美股Q3財報季狂歡開始，警惕踩雷！_風聞

隨着大型銀行股下週（10月14日當週）開始陸續發佈第三季度的財報，美股本季度的財報狂歡將正式拉開序幕。

美股Q2財報公佈之處，市場較為悲觀，但是結果是，最終公佈的業績好於預期的公司比例達到75%，約為360家。同時，還有超過一半的企業，營收超出歷史記錄。總體而言，本季度的業績，較2019Q1增長了3.9%，較2018Q2同比增長了5.2%。事實並沒有想象中差，同時，業績增速在可比口徑下也有回升。

那麼，Q3的財報季馬上開始，這個季度的業績表現會如何？是否仍然具有韌性？

標普成分股Q3收益預計持續下滑

此前，標準普爾已經有21家成分股公司陸續公佈了Q3的財報。根據Zacks的數據顯示，從目前市場整體的預期來看，三季度美股公司的總體收入將有4.2%左右的漲幅，而收益則預計下滑5.1%左右，今年上半年收益增長緩慢的情況恐怕會延續到第三季度。

同時，數據也顯示，在Zacks的16個行業板塊中，有11個板塊的第三季度收益增長料為負值，其中，能源板塊降幅料為26.7%左右，基礎材料的降幅料為22.6%左右，而科技和航空板塊的降幅預計也有10%左右；該機構調查的分析師較為看好的板塊就包括商業服務（+6.9%）、交通運輸（+5.5%），公共事業（+3.5%）等；而標普600小盤股指數（SLY）三季度預計總收益繼續同比下滑18.3%，此前的一季度和二季度，該指數個股的總體收益分別下滑了18.3%和12.7%；標普500指數在2019年的總體企業收益料下降0.6%，收入增加2.5%，而2018年全年總收益為增長23.1%，收入增長9.2%。

在二季度財報季結束之際，彼時，市場預期2019年第三季度公司盈利將較二季度繼續增長1.6%，並且第四季度將比第三季度再增長3.5%，並創下新紀錄。市場預期2019年全年公司盈利將較2018年增長7.0%，2020年預期較2019年再增長12.1%。

然而，隨着三季度財報季的逐步接近，市場人士的期望值卻在下降，目前普遍的預期是，預計2020年會有一定程度恢復，收益將增長9.7%，而收入有望增長5.5%。

總體而言，市場各方參與者對於當前經濟週期低迷持續的時間仍然抱有疑慮，而這樣的擔憂仍將繼續體現在第三季度的財報和對明年及以後市收益的普遍預期中。

宏觀經濟不確定性是Q3最大阻力

企業盈利穩定的前提在一定程度上是取決於宏觀經濟是否保持穩定的，近期的經濟數據顯示，美國勞動力和住房數據雖然繼續保持平穩，但是美國8月的消費者數據則幾乎沒有增長，企業投資也較為疲軟。

除了經濟數據，全球貿易局勢的進展以及美國政局的動盪等一系列不確定性，都是美股企業後市將會面臨的挑戰。觀察上一季度眾多公司的財報預告，多數企業也認為，宏觀經濟衰退以及貿易政策不確定性的風險後市可能都會對企業產生威脅。

同時，美聯儲剛剛開始降息，一般來説，降息有利於提振市場，但是隨着全球經濟擔憂的持續上漲，降息對經濟的提振作用將會越來越有限。根據貝萊德加拿大首席投資策略師Kurt Reiman的報告指出，目前，美股不斷擴張的估值已經成為了2019年市場表現的主要因素，而估值擴張主要是因為寬鬆的貨幣政策所致，較低的利率通常反映在較高的市盈率上。

需要注意的是，文章認為，鑑於市場可能已經計入了未來一年額外寬鬆的價格，那麼，企業的盈利將是美股未來進一步上漲的關鍵。但是，持續的不確定性正在打壓企業信心並使企業支出放緩，這將給企業的短期盈利和市場前景蒙上一層陰影。

總 結

在全球經濟逆風的情況下，美國減税利好消退，企業資本支出也較去年也出現了大幅下滑。第三季度的美股財報的利潤前景目前看上去並不樂觀，可能會帶來美股市場的進一步波動。三季度投資者仍然需要密切關注整體經濟衰退擔憂對於市場信心的影響。