訊音樂希望通過入股國際唱片巨頭來解決版權過期的問題。但在監管壓力之下，難保騰訊收購環球音樂10%股權的交易談判不會出什麼意外。**版權的壟斷令騰訊音樂在外面臨監管，在內則成為營收負擔。**騰訊音樂以高額費用獲得版權，雖然會將成本轉嫁給網易雲等競爭對手，但是“殺敵一千，自損八百”，騰訊音樂的版權成本也是不可承受之重。

因為內容成本和收入分成費用，今年二季度騰訊音樂的收入成本同比增長了46.1%，已經超過了總營收31%的增速。

而且，彭博此前曾經援引知情人士説，從騰訊音樂獲得歌曲授權的價格，可以達到從國際其他市場唱片公司獲得版權的兩倍。在一定程度上，這也可以解釋上季度騰訊轉授權收入的減少。第三方音樂平台放棄騰訊音樂的再授權，直接導致其毛利率降至32.9%。在版權的問題上，恐怕已經造成了一個雙輸的局面。

**5%**的付費用户，騰訊音樂任重而道遠

巨大的版權成本壓力下，騰訊音樂要培養用户的付費習慣卻又有很長的路要走。能讓QQ音樂的支付頁面出現擁堵的，除了周杰倫之外又有誰呢？這首數字單曲的火爆，與騰訊音樂不到5%的付費用户比形成了巨大的反差。

監管層面的進展仍然不明朗，又考慮到阿里巴巴已經投資網易雲加註音樂市場，騰訊音樂也要警惕辛辛苦苦培養起的用户最終為他人作嫁衣。

根據QuestMobile的數據，今年6月份，網易雲的活躍用户規模為1.39億，雖然遠遜於騰訊音樂的近6億，但其增速卻達到了20.6%，高於後者的9%。騰訊音樂二季度的付費用户增速是33%，而網易雲的付費有效會員數同比增長135%。雖然騰訊音樂難以攻下，但靠着社交打法的網易雲還是撕開了一道口子。

目前來看，支撐起騰訊音樂營收的還是以直播打賞為主的娛樂服務收入。但是這部分增速放緩的業務，確實不足以使騰訊音樂超過31倍的PE合理化。